我国工业企业营运资金比率标准的确定

       1995年，国家经贸委财经司、国家统计局工交司公布了《工业企业综合评价指标体系》，并在当年对全国2万户大中型工业企业进行综合评价和排序，排出了“中国工业企业综合评价”最优500家，其中12家企业获得满分。《工业企业综合评价指标体系》共12项指标，其中，第10项指标是“营运资金比率”。这是我国1993年全面进行会计改革后由政府文件首次在全国工业企业实行的评价指标。在西方，营运资金比率(working capital ratio)指标早就被推崇，并用于行业评价。例如，1986年，美国评价全部制造公司“营运资金比率”为15％。国家或政府为什么要评价企业营运资金比率?评价的标准又是多少?本文就我国工业企业“营运资金比率”的标准作一探讨。

       一、与营运资金比率有关的概念

       营运资金，是企业持有的在生产经营周转过程中可以自主支配的流动资金，在数量上，它等于流动资产减去流动负债后的净额。营运资金属于流动资金范畴，但流动资金概念的外延远大于营运资金。流动资金分为流动资产和流动负债两类。流动资金物质占用金额超过短期来源金额为营运资金，这部分营运资金企业可以自由支配，视同生产经营过程中的自有资本使用，所以又称“营运资本”。营运资金比率是企业营运资金或营运资本占企业资产总额的比率，计算公式如下：

      

       以上概念和公式同国际上会计界公认的含义一致。在我国，对这一概念公式绝大多数是认同的，但也有不同观点，主要是公式的分母不同：有的用流动资产，有的甚至用流动负债。本文研究我国工业企业营运资金比率标准值，主要是服务于我国，但其视野不仅仅是中国，还在于与国际会计准则、国际财务报告准则、国际会计惯例趋同，具有国际可比性。

       二、企业营运资金比率研究现状

       长期以来，我国学者注重研究和应用流动比率、速动比率等短期偿债能力指标，较少研究和应用营运资金比率。在中国知网，“篇关摘”类下，“精确”检索“营运资金比率”文章只有18篇，不包括与营运资金有关而非营运资金比率的文章(如介绍财政部文件“工业企业综合评价指标体系内容”的文章，营运资金比率公式与国际标准不一致的文章等)。研究情况如下：

       董惠良最早揭示了营运资金比率公式，并比较了该公式与营运资金计算的其他指标的差别，这些指标包括：营运资金流动均衡比率、长期负债偿还比率、负债偿还期比率、再投资比率、利润支付率、固定资产折旧和无形资产摊销比率、销售额营运资金比率。

       在涉及企业营运资金比率的18篇文章中，除了董惠良是研究型文章外，其他都是将研究模型应用到“营运资金比率”的文章。黎杏群和方光怡构建Logistic回归分析模型，应用营运资金比率评估制造业财务风险。陈巧珍设置营运资金比率等指标构建模型，识别制造业上市公司财务舞弊行为。王睿杰以华为公司的供应商、分销商、战略投资公司和战略合作伙伴共291家上市公司为研究对象，选取这些公司2016-2020年包括“营运资金比率”在内的相关财务指标数据进行实证研究，用以评价其价值创造能力及影响因素。过新伟将营运资金比率等指标用于Logistic模型和随机效应Logistic模型，对非上市中小企业贷款违约风险的影响因素进行实证分析，为商业银行开展中小企业贷款业务和信贷风险评估提供了参考。鉴于本文研究重点是确定我国企业营运资金比率的合适标准，中国知网以往的文章均未有一篇涉及营运资金比率标准值的研究，故本文对此作一创新探讨。

       三、评价企业营运资金比率的意义

       西方国家长期应用“营运资金比率”评价企业及行业的财务状况是有缘由的，尽管这一比率在我国的应用还需要继续努力。挖掘西方应用营运资金比率的价值，激发我国企业应用这一比率带来的生机势在必行。

       (一)营运资金比率反映企业流动性资本化额的投入程度

       1995年1月1日，财政部以财工字[1995]1号文件的形式发布了“关于‘优化资本结构’试点城市国有工业企业补充流动资本有关问题的通知”。通知提出了“流动资本”的新概念：国有工业企业自有流动资本是流动资产扣除流动负债后的余额。通知规定：“国家对试点城市的国有工业企业实行拨补流动资本办法。由同级财政部门将企业实际上缴所得税收入的15％拨给企业，用于补充企业流动资本。”“企业自有流动资本必须用于生产经营周转，不得将国家拨补的流动资本擅自用于长期投资。”我国财政部提出的这一新概念有两大突破：一是突破了营运资金的“资金”属性，定性为“资本”属性；二是明确了企业生产经营周转过程要有资本化额投入，国有工业企业由国家通过所得税返还的方式拨补，拨补额用于补充企业“流动资本”，其实质是国家作为投资者向国有工业企业拨补流动资本。

       国家拨补给国有工业企业的流动资本为什么是“流动性”资本化额的投入呢?陈石进在《财务分析技巧》一书定义了“资本化”的概念和计算方法。所谓资本化(capitalization)指短期商业赊欠及租税义务以外对企业的总求偿权，包括长期负债与业主权益在内，亦即总资产减流动负债的差额。这一概念的含义：资本化额是总资产减去流动负债后的差额，等于长期负债加业主权益。而长期负债加业主权益又包含营运资本，是流动性资本化额。流动性资本化额推导过程如下：