一、引言与文献综述 中小企业是国民经济和社会发展的主力军，然而其发展却长期受到融资难、融资贵的制约。根据第四次经济普查数据，全国工商注册中小企业占比超过99％，GDP贡献率超过60％，对外贸易增长贡献度超过58.2％，提供80％的城镇就业岗位，稳住中小企业就稳住了中国经济的基本盘。但近年来，中小企业生存空间受到前所未有的挤压，虽然受益于疫情冲击缓解和稳经济政策加快落地，中小企业运行逐渐恢复平稳，但由于当前经济恢复基础尚不牢固，充分利用国内和国际两个市场、两种资源是中小企业化危为机的重要契机。就中小企业融资约束问题，中国人民银行联合多部门发布的《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》提出供应链金融助力中小企业发展、破解融资困局的顶层设计。供应链金融是以金融科技手段为支撑，通过整合供应链中的资金流和交易信息流等关键信息，实现上下游企业金融供给一体化的新型融资模式，其不仅是缓解中小企业融资问题的有效途径，还是衔接供给侧和需求侧，构建国内外双循环新发展格局的重要抓手。鉴于此，本文围绕供应链金融对中小企业进入国际市场的影响与机制展开研究，以期为中国双循环新发展格局构建以及经济健康高质量发展提供有益思考。 供应链金融作为链接产业和金融的枢纽，是落实“六稳”“六保”任务的重要抓手(龚强等，2021)[1]。从某种意义上说，供应链金融是适应国际贸易新形势的产物，以贸易债权为背景开展融资业务逐渐成为金融理论发展的热点(宋华等，2022)[2]。具体而言，供应链金融通过盘活供应链中应收账款、预付账款以及存货等流动性资产，为贸易型中小企业提供更加便利高效的融资渠道和融资模式(夏雨等，2019)[3]。伴随着供应链金融的发展，学术界对其业务模式以及经济影响逐渐展开深入研究。在业务模式方面，供应链金融从最初的短期融资发展为以供应链为中心的综合性金融服务。金融科技的发展推动了供应链金融的广泛应用(龚强等，2021)，供应链金融模式已从原有的应收账款融资、保兑仓融资、融通仓融资模式拓展到“数据抵押”“专利质押”以及虚拟产业集群等众多新型线上模式(宋华和卢强，2017)[4]。在经济影响方面，既有研究表明，供应链金融对企业创新、资本结构调整、融资约束等均具有积极影响(凌润泽等，2021[5]；潘爱玲等，2021[6]；宋华等，2021[7])。此外，供应链金融不仅对企业内部决策产生影响，还有利于深化供应链上下游企业关系(Ali et al.，2018)[8]，这种以核心企业为支点的供应链金融模式不仅有助于打通薄弱环节融资堵点，还有利于提高供应链稳定性。 金融市场的发展完善直接影响全球价值链中企业的国际化经营与投资决策行为(Manova et al.，2015[9]；吕越等，2017[10]；赵峰等，2019[11])。金融市场发展不完善导致的融资问题不仅是企业开拓海外市场的绊脚石，还会降低企业海外市场生存率(Askenazv et al.，2015)[12]，而中小企业对金融市场发展和外部融资渠道更加依赖。由此，本文围绕供应链金融与中小企业“走出去”展开研究，可能的边际贡献在于：(1)国际贸易融资是供应链金融发展和广泛应用的基础，然而鲜有文献关注供应链金融对企业国际化经营的影响。本文立足于供应链属性与金融属性双重视角挖掘其对中小企业国际化进程的影响，系统揭示了供应链金融助力中小企业“走出去”的内在机理，丰富了供应链金融领域的研究。(2)供应链金融作为链接金融与产业的枢纽，不仅为实体经济发展提供了新融资渠道，还为金融产品创新开辟了新路径，本文创新地将区块链技术发展引入实证分析框架，验证了区块链技术对供应链金融助力中小企业国际化发展的促进作用，为数字情境下的供应链金融模式创新拓宽了边界。(3)本文对于金融支持实体经济高质量发展具有一定的政策启示，不仅为推动核心企业发展供应链金融，助力中小企业纾困，促进产业链供应链的稳定和良性发展提供决策参考，而且为政府利用供应链金融模式创新抑制企业“脱实向虚”，防范系统性金融风险，促进实体经济发展提供理论依据。 二、理论分析与研究假说 (一)供应链金融与中小企业“走出去”的理论分析 供应链金融是以供应链运营为依托实现中小企业现金流和融资结构优化的战略方式。与传统贸易融资仅关注供应链某一节点上企业与金融机构之间的双边合作不同，现代供应链金融涉及核心企业、金融机构以及上下游企业等多方的协商，充分利用核心企业的商业信用优势和信息鉴证作用，是现代供应链组织特征下面向供应链整体的系统性融资安排(夏雨等，2019)。供应链金融同时包含金融属性和供应链属性：金融属性从融资可得性、融资周期持久性、融资成本偿付性以及融资量充足性四个方面着力提升企业融资绩效(宋华和卢强，2017)；供应链属性则利用核心企业与上下游企业之间的强连接合作协同关系，协调物流、资金流和信息流等管理要素，加强企业获取、整合和运用资源的能力(凌润泽等，2021)。据此，供应链金融作为产融结合的创新形式，不仅是缓解中小企业融资困境的重要手段，而且是有效衔接供给侧和需求侧，构建国内外双循环新发展格局的有效途径。
