一、引言 租赁是企业最重要的融资来源之一，租赁会计信息质量直接关系到承租人公司的价值和风险评估(Ely，1995；Boatsman和Dong，2011)，进而影响资本配置效率。为适应经济发展需要、提高会计信息质量，2018年12月，财政部发布了修汀后的《企业会计准则第21号——租赁》(简称“新租赁准则”)，实现了与《国际财务报告准则——租赁》(IFRS 16)的趋同。新租赁准则取消了租赁分类，并要求承租人公司在资产负债表上确认使用权资产和租赁负债，于2021年1月1日起对所有企业全面施行。据本文统计，约82％的A股上市公司拥有租赁业务，其中三分之二为经营租赁，新租赁准则的全面实施必然对承租人公司产生重要影响①。新租赁准则对 A股产生哪些具体影响?是否加大了企业财务风险?这些都是资本市场参与者十分关注的问题，对此进行研究十分有必要。 新租赁准则的两大变化是取消了租赁分类并将经营租赁表内化。已有文献对经营租赁表内化的影响进行了大量事前预测性分析。大多数研究均认为，经营租赁表内化将对承租人公司财务报表造成严重影响，主要表现为杠杆率上升、资产收益率下降(Beattie等，1998；Cornaggia等，2013；Giner等，2019)，我国学者也得出类似结论(潘佳琪和陆建桥，2016；钟冰和陆建桥，2016)。然而，鲜有文献基于新租赁准则执行以后的真实数据对租赁准则变更的真实影响进行深入分析，仅有的少量文献也是基于美国等西方国家样本展开的讨论(Hill等，2021)，未能考虑我国市场特征。本文拟通过分析我国新租赁准则全面实施的真实数据弥补已有文献的不足。 本文通过手工收集A股上市公司2021年年报“会计政策变更”事项段数据，统计分析了新租赁准则对承租人公司财务报表和关键财务数据的影响。研究发现，新租赁准则全面实施后，我国上市公司平均确认使用权资产2.576亿元，平均确认租赁负债2.651亿元，导致受影响公司资产和负债分别增长1.9％和6％。分析关键指标发现，受影响公司偿债能力指标恶化(流动比率平均下降1.4％，资产负债率平均上升3.51％，利息保障倍数平均降低9.83％)，而盈利能力和营运能力受到的影响相对较小。本文进一步分析了新租赁准则影响的行业差异，发现除了对传统租赁依赖型行业(零售业、交通运输业)影响较大，对住宿餐饮业、卫生和社会工作行业也存在重大影响。最后，本文通过比较2020年末披露的经营租赁负债与2021年初确认的新增租赁负债发现，承租人公司倾向于少确认租赁负债，这可能会弱化承租人公司财务指标的风险识别作用。 本文可能的创新主要包括：第一，在中国情境下，研究新租赁准则实施对企业产生的真实影响和行业差异，丰富了准则变更经济后果的相关文献。已有文献大多是事前预测性分析(钟冰和陆建桥，2016)，鲜有新租赁准则实施后的证据。本文手工收集我国2021年全面实施新租赁准则后“会计政策变更”事项段数据，分析了新租赁准则的真实影响，弥补了已有文献的不足。第二，测度并分析了租赁确认的非预期值，拓展了准则影响的研究视角。已有租赁准则变更文献大多未考虑公司租赁确认的非预期值及其影响(Cornaggia等，2013；钟冰和陆建桥，20161，本文分析了管理层机会主义应对准则变更的策略，拓展了准则变更的研究视角。第三，为同类准则变更经济后果分析提供了理论借鉴。租赁交易在新租赁准则下经历了从表外披露到表内确认的重大变化，对其影响的分析可以为诸如养老金会计等准则表内确认的经济后果分析提供理论借鉴。 二、制度背景和文献综述 1.制度背景。2016年以前，租赁会计采用“所有权模式”，要求实质上是购买性质的租赁业务(融资租赁)资本化，并对融资租赁和经营租赁的划分提出了明确的标准②。但是，一刀切的划分标准无法反映租赁交易实质，甚至会引发管理层为了掩盖财务风险的机会主义行为(Beatty等，2010；陈红等，2014；Lim等，2017)。为提高会计信息透明度，更好地满足财务报表使用者的需要，IASB与FASB于2016年2月分别发布了新租赁会计准则(IFRS 16、ASU 2016-02③)。2018年12月，我国财政部也发布了修订后的新租赁准则。 新租赁准则主要有两大变化。第一，经营租赁从表外披露转为表内确认。第二，取消了承租人会计中的租赁分类。新租赁准则第十四条规定：除了简化处理的短期和低价值资产租赁，承租人应当在租赁开始日确认租赁相关的使用权资产和租赁负债。在这一规定下，无论是经营租赁还是融资租赁，承租人公司都需要在租赁初始日按照相同的方法计量并确认相应的租赁资产和租赁负债，只有短期租赁(租赁期短于12个月的租赁)和低价值资产租赁(单项租赁资产为全新资产时价值较低的租赁)可以不确认相应的资产和负债。 新租赁准则的两大变化主要影响资产和负债金额(见表1)，而对净利润影响较小(见表2)。新租赁准则的变化会对所有承租人公司的资产、负债和利润的金额及构成产生重大影响，进而会改变财务指标结果。
