一、香港近期经济形势的基本判断 今年是香港经济面临严峻考验的1年。金融风暴带来的负面影响在今年陆续浮现，加之5月以来的印尼危机等外围因素的影响，香港经济目前进入艰难的调整期。 第一，首季经济出现负增长。今年首季东南亚国家和地区的经济增长速度普遍下调，部分国家和地区出现了负增长，港府5月29日公布，香港经济出现了从1985年以来的首次负增长为-2%。 第二，息口高企，信贷紧缩，银根短绌。从去年金融风暴爆发以来，为捍卫联系汇率银行曾两度大幅提高利率，虽然年初曾下调1/4厘，息口高企趋势仍未改变。与此同时，各大银行均意识到资金充足的重要，以往银行资本充足比率达8%，最近金管局建议提高至10～12%，使银行贷款政策更趋审慎，令本已收缩的信贷市场雪上加霜，市场流动资金大幅减少，令香港出现银根严重弛绌问题，企业融资更加困难，借贷成本提高。 第三，股市、楼市、旅游业急速下滑。5月初受印尼局势影响港股跌破万点大关，5月中旬在各大地产发展商掀起一轮减价战影响下，曾跌至9200点获支持，至5月27日受传言港府公布香港首季经济出现负增长和全球股市大幅下挫影响，恒生指数跌穿9000点，当日下跌近500点。 金融风暴以后，楼市有大幅下调，到5月份爆发了各大地产发展商减价战，使楼市持续下跌。目前普通住宅楼价下跌35%～40%，写字楼跌幅更大，部分下跌逾五成。成交量大减，物业交易宗数比1年前平均减少五成。楼市的下跌，连累地产代理、律师、家私、装修、建筑材料、搬屋以及酒楼、食肆生意萎缩。 旅游业影响更大，4月来港游客较去年同期减少24.2%，只有300万人。与旅游相关的酒店、零售、饮食等行业都受到影响。 第四，失业率攀升。在金融风暴冲击下，楼市、股市暴跌，利率暴升，企业成本提高，效益下降，来港游客减少，加之香港十项核心工程除9号干线及机铁外，其余8项竣工，导致地产代理、建造、证券、保险、酒店、零售、汽车等行业大幅裁员。港府5月18日公布的失业率已达3.9%。 香港首季经济负增长。既有外围因素的影响，也有自身经济结构等方面问题。 第一，去年7月以来的亚洲金融风暴造成了亚洲整体经济环境的恶化，外资银行紧缩信贷，大量热钱从亚洲包括香港撤走，流向华尔街，美国经济的强势发展使之成为金融风暴的避风港。亚洲国家货币的大幅贬值，影响他们对香港产品的进口需求，特别是日元的大幅贬值、日资向本土收缩，无疑对香港的出口竞争力及企业融资等方面都产生大的影响。 第二，从香港经济本身看，至少有以下几方面因素：一是香港在这次金融风暴中，成功捍卫联汇，保持货币不贬值，但是令港元相对升值，利率高企，削弱香港货物及服务出口的相对竞争力，使服务贸易较预期差，整体出口只有1%，港产品出口为-5%，服务输出为-7%，同时进口机械及器材的开支显著下降。二是利率高企。令股市、楼市大幅下挫，私有资产大幅“缩水”，据估计，港人财富比去年8、9月蒸发了4.5%万亿港元，平均每个港人损失70万港元，造成私人消费萎缩，内部需求不足，零售量为-14%。三是利率高企、银根短绌导致企业成本提高，流动资金减少，导致投资大幅减少。四是由于亚洲国家经济状况的恶化，来港游客大幅减少，旅游业转弱，导致经济负增长。 对香港近期经济形势的评价，存在着截然不同的评价。一种意见认为，香港已经进入经济衰退。并且把经济衰退的原因归结为特区政府的联汇制、高利率和每年8.5万个单位的建屋计划等一系列财经政策，因此提出浮动汇率，港元先贬值再挂钩，局部美元化以及修改8.5万建屋计划。另一种意见则认为，港英时期留下来的高通胀、负利率、高工资及高地价政策已令香港形成了泡沫经济，要保持香港竞争力，必须进行结构调整，金融风暴不过是加快了这一调整进程，虽然调整的过程是痛苦的，短期内可能出现经济负增长，但从成本角度看，当经济复苏时，香港经济便能从一个较低点起步，这无疑有助于提高香港竞争力。 我们基本同意第二种意见。从长远来看，香港经济必须消除泡沫成份，而且必须调整经济结构，也就是在继续发展金融、地产和服务业的基础上，发展创新科技和高增值工业等“新生代”产业，以克服经济发展过份依赖金融、服务行业的弊端，使目前香港工业所占生产总值的9%提高到20%以上。但是为了减少目前经济负增长带来的负面效应，避免出现更大的经济震荡，也需要采取必要的应急措施，尤其要研究包括对联汇制和建屋计划提出的各种修正建议。 二、香港下半年经济发展趋势预测 香港下半年经济走势，综合来看，负面因素较多，影响较大。 第一，亚洲整体经济社会环境继续恶化。以目前公布的各国经济情况来看，首季出现经济负增长的国家有印尼(-8.5%)、南韩(-3.8%)、香港(-2%)、马来西亚(-1.8%)东南亚经济面临经济倒退、通胀飚升的危机，经济危机也引发了印尼等国的政治社会危机。并导致外资撤走，欧美日本贷款大幅收缩，据国际结算银行统计，去年第四季对亚洲贷款收缩了273亿美元（2115亿港元），今年首度则下跌了79%，新的贷款只有80亿美元。去年第4季度从香港撤资104亿美元，令外资银行在港资产减至4675亿美元。
