近日翻阅一些研究特区的学术杂志，发现一个奇特的现象：呼吁深港金融衔接的文章，竟如吃了一记闷棍，在作完“香港回归”的冲刺后，都识趣地作鸟兽散了。 今日“深港金融衔接”的行情告跌，却不知是因为炒错了题材，还是因为题材的挖掘已经探底，或者是题材不曾炒错，潜力也不曾挖尽，只是囊中既饱，何不退阵歇息？ 无论出于何种原因，我想都应该给予批评，因为，作为一个金融工作者，如此炒作题材，未免太不负责任。 “深港金融衔接”这个题材因于香港回归这一主题，同时由于深圳是我国一个经济特区，因此，与这个题材并行相生的还有另外一个题材：深圳如何充当金融改革的“试验场”？ 为了分析“深港金融衔接”，我们且先看看“金融试验场”问题。 围绕特区究竟还“特”不“特”下去的问题，国内学者有过许多争论，占优势的观点认为：特区应该“特”下去，虽然“特”得不再明显。可是该怎样“特”法？具体到金融领域，很多人提出：给我更多权利和自由，让我在以下几个方面为你做“试验”：①扩大人行深圳分行的权限，一方面可以全区内金融机构相对独立，较之其它地区更健康地发展，另一方面，也可以仿效美国联储的作法，力争成为华南地区也应该是珠三角的一个金融监管中心；②人民币在本区内实现自由兑换；③利率市场化；④国有专业银行商业化和其它金融机构的公司（股份）化；⑤国有股与法人股上市流通，实现与普通公众股的同股同权；⑥建立离岸金融中心。如此等等，不一而足。 应该说，以上设想无一不利于深圳金融业的长足发展，而且可以肯定，每一设想或早或迟都会实现。但是，众人在炒作时却忽视了两类问题：其一，这些措施能不能在特区试验？试验以后又能不能在全国推广？为什么非得先在特区“特”一下，然后再推向全国？假如需要试验，而且必定在特区试验，其可行性如何，机会成本又是什么？其二，针对当前中国的社会与经济环境，特区在做这些“试验”时，又能采取哪些切实可行的措施？为什么有些措施应该采取却无法采取？其深层原因是什么？是否有避开症结、达到殊途同归的可能？ 比如扩大人行深圳分行的权限问题，就有一连串的疑问值得思考。到底应该扩大到什么程度？扩大以后又如何协调同其它地区金融机构的关系？珠三角地区究竟由人行广东省分行统领还是由深圳分行统领？两者各有什么利弊？权限扩大后带来的经济及社会影响是什么？为什么会有权限扩大的需求？原有结构究竟出了什么毛病？假如不把这些问题分析明白，却去空喊口号，则绝非正道的学术研究风气。 再比如，关于人民币自由兑换及利率市场化问题。近年来，这两方面的呼声可谓甚嚣尘上，因为它涉及金融改革的两大核心问题：从国内来看，若能实现利率市场化，则贷币市场与资本市场的症结均可化解，同时，对于证券市场的震荡问题、宏观调控的有效性问题，以至现代企业制度的最终建立问题，均可起到辅助治疗的功效；从国际范围来看，人民币在资本项目下实现自由兑换，不但可以引导中国金融机构走出去发展壮大，而且可以吸引国外金融机构走进来，补充国内资本市场，为国内企业和居民提供更多发展资金和投资机会。它对中国经济的长期贡献将是不言面喻的。 可是为什么至今我们仍不能实现人民币自由兑换和利率市场化？这其中还有什么结不曾解开？是因为国际环境暂时对我们不利，还是因为其它改革不曾到位，阻止了我们的步伐？或者两者兼而有之？ 假如以上问题都不曾分析，却提出在深圳圈地试验，可就有点令人费解了。何况，人民币的自由兑换和利率的市场化都属宏观范围的金融政策工具，它的有效运行有赖于完整的经济系统，假如不分青红皂白都划出一块来作试验，除了博取几声对赤膊上阵者的喝彩，还会结出什么商品品质的果实来呢？ 中国如今的发展已不比改革初期，地区之间差距正日益扩大。在深圳作出的试验，若拿往贵州和青海，结果就会完全两样。 可是照这么说，是不是深圳就不应该做试验了？答案是否定的。 深圳仍有做试验的必要，但与改革初期相比，这种试验应该被赋予新的含义。特区刚建时，全国上下，百废待兴，特区的各方面都是榜样，每一次试验，只要成功的，全国各地几乎都可以仿效，在特区失败的试验，也不会对其他地区产生太大影响。如今却不一样，开放型的经济体系已经初具规模，任何经济改革都可能“牵一发而动全身”，更何况象人民币自由兑换及利率市场化这样的核心问题。假如深圳金融界（或者深圳金融业的研究工作者）不再将注意力放在对特权的申请上，却能按照现行的《公司法》、《商业银行法》以及其它相应法规，放胆进行行业整顿，可以肯定的是，深圳的金融业必将获得长足发展。这种整顿过程其实就是一个试验的过程。因为金融改革也面临一个固本清源的问题，改革从何处入手，如何动手，绝非几个口号可以回答。假如深圳抓住了问题的根本，而且是中国现实条件下可行的，那么，可不可以说，深圳是在为全国做试验？是不是体现了特区之“特”？ 至于有人到举A、B股并轨、国有股和法人股上市流通作为深圳金融改革试验的目标，却并未道出个一二三来，更是令人遗憾。因为这些问题现在全国普遍存在，谁都明白它对证券市场的发展不利，对国有资产的保值增值不利，可是，就是找不出一个好的解决办法来。深圳既然有特区之名，何不行特区之实办个“试验场”，找出个两全其美的方案来？可惜一番聒噪过后，仍留下“题材”一堆，只好待有心者去慢慢挖掘了。
