[中图分类号]F231.5 [文献标识码]A [文章编号]1004-0994(2022)09-0009-7 DOI：10.19641/j.cnki.42-1290/f.2022.09.002 本文基于企业合并财务报表信息，对企业的资产结构、营业利润结构进行重新划分，进而对企业资产的结构性盈利能力的分析方法展开研究。 一、资产按照盈利属性分类 根据我国现行会计准则，资产负债表中的资产被划分为流动资产和非流动资产。这种划分虽然符合会计界对资产结构的普遍认知，也在一定程度上便利了就资产负债表进行的结构性分析(如对流动资产与非流动资产的整体结构性考察、对企业营运资本状况的考察、对企业资产负债关系的考察等)，但割裂了资产结构与利润表中利润(尤其是营业利润)之间的内在联系，难以为资产的结构性盈利能力分析提供便利。而资产的结构性盈利能力展示了企业在资源配置上的相对效益，在很大程度上揭示了企业所聚焦的战略及所取得的战略成效[1]。为便于对企业资产的结构性盈利能力进行分析，有必要按照盈利属性对企业资产进行重新分类。 (一)资产的两种盈利属性 企业的各项资产对企业利润的贡献方式存在显著不同。一部分资产肩负着对外部提供产品或服务的重任，而提供产品或服务属于经营活动。企业经营活动需要将资产布局在固定资产、使用权资产、生产性生物资产、无形资产、开发支出、固定资产、存货、商业债权等项目上，通过上述资产的不断运用和变换形态，企业才能获得营业收入及相应的利润。我们可以将与企业经营活动直接相关的资产划分为经营资产。而另一些资产不需要与其他资产进行组合就可以直接对利润产生贡献。例如企业在合并财务报表中的各类投资资产，或者通过直接贡献持有期间的持有收益(如股利收益、利息收益)，或者通过权益法或应计制确认股权投资收益或债权投资收益，或者通过转让价差对利润做出贡献，抑或通过持有投资资产公允价值的变动确认收益。这些资产有一个共同特点，就是与企业的经营活动没有直接关系，可以将其划分为非经营资产。 (二)两类资产的战略含义 从合并财务报表的编制过程来看，合并经营资产聚焦于企业整体的产品和劳务提供，其中非流动经营资产在很大程度上体现了企业在产品或服务方面的战略选择和战略调整。如果企业持续不断地增加非流动经营资产中固定资产、在建工程、生产性生物资产、无形资产、使用权资产、开发支出等的规模，则说明企业要么准备通过提高产品或服务的基础能力建设来强化已有业务的市场竞争力，要么准备通过新增能够提供新产品或服务的基础能力建设来拓展、丰富自身业务领域，要么准备通过强化开发来对产品或服务进行转型升级。而如果企业对非流动经营资产进行大规模减值处理，则说明企业现有的相关非流动经营资产由于各种原因已经难以适应企业面临的外部竞争环境、难以对企业未来盈利能力做出贡献，或者企业在相关资产方面的早期决策出现了严重失误，或者企业在人力资源配置上出现了严重问题(例如，对于相同的经营资产，不同管理团队经营管理的财务业绩可能显著不同)，等等。 随着企业投资选择的多样化，合并非经营资产的种类也越来越多。但从战略角度来看，流动资产中的非经营资产(如交易性金融资产、衍生金融资产和其他流动资产中包含的短期投资部分)一般不体现企业的战略意图，仅反映企业期望通过短期投资来实现资产获利能力提升的意愿。而流动资产中的一年内到期的非流动资产以及非流动资产中的投资类资产(如长期股权投资和长期债权投资等)往往具有战略意图：长期债权投资(一年内到期的非流动资产一般属于长期债权投资)的战略意图虽然不像股权投资那样清晰，但对投资对象的支持往往具有战略意义；长期股权投资等则往往具有较强的战略意图，其虽然不具有控制性，但可能对相关投资对象形成重大影响，而某些投资所具有的探索未来新发展领域的特性则具有鲜明的战略色彩。 因此，合并财务报表上的经营资产和非经营资产均体现了企业的战略意图。 (三)几个特殊项目的讨论 在将资产按照盈利属性划分为经营资产和非经营资产时，有几个项目的归属需要讨论。 1.关于货币资金。从静态来看，货币资金既不属于经营资产，也不属于非经营资产中的投资性资产，而属于经营与投资的后备资源。在企业经营活动产生的现金流量净额大于零的情况下，企业经营活动的正常开展极有可能不需要额外的货币资金支持(当然，有的企业会出现“资产负债表日的货币资金存量大于零、会计期间经营活动产生的现金流量净额大于零”与“非资产负债表日的货币资金存量经常不足、会计期间经营活动产生的现金流量净额分布不均衡”并存的情况，因为企业在非资产负债表日可能需要动用货币资金存量来支持经营活动)。从资产结构与利润结构的对应关系来考察，企业货币资金产生的利息收入在利润表中作为一个单独的项目而存在，不属于后面谈到的核心利润。因此，本文在后续分析中将货币资金归入非经营资产。 2.关于其他应收款。从性质来看，其他应收款与企业的经营活动无关。但从实践来看，能够导致企业产生其他应收款的经济业务或事项与企业的经营活动有着广泛而复杂的联系(如企业支付的保证金和备用金)。另外，在某些情况下，属于企业经营资产的预付款项也可能转入其他应收款。因此，本文在后续分析中将其他应收款归入经营资产。 3.关于其他流动资产。在2020年年报(包含2020年年报)发布以前，很多上市公司其他流动资产的内容主要包括两类：一类是具有短期投资性质的结构性存款和理财项目；另一类是与企业税金有关的项目，包括预付所得税、待抵扣进项税额、待认证进项税额等。而根据2021年年报的情况，在2021年12月31日，大量上市公司的其他流动资产中，具有投资性质的项目大幅度减少，与税金有关的项目占据主要位置。据此，本文在后续分析中将其他流动资产归入经营资产。当然，为了更精准地分析企业资产的结构性盈利能力，可以参考特定企业相关年报中合并其他流动资产的报表附注来对其进行经营资产或非经营资产的分类。
