关联交易在企业发展中扮演着重要角色，其不仅是科创板这一新兴证券市场中普遍存在的经济现象，也是证券交易所进行上市资格审核时的重点关注对象。在证券交易所对科创板申报企业的审核问询中，关联交易价格公允性问题屡屡出现，受到了市场各方的广泛关注。那么，科创板在关联交易规则方面与其他板块有何差异？申报企业在关联交易价格公允性方面存在哪些典型问题，其原因为何？申报企业该如何规范自身行为，以规避此类问题的不利影响？这是值得研究的重要课题。 一、相关理论 梳理已有的研究文献可以发现，国内外学者对关联交易及其价格公允性的相关内容已从多方面进行了深入研究。具体内容包括：关联交易价格公允性问题成因、关联交易价格公允性问题表现、关联交易价格公允性问题的影响、治理关联交易价格公允性问题措施等。 研究表明，上市公司管理层权力过大会增加关联交易违规风险，其中非公允关联交易是上市公司进行财务舞弊的一项重要工具，具有较高的违规风险。非公允的关联交易行为有较大可能损害资本市场资源配置的效率，同时对中小股东和债权人等利益相关者的利益造成损害。在我国证券市场中，较多的上市公司关联交易相关案例证明，关联交易可能成为控股股东和大股东实现利益输送或转移的重要工具，并且上市公司大股东利用关联交易进行利益输送或转移的行为难以得到有效制约。大股东进行非公允关联交易可能有掏空和支撑两种目标，最终实现长期利益的获取。当控股股东持股在50％及以下时，他们更多地通过关联交易追求控制权私有收益，从而降低上市公司的盈余质量；而当控股股东持股超过50％时，他们偏好通过关联交易获取控制权共享收益，从而提高上市公司的盈余质量。 资本市场中，异常关联交易的主要目的和结果是关联方从上市公司中转移利益，其中，股权结构是影响关联交易的重要因素，股权集中度与关联方利益转移的关系较为复杂。研究发现：上市公司的关联交易水平越高、管理层权力越大，发生违规行为的风险越高。具体来说，管理层权力在一定程度上加剧了关联交易与上市公司违规风险的正相关关系。上市公司的内部控制缺陷与关联交易正相关：存在内部控制缺陷的公司，其关联交易的金额、次数和比例更高，相应地，异常关联交易的频率也会提高，上市公司被掏空的几率更大。由控股股东控制的公司，其关联交易显著高于无控股股东控制的公司；控股股东担任高级管理者的公司，其关联交易显著高于控股股东不担任高级管理者的公司；控股股东有较多机会借助关联交易转移公司资源、侵占小股东利益。 回顾国内市场的发展历史可以发现，关联交易价格公允性问题对企业和上市公司的生产经营等各方面都有长远的影响。研究认为，人的有限理性、投机自利行为、行为的不确定性以及隐性成本的节约等因素是造成上市公司大股东频繁利用关联交易获取控制权私利的重要原因。有上市需求时，企业可能会通过非公允关联交易的方式进行盈余管理，从而满足证监会在上市方面提出的限制和再融资要求，非公允关联交易可以帮助企业绕开监管、达成上市要求，使原本不符合规定要求的企业获得融资资源。而当市场监管不严时，上市公司可能倾向于通过操控关联交易价格，完成担保、抵押等相关业务，从而改变企业的现金流。 治理关联交易、防范关联交易价格公允性问题，可以从多个方面入手。研究表明：大股东存在利用关联交易进行利益侵占的动机和行为，这种利益冲突和利益侵占行为会对上市公司的价值造成破坏、对中小股东的利益造成损害，不合理的股权结构是导致这一现象频繁发生的重要原因。股权制衡机制对关联交易存在较大的影响，存在股权制衡的企业关联交易规模比较小，发生异常关联交易的风险相对较低。关联交易的发生规模与股权集中度显著正相关，控股股东间的制衡能力越强，发生关联交易的可能性越低、金额越小。因此，合理的股权结构能够有效地改善公司治理，在提高关联交易相关的会计信息质量方面发挥积极的作用，股权制衡是提高关联交易会计信息质量的重要可行途径。而关联方交易的价格是否公平、合理，关联交易价格是否具有公允性，是判断公司关联交易是否合规的关键，应当成为合规性审计的重要内容。执业型独立董事在关联交易审计、规范上市公司关联交易行为等方面能够发挥积极作用，独立董事规范化对防范关联交易违规风险具有重要意义。会计稳健性作为一项重要的公司治理机制，能够显著弱化关联交易对公司价值的负向影响，发挥积极治理作用，从而降低关联交易的潜在风险和损失。 由于非公允关联交易对企业收益影响较大，往往被用于操控利润，因此，上市公司应当对关联交易的定价政策进行全面、充分的披露，价格显失公允的关联交易不应被允许确认收益。总体上看，针对关联交易价格公允性问题，公司治理和外部监管是规范关联交易行为和关联交易价格公允性问题的关键性解决路径。针对科创板的关联交易相关问题，从现有的研究内容和研究数量来看，对于申报企业的关联交易价格公允性问题的研究体系尚未形成，与其他板块的成熟研究相比，在研究内容等方面均有所欠缺，在总体上具有一定的滞后性。因此，本文选择和舰芯片作为案例企业进行分析，总体研究框架遵循现有的研究成果，希望在公司治理层面和市场监管层面找到解决科创板申报企业的潜在关联交易价格公允性问题的方法，为有意申请科创板IPO的企业提供有效建议，助其规避及解决关联交易价格公允性方面存在的问题和缺陷，降低或消除可能存在的关联交易价格公允性问题对企业造成的潜在负面影响。
