拼多多VS美团：社区团购之战

      万亿级的社区团购市场，尽管短期内竞争激烈亏损较大，但长期来看，其可为平台方在获客、收入、利润等方面提供显著价值。

      拼多多与美团，都是这块大蛋糕的重要参与者。其中，拼多多的优势在于，其依托电商在流量和供应链上的资源优异；美团则强在组织管理上，具备各环节精细化运营和快速迭代的能力。

      当前，社区团购利润率很薄，且尚无终局模式。社区团购的未来，预计将形成2～3家全国性的寡头，而拼多多和美团或能成为最后的赢家。

      商业模式已跑通

      相比其他新零售模式，社区团购的最大优势在于—UE模型已被验证可以跑通，这也是各大平台敢于大规模投入的底气所在。

      对比生鲜零售渠道的UE模型（如下页图1所示），从毛利率、租金、店内员工费用、配送成本、仓储物流、折旧费用、水电费用、营销费用、平台费用、团长佣金、全链条履约成本、净利率等方面，我们分析了前置仓、仓店一体、社区团购、社区生鲜店和生鲜超市几种模式，可以发现：

      在前置仓与仓店一体模式中，最后1公里配送与前置仓成本、店内成本高居不下，全链条履约成本分别为28.8%、23.25%，净利率分别为-3.79%、1.75%。

      在社区生鲜店与生鲜超市模式中，店面租金和店内员工费用是主要成本，全链条履约成本分别为21.03%、18.42%，净利率分别为-3.03%、3.73%。

      而在社区团购平台模式中，租金、店内员工费用、配送成本、折旧费用、水电费用、营销费用、平台费用几乎为零，其主要支出在于团长佣金和仓储物流上，履约费用大幅优化，为9.00%，净利率为1%。

      其实，早在巨头入局之前，社区团购品牌兴盛优选就已在湖南成熟市场实现盈利，证明了社区团购商业模式的可行性。

      而在稳态下社区团购渠道产品价格相比其他渠道也更具备优势。但不排除补贴因素存在。从长期来看，社区团购“预售+次日达+自提”模式所带来的履约成本、周转速度、损耗上的优化，理论上可实现更低的价格。

      参考兴盛优选历史数据，可以预计未来在稳态情况下剔除掉补贴影响后，社区团购商品价格将低于传统渠道约10%。

      

      基于商业模式得以成功验证，加之价格优势，未来社区团购发展可期。若以长沙市场目前社区团购规模为基准进行测算，我们预测远期社区团购市场规模约2万亿元；若以生鲜市场线上渗透率为基础，我们测算2025年社区团购的市场规模约达2.8万亿元。

      当前社区团购市场格局，群雄竞逐。

      拼多多的多多买菜，美团旗下的美团优选，滴滴打造的橙心优选等全国性平台在2020年三季度集中性杀入社区团购赛道，它们各自依托平台流量、资金等优势在全国快速起量，其中拼多多、美团明显领先。

      美团入局社区团购后在较长时间内保持领先优势，而2021年4月以来多多买菜增长迅猛，快速缩短了与美团优选的差距。截至2021年4月底，二者单日GMV大致相当。

      未来，社区团购预计最终会存在2～3家全国性社区团购平台，主要依据在于：

      首先，社区团购模式接近线性规模效应，头部玩家竞争力将随着规模扩大而持续增强。据美团联合创始人王慧文的观点，规模效应可分为A（指数增长，微信为代表）、B（线性增长，淘宝为代表）、C（对数增长，打车为代表）3种曲线，社区团购模式在供应链、仓配等环节具备显著的规模效应，即类似于曲线B，头部玩家竞争力将持续线性增强。

      其次，社区团购无法实现完全垄断的核心原因在于生鲜上游供应链无法垄断。一是生鲜供应链上游为农产品生产基地，无法被企业垄断；二是生鲜供应链具备本地化属性，参考永辉超市，其生鲜采购渠道中全国统采、区域直采、本地采购的比例接近1:1:1。

      社区团购行业寡头垄断格局预计将在1～2年后基本形成，主要原因在于目前行业多数玩家的资金实力与融资能力或无法承受多年的巨额亏损，其融资潜力最多够维持当前竞争态势1～2年。而拼多多与美团市值超万亿元，其账面现金充足，且背靠上市平台，融资渠道通畅，可进行长期持续作战。

      多多买菜VS美团优选

      拼多多与美团谁更胜一筹？

      从战略层面看，多多买菜是拼多多平台业务的自然延伸，美团优选则承担了进攻下沉市场的重任。

      多多买菜为以生鲜为核心的低客单价品类提供了更高效的履约方式，是对拼多多电商业务的拓展，为拼多多整体GMV增长提供了新的增长动力。

      从GMV与收入角度看，多多买菜以生鲜等高频品类引流，其高复购率能为拼多多主站带来更多流量，对拼多多用户数和复购率的提升均有重要意义。预计未来多多买菜将为拼多多提供1～2亿的新用户增量，同时驱动用户购买频率大幅提升。

      从成本效率角度看，社区团购三级仓配体系具备更高的履约效率，随着订单密度的提升与体系的完善，拼多多搭建的社区团购仓配体系不仅能够支持多多买菜业务，也有望为拼多多主站的多多买菜业务将为拼多多GMV增长提供新的动力电商业务提供支持，从而进一步提高整体仓配体系的利用率和履约效率，优化消费者体验。