价值创造型财务管理贯穿于企业价值链的各个环节：以预算活动支持价值创造、经营活动参与价值创造、利用投资活动进行价值创造、以融资活动服务价值创造并通过风险控制活动保护价值创造，通过价值创造型财务管理实现路径分析，进一步深化相关理论认识。本文以万向集团为研究对象分析价值创造型财务管理在万向集团实施的可行性，明确其实施目标，并对万向集团价值创造型财务管理活动进行分析，就实施效果进行对比，并提出价值创造型财务管理推广应用的合理化建议，以供其他转型期企业参考。 二、价值创造型财务管理的实现路径 (一)以预算活动支持价值创造 以预算活动支持价值创造首先需要从企业实际出发制定科学的财务管理目标，从而进行有效的财务控制。预算活动一方面可以在评估企业价值创造型财务管理效果时提供相关技术和基本依据，有利于提高企业的价值创造能力；另一方面，在进行预算编制时要以价值为驱动因素进行资源的优化配置。对企业的各项经营活动使用价值链分析法和作业成本法展开全面分析，积极挖掘关键价值驱动因素并使之指标化，有利于价值创造型财务管理绩效的评价，促进企业价值创造能力的提高。 (二)通过经营活动参与价值创造 具体可以通过以下几种方式实现：(1)设置可以衡量企业价值的财务指标，并将其细分为各部门的具体指标，例如经营净现金流、净收益等；(2)对企业战略实施情况通过价值计分卡创新等手段开展全方位的评价，克服传统的短视型财务管理弊端，加强部门协作，以企业价值最大化为共同目标，部门利益服从企业整体利益，服务于整体价值创造；(3)对企业的机会成本及现金流出成本综合利用各种管理手段予以有效控制，从而使企业的净现金流得以增加，实现价值创造。 财务部门在价值创造型财务管理实务中履行信息共享中心的职能，将多渠道搜集的供应链上下游信息融资决策制定过程中，为部门生产经营及各项决策提供依据。首先，财务部门要承担与采购部门、仓管部门沟通的职责，全面深入的分析投资机会被过高设置的库存现金占用等问题，从而结合订单安排整理企业库存，对采购部门实际数据与预算数据进行对比，调整存货周转天数和周转率，减少时间价值负担；其次，财务部门要全面了解子公司经营情况，给出符合子公司发展的运营建议；此外，业务部门是价值创造的主要部门，财务部门要积极予以协助，建立风险评估模型对业务部门可能面临的风险进行评估和有效控制，提高价值创造过程中的安全等级。 (三)利用投资活动进行价值创造 企业的价值决定因素为加权平均资本成本和自由现金流量，投资是企业价值创造的重要源泉，与这些决定因素具有密切的联系，也是企业的一项基本的财务活动。企业投资决策前要全方位搜集信息，严格论证项目可行性，在项目开始之前便最大限度地降低投资风险。在资金投入后，要对项目产生的现金流进行全面的预算管理，提高资金使用效率和使用效果，合理控制成本，实现价值最大化。传统投资活动追求短期收益，关注经济财富，对企业的长远发展没有引起足够的重视。而企业长期财务战略决定价值的现金流和生产成本，因此企业长期财务战略与备选投资项目的契合度成为价值创造型投资活动的关注重点，企业在项目没有达到预期绩效的情况下仍会长期持续持有，通过长期财务战略实现企业价值最大化。 (四)以融资活动服务价值创造 企业经营活动所需资金的重要来源为融资活动，融资活动自身并不创造价值，集团公司在价值创造型融资实践活动中设置了具有差异化的资本结构决定因素，以适应各子公司不同的控制水平，并注重对财务杠杆的研究。其中，集团母公司决定非独立公司的资本结构，出于避税效应其债务融资权重占比较大，母公司在各子公司之间调解余缺资本，在风险结构信息和财务弹性的基础上有效控制外部债务资本的差额成本。对于独立公司，根据企业所处生命周期，集团在与股东就公司资本结构进行沟通后确定其内外股权融资需求与债务融资需求，降低企业融资成本，服务于企业的价值创造活动。 (五)风险控制活动保护价值创造 风险意味着不确定性，进一步导致企业资本的损失，债务资金和股东资本等原始投入是企业价值创造的前提和基础，资本的管理成为价值管理的核心环节。现代化企业以价值创造为己任，就必须重视价值创造型财务管理的作用，帮助企业有效管理现金流，进行合理的资产配置，协调优化投融资结构以及开展各类风险的控制。在企业整体价值链中，财务管理由辅助活动向价值创造活动转变，并帮助价值链其他各环节实现自身的价值创造。同时，为了减少风险造成的价值损失，企业财务管理还需要采取措施降低风险发生的可能性，在风险控制过程中要重点加强对资金运营风险和应收账款风险的把控，进行实时的动态跟踪，建立资金集中管理系统，搜集相关信息分析风险产生原因，将造成的损失掌握在可控范围之内，为价值创造活动保驾护航。 三、价值创造型财务管理在万向集团的实践 万向集团始创立于1969年，致力于汽车零部件产业，1997年成为国务院120家试点企业集团之一，在中国企业500强名位列第127位。万向集团大力实施的接轨国际主流市场、接轨先进技术、接轨跨国公司“三接轨战略”，并在全球市场建立了服务网络，为全球主机及大众客户提供仓储、配送等服务。万向集团紧跟国内外经济发展趋势开展资本运营，将业务划分为战略投资和财务投资两大板块，在持有期限、投资回报、资本来源、资源支持广度预计管理参与深度方面两个板块存在较为明显的区别，两大投资板块发挥协同效应。战略性投资业务是万向集团的支出产业，主要包括汽车零部件、农业与食品、资源和金融服务四大业务板块，各业务板块承担使命不同，或为未来利润基石，或为当下利润来源；财务性投资业务主要包括商贸物流、房地产、太阳能以及新能源汽车等业务，是万向集团的优势业务，以价值最大化为目标对其他行业进行风险投资，注重对卓越企业的培养，为价值创造打下牢固的根基。
