0 引言 2003年，我国深圳发展银行(现平安银行)提出了“供应链金融”这一融资模式，旨在以供应链上的核心企业为依托，向全供应链条拓展，为核心企业上下游的中小企业提供结构化贸易融资[1]。这是我国供应链金融的基本雏形，通过这一举措，由深圳发展银行提供融资的供应链上，供应商的应收账款回收天数减少了43％，下游企业采购的单位成本降低了57％，供应中断风险减少了48％[2]，整条供应链的资金状况和流通水平得到大幅度改善。经过十几年的发展，提供供应链金融服务的主体更多样化，除银行之外还包括供应链公司、B2B电商平台、金融科技公司和非金融机构等，其中供应链公司和B2B电商企业占据供应链金融服务提供者总数的60％左右[3]。 目前，对供应链金融的要素、参与者、具体模式和违约风险控制等方面已经进行了较为充分的探索[4-7]，主要包括对应收账款担保、仓单抵押和质押等融资条件和模式的设计，以及从信息不对称、委托代理理论等视角对供应链金融活动中参与者之间的关系与行为原则进行探讨[8-9]。由核心企业主导的供应链金融与由商业银行提供的供应链金融以及由第三方物流企业主导的物流金融，三者之间的区别不仅表现为主导者角色和职能的不同，更关键的区别还体现在融资的目的上，即核心企业借助于融资安排和其他管理性活动，促进供应链管理目标和整体价值的实现[10-12]。 因此，要理解供应链金融的价值和影响不能只局限于金融领域，还应当延伸至运营和管理活动中，主要包括企业和供应链两个层面。其中，中小企业的供应链能力是供应链中企业维持日常运作并且完成供应链任务的能力，包括原材料供应、生产制造、产品销售、订单交付、库存控制等方面的能力[13]。Pfohl和Gomm、张里阳、覃宇环等指出，供应链金融能够使中小企业节约资本成本，并通过结合其他方面的资源支持中小企业顺利完成生产、加工、运输、配送等活动，即推动中小企业的供应链能力发生改变[14-16]。在供应链层面，供应链金融的影响主要可以通过物流、资金流和信息流的协调与优化、市场响应速度与效率等供应链竞争绩效的不同方面表现出来[17-18]。然而，上述观点的提出大多来自于理论性的概括，现有文献还缺乏对供应链金融具体影响机制的实证研究，不同供应链金融模式对供应链能力以及供应链绩效的影响过程还是一个“黑箱”。 针对现有研究中的缺口，随着由供应链核心企业主导的供应链金融活动日益丰富，本文根据对实践现象的提炼，在对4家已经成功开展供应链金融活动的核心企业进行访谈和数据收集的基础上，以多案例研究的方式，对供应链管理流程相结合的供应链金融具体模式、融资对象企业的供应链能力以及供应链整体竞争绩效的关系展开探索。本文尝试回答“供应链金融怎样与供应链不同流程结合”“不同供应链金融模式影响中小企业的哪些供应链能力”“供应链金融对供应链能力的影响怎样实现供应链整体竞争绩效”问题，通过挖掘供应链金融的具体作用机制，构建相应的理论模型。研究结论将为供应链核心企业优化供应链融资模式、促进供应链健康发展提供借鉴，也有助于丰富供应链金融主题下的案例研究。 1 文献基础与研究框架 1.1 供应链金融内涵与主要模式 供应链金融是物流、供应链管理、合作和金融的交集，需要供应链核心企业对供应链组织之间的金融资源进行计划、引导和控制，从而共同创造价值[10]。现有研究存在两种导向[19-20]：其一是金融导向，强调银行或金融机构等作为资金提供方在供应链金融中的必要性，研究内容包括一系列短期金融解决方案[21]、金融产品设计[22]和中小企业违约风险防控[6]等，将供应链金融刻画成一种融资创新；其二是供应链导向，强调供应链金融的目的性，即资金流优化和企业协调在供应链管理中的重要作用[23]。供应链导向下银行等资金提供者的角色重要性被淡化。供应链金融是供应链核心企业与处在供应链外部的资金提供者、第三方物流提供者甚至政府、行业协会等建立协作的活动，实现供应链管理的目标，如对供应链整体现金流周期的管理[10]、对供应链成本的优化[6]和提高供应链稳定性[24-25]等。基于金融视角对供应链金融进行研究，脱离了管理研究的范式和供应链情境，一般都是偏于短期的[19-20]。完整的供应链金融应当既有金融功能，又反映供应链管理的特征，只着重对各类金融工具的讨论难免过于技术化[6]。因此，从供应链导向来看，对供应链金融的研究应当回归到供应链管理本身，从供应链管理的逻辑来解读供应链金融的模式和影响，即供应链金融作为一种融资安排和管理实践如何提高供应链中企业的能力和创造供应链整体的竞争优势。 根据不同标准，供应链金融可以被划分为多种模式。例如，根据融资发生的节点位置，可以将供应链金融分为运输前融资、运输中融资以及运输后融资[26]；根据授信基础的不同形态，可以将供应链金融分为库存融资、应收账款融资、预付账款融资和纯信用融资[27]等。然而，这些分类方式仍然带有传统的金融研究特色，未能表达出供应链金融嵌入在供应链情境中的最主要特征，资金的提供全过程实际上是与供应链中物流、商流及其他管理要素紧密结合的，从而对供应链中企业和供应链整体产生影响[11,18]。 1.2 供应链金融的影响研究 供应链金融作为一种较新的管理和金融实践，研究中鲜有以实证的方式检验其具体影响，大多数研究从描述和建议的角度提出了较为笼统的看法。从目前国内外研究来看，对供应链金融的影响主要从企业自身和供应链整体两个方面展开。就对接受融资企业的影响而言，从定性的角度研究提出了供应链金融具有提高中小企业信贷能力[28]、盘活供应链企业动产[29]、促进企业财务绩效增长[15]以及提高企业运营能力[30-31]等作用。在由核心企业提供整合性的供应链金融服务中，接受融资的中小企业的能力提升也将以一种更加综合的形式反映出来，即企业的供应链能力[32]。具备供应链能力的中小企业能够按照供应链运行的主要流程，对采购、生产、仓储、加工配送等各个环节进行安排，有效率地向客户进行产品传递及提供服务[33]，即基本的物流分销能力；在此基础上，中小企业将更加关注对客户特殊需求的满足，通过创造客户价值来实现客户需求最大化满足和进行持续改进，即更加高级的需求管理能力[34]。供应链金融作为供应链实践中一系列复杂交互活动，是中小企业供应链能力的来源和推动力[32]，然而现有研究中缺乏对供应链金融影响供应链能力的详细解析。
