自20世纪90年代起，基于供应链视角的融资问题引起业界学者的广泛关注，通过供应链核心企业的增信，供应链融资为企业、特别是中小企业融资提供了一个有效的渠道和方式。国内外学者针对供应链融资的模式和基本类型[1-4]、风险管理[5-6]、收益分配[7]等多方面进行了相关研究。在网络经济不断兴起之时，电子商务平台依托其汇集的众多小微企业网络交易信息，与金融机构、第三方支付、物流企业联合，共同构建融合资金流、信息流、物流于一体的新型网络组织，更好的实现资源的高效配置。学者们针对电子商务背景下的供应链融资的研究多从小微企业、金融机构、电商平台企业三类主体群的视角展开，李卫姣[8]对B2B供应链融资模式的运作机理和具体模式进行分析；何娟[9]从技术创新的视角提出云仓这一新型运作模式；郭菊娥[10]对供应链融资模式从线下到线上的演进历程进行梳理，并着眼于风险管理领域，对风险要素的变化进行分析；屠建平[11]运用平衡积分卡构建了B2B供应链融资模式下电子商务平台绩效评价指标体系，并用双模糊模型对其进行评价。供应链融资是一种典型的联盟合作模式，有学者针对联盟合作的收益分配进行相关研究[12-13]。合作博弈中的Shapley值法作为解决多人合作对策问题的一种数学方法，被广泛的应用于收益分配中，并有学者分别引入技术创新激励指数[14]和风险因子[15-16]等对Shapley值法的分配额进行修正。 物流企业作为信息流和物流的载体，在供应链融资中发挥着重要作用。在电商背景下的供应链融资模式的研究中，基于物流企业视角的研究相对较少。郭战琴提出了一种基于第三方物流企业平台的供应链金融模式[17]，吕宜真则系统研究了供应链金融在第三方物流企业中的应用[18]。从物流业务实施背景角度，第三方模式是建立在供需关系的单边市场基础上，注重提供传统物流服务，起到了小微企业(货主)与其客户间的货物运输载体。从信息交换角度，第三方物流(3PL)企业在客户甄选、服务、评价等各个环节相对信息较为闭塞，仅围绕本企业掌握的相关信息，并因有限的信息资源，也导致获益最大化难于实现。因而，在电商背景下的双边市场环境下，第三方物流企业在供应链融资中作用就受到了很大的限制。而第四方物流(4PL)服务商既是信息的集成管理中心，也是信息的传播中心，信息由客户及各个合作企业传递给4PL服务商，4PL服务商经过对信息的收集和处理作出决策，再将决策信息传递给客户及各个合作企业。4PL改变3PL的单边市场运作模式，发挥物流中介作用，搭建双边市场平台，为3PL与小微企业提供自由的双向选择机会。从这个角度看，4PL能够更好地适应电商背景下双边市场供应链融资的信息需求。本文就是要针对电商背景下的双边市场，分析第四方物流服务企业参与的多平台融合的供应链融资模式，并运用合作博弈理论提出该模式下参与各方收益分配的一种方法。 二、供应链融资模式的演进分析 (一)传统供应链融资模式 传统供应链融资模式基于真实贸易背景，依托于核心企业和物流企业与上下游小微企业的交易信息，向金融机构进行授信担保。其中，物流企业主要承担货运、仓储等服务性职能。依托于货物仓储职能，物流企业参与到存货质押融资环节中。此时的物流服务以生产企业聘请车队、仓库来提供货运、仓储服务模式居多，也存在物流供需双方之外的第三方来提供物流服务的方式。 (二)基于第三方物流企业的双边市场模式 双边市场供应链融资模式基于虚拟贸易背景，依托于小微企业在电子商务平台上的交易记录，以及第三方物流企业的交易信息和质押信息，对小微企业进行授信。 随着供应链融资从真实贸易背景向电子商务交易背景的逐步转化，物流企业从生产企业中分离出来，以更好的适应虚拟贸易背景交易和物流业务的急剧增加。同时，第三方物流提供商还提供一系列增值服务，使其服务范围向整个供应链延展，并能满足企业客户多样化的需求。 (三)基于第四方物流平台的双边市场模式 随着电商双边市场的发展，各类信息整合的需求不断提升，双边市场供应链融资模式也从基于单个平台(电子商务平台)不断拓展到多平台(电子商务平台、第四方物流平台、金融服务平台、第三方支付平台)融合的模式。其中第三方物流企业碎片化的信息不能够很好的满足电子商务交易网络(即“天网”)与物流网络(即“地网”)的融合，缺乏对物流系统的整合和对供应链的优化。而第四方物流平台不仅有效的实现了供应链再造和业务流程再造，而且提高了物流企业与货主双向选择效率，并在提供电子仓单担保的同时，也成为佐证企业交易记录，进行信用评价的主要依据之一。 在供应链融资模式发展过程中物流企业发挥着重要的作用，与此同时，也因供应链融资模式不同的背景和特点，对物流企业发展提出了不同的要求。在供应链融资模式的发展与推动下，物流企业经历了三个主要的演进阶段(对比分析表详见表1)。
三、基于第四方物流双边平台的供应链融资模式 (一)基于第四方物流双边平台的供应链融资模式主体及运作机制 随着信息技术的不断发展，第三方物流主导的物流模式正逐步向第四方物流平台引领物流模式转变，第四方物流是供应链的集成商，通过拥有的信息技术、整合能力以及其他资源，提供一套完整的供应链解决方案。第四方物流双边平台是供需双方及第三方物流的信息中枢。第四方物流双边平台不仅有效地提升了小微企业和物流公司的资源配置效率，同时，也逐步成为供应链融资的信息枢纽与质押融资的仓储基地。在此背景下，第四方物流平台势必对电商背景下供应链融资各参与主体的分工与作用产生影响，在供应链融资模式中发挥越来越重要的作用。第四方物流双边平台与电子商务双边平台、电子支付双边平台、金融服务双边平台一起，构建了多平台融合的供应链融资模式。如图1所示。
