一、引言 中国经济发展进入新常态，以中高速增长，国家需要新的经济增长点，鼓励大众创业、完善金融市场成为经济发展的新引擎。国家为了提高资金流动性以满足国企改革、金融改革等方面对资金的需求，不断降准降息。银行利息利率的不断降低，定期存款保值能力的不断下降，导致资金的购买力也在下降。如何让自己的财富保值、升值，成为广大群众最关心的问题。证券市场作为金融市场重要组成部分，因其收益和独特的魅力吸引着广大的群众。 中国证券市场建立于上世纪90年代初，相比欧美证券市场来说还比较年轻，市场的监管机制不健全。随着证券市场不断成熟与正规化，早期的非理性投机行为正在退出历史舞台。而如何理性选择上市公司，困扰着广大的投资客以及融资客。分析上市公司的投资价值成为广大股民选择上市公司的主要依据。上市公司投资价值的分析，不仅有助于监管部门对上市公司的监管，还有助于为投资者提供投资决策依据，降低投资风险。 投资价值分析方法有很多种，有对风险进行分析的，马克维兹(1952年)提出投资组合理论，他假定投资风险可视为投资收益的不确定性，而这种不确定性可用统计学中的方差或标准差来度量。高立辉(2005年)提出用SQXS分析方法定量评价上市公司的投资价值；而刘强(2004)应用DEA方法建立全面反映上市公司股票投资价值的指标体系。本文主要通过对财务关键指标的分析，通过对比其历史数据以及同行业平均数据，对宁波港股份有限公司的投资价值进行定性分析。 二、上市公司投资价值概述 (一)上市公司投资价值的定义 价值规律表明，价格围绕价值上下波动。如何判定上市公司的投资价值?证券交易中，主要收益来源于两方面：一个是股票的低买高卖赚取差价；另一个是上市公司的分红。当这两个收益率高于其他投资方式的时候，投资者才会选择上市公司进行投资。这样就要求上市公司具有足够的潜在价值。分析上市公司的投资价值就是分析上市公司被低估的潜在价值。而上市公司的潜在价值取决于上市公司的基本情况与发展潜力。 (二)上市公司投资价值的分析指标 分析上市公司的投资价值、潜在价值，常见的分析方法有基本面分析、技术分析、市盈率分析等等。有的分析方法侧重于单个指标如市盈率、市净率或者净利率等，有的方法侧重于对该上市公司所在行业是否景气进行分析，有的方法则侧重于宏观政策，经济环境等。价值规律表明，价格随着价值上下波动，上市公司的股价虽然受很多因素影响，最根本的还是受到公司的内在价值影响。一个快要破产的公司，其股票价格绝对不会太高。而公司内在价值，最基本会通过财务报表反映出来。 通过财务报表分析上市公司的投资价值，首先研究公司的生存能力：偿债能力和营运能力。主要通过企业的流动比率、速动比率、资产负债率、存货周转率等指标进行分析，研究企业的生存能力。然后研究企业的盈利及成长能力，通过企业的主营业务毛利率、主营资产净利率、资产收益率和净资产收益率等分析企业的可成长性；最后通过对现金流量表分析企业的现金流状况，研究企业的财务健康状况。 1.上市公司的偿债能力与营运能力。偿债能力是上市公司对到期债务的承受能力，营运能力反映公司资产利用程度。公司偿债能力低，说明公司存在财务风险，可能难以偿还应付的债务，甚至面临破产。公司营运能力的强弱，或者是说公司的各种资产是否得到充分有效的使用，直接关系到公司的获利能力。偿债能力和营运能力反映着上市公司的生存能力与现有价值。其中包括，流动比率：反映公司短期偿债能力；速动比率：扣除存货的流动资产与流动负债的比率，因为存货是最难变现的，其更能反映公司短期偿债能力；资产负债率：表示公司总资产中，借贷资金所占比例，反映的是公司偿付长期债务的能力。资产负债率过高，公司可能存在财务风险；过低，没有充分利用财务杠杆，降低收益率；存货周转率：反映着存货的变现能力强弱，反映着公司营运能力；应收账款周转率：用来衡量公司应收账款的变现能力。一般而言，应收账款周转率越低，公司应收账款的收回越慢；资产周转率：反映公司资产总额的周转速度，周转越快，公司销售能力越强。 2.上市公司的成长及盈利能力。上市公司的偿债能力和营运能力保障公司的生存，反映公司的现有价值。而企业的成长及盈利是企业的核心竞争力，是企业创立的出发点，代表着公司的潜在价值。以下指标评价公司的成长以及盈利能力。其中包括：营业收入增长率：评价企业成长及盈利能力的重要指标，营业收入增长率越高，企业的市场前景越好；主营业务毛利率，即通过主营业务毛利率可以知道公司的成本控制和定价策略；营业利润增长率，反映企业营业利润的增减变动情况，营业利润增长率越高，说明企业的盈利能力越强；反之说明企业盈利能力越弱。主营业务净利率：反映公司主营业务收入的收益水平。一般而言，净利率越高，公司的盈利能力越强。净利润增长率，其多寡取决于利润总额和所得税，净利润增长率越大代表企业盈利能力越强。资产净收益率，该指标越高，表明公司资产的利用效率越高，利用资产获利的能力越强。总资产增长率：反映企业本期资产规模的增长情况；总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快，但需要关注资产的质和量，避免盲目扩张。净资产收益率：反映公司所有者权益的投资回报率，是在考虑了负债经营因素后的资本回报率；净资产收益率高，反映公司资源利用效率高。
