在现有财务报表分析方法中，对资产负债表的主流分析方法主要集中在对资产个体与整体的分析上，如对债权回收状况的分析、存货周转状况的分析、固定资产周转状况的分析等，主要考察相应资产的周转状况；而对流动资产周转率、流动比率、速动比率以及总资产周转率和总资产报酬率的分析等，则考察了企业资产的部分结构性或整体性的能力或者质量。与对资产的分析方法比较丰富相比，对负债和股东权益的分析就显得非常简单了。比较常见的分析方法主要有对企业资产负债率以及利息保障倍数的分析，借以考察企业的财务风险。 实际上，企业的竞争优势与发展潜力不仅取决于其现有的资源结构及其运用状况，还与其融资环境、资本结构、公司治理等在企业发展过程中具有决定意义的因素关系密切。这就是说，企业发展的真正动力不在于资产的规模和结构，不在于资源结构所反映的战略信息，而在于支撑企业发展、决定企业战略及其方向的动力机制。该动力机制是由企业资产负债表的右边——负债和股东权益来决定的。在决定企业发展前景和方向的关键性因素中，相比资产的规模与结构，资源的来源结构(即负债与股东权益的结构)更具有全局性和决定性作用。 一、负债和股东权益：企业的资本引入战略 如果跳开负债的流动性和股东权益的概念，对企业的负债与股东权益按照其来源结构做进一步考察会发现：企业负债和股东权益的主要部分可以分成四类，即经营性资源、金融性资源、股东入资资源和股东留剩资源。对这些资源的利用体现的即是企业的资本引入战略。 1.经营性资源 经营性资源是指企业通过其日常经营活动的途径所获得的内外部资源，也可以称之为经营性负债。我们这里的分析，关注的是获得资源的途径和规模，而不是具体的资源形态。在资产负债表的负债方，反映经营性资源的主要项目包括应付票据、应付账款和预收款项，以及应付职工薪酬、应交税费等。在会计核算上反映的是企业与上下游企业或者用户以及雇员进行结算时所产生的债务和由此引起的附属负债应交税费。经营性资源的主体是企业对商业信用资源的引入或者利用：一方面，在企业高于同类企业获得商业信用资源平均水平能力的条件下，企业通常具有较高的“两头吃”(一头“吃”企业的上游，往往是供应商；一头“吃”企业的下游，往往是经销商或者消费者)的能力，即企业利用上下游企业的资金来支持企业自身发展的能力较强；反之，在企业低于同类企业获得商业信用资源平均水平能力的条件下，通常意味着企业“两头吃”的能力较弱，竞争地位较低。另一方面，商业信用资源通常具有综合成本低(综合成本往往低于贷款的平均成本)、综合偿还压力低于账面金额(与预收款项对应的偿还资源为商品或劳务的账面成本)以及固化上下游关系等特点，最大限度地利用与上下游关系所形成的资源就成了具有显著竞争地位的企业主要的资源引入战略。因此，企业对于商业信用资源的利用绝不是被动、自然形成的，而是积极主动的，具有战略意义的——企业往往将最大限度利用商业信用资源作为其优先选择的经营战略与财务战略。这就是说，企业对于商业信用资源的引入或者利用，不仅仅是企业上下游关系管理的局部问题，还是企业的战略选择问题。当然，企业利用商业信用资源的战略选择还取决于其竞争地位或竞争优势。 2.金融性资源 金融性资源一般是指企业从资本市场或者金融机构获得的债务融资，也可以称之为金融性负债。笔者认为，金融性资源除了主要来自于传统的金融机构外，还应该具有财务代价(即利息因素)的特点。这样，在长期负债中因融资租赁而引起的债务也应属于金融性负债。因此，在资产负债表上，除了典型的金融性资源项目如短期借款、交易性金融负债、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券等外，还应该包括具有利息因素的长期应付款以及与其相关的附属债务应付利息等。 如果仅仅考察企业金融性资源(金融性负债)的规模和结构，就会很容易被引入关注不同的来源结构所引起的资本成本的差异以及其所支持的企业扩张的具体项目上，而不会考虑金融性资源的结构和规模对企业发展的战略含义。这就是会计思维对我们的束缚。实际上，影响企业选择利用或者引入金融性资源来支撑企业发展的因素很多，包括融资环境、融资成本、企业自身盈利能力、企业集团的资金管理体制、企业负债的整体规模以及现有资产负债率等。根据优序融资理论(Myers，1984)，为了实现现有股东利益最大化，在企业具有较强的赢利能力、不能进一步利用商业信用资源或者经营性负债的规模不能满足企业扩张需求的情况下，企业会主动选择借款或者发行债券。在一定的股东入资条件下，即使企业的经营性负债趋于零，引入金融性资源也可以保证企业在一定时期的扩张得以实现。企业在实行集中统一管理企业集团内部资金的体制下，为了整个集团的融资效率与效益(不是母公司自身的经营活动)而进行借款或发行债券，尽管会增加母公司自身利润表上的财务费用，但由于可能降低整个集团的整体融资成本、提高整个集团的融资效益而成为很多企业集团财务战略的首选。 因此，对企业金融性资源的利用或引入状况进行分析和考察可以看出企业集团的财务战略意图和整体战略规划。 3.股东入资资源 在资产负债表上，反映股东入资的项目包括股本(实收资本)和资本公积(本文仅讨论资本公积中所包含的股东入资引起的部分)，这是企业发展的原动力。股东对企业的入资具有极强的战略色彩。 (1)股权结构、股东范围、资本规模与企业战略。不同的股权结构设计、股东范围的选择以及资本规模的安排均是企业设立阶段初始战略的直接反映。需要注意的是，企业战略对企业的发展除了具有较强的引领性和根本性影响外，还具有随企业经营环境、竞争地位、融资环境以及宏观政策等因素的变化而调整的动态性特征。尽管如此，企业股东入资仍然反映了企业设立阶段的初始战略意图。一方面，股权结构的分散程度、股东范围的广泛程度直接影响了企业控制权的表现形式，而恰恰是企业的控制权主导了企业的战略(王化成和胡国柳，2005)。另一方面，资本规模也直接制约着企业的发展战略：股东入资所形成的资本规模与企业的融资能力密切相关，进而制约着企业的战略与实施。
