欧债危机与欧美双反背景下企业财务战略研究　　

      当前，我国光伏企业的盈余情况并不理想，发展面临诸多困难；然而光伏行业尚处于成长期，是新兴高技术产业，拥有较好的经济潜力。本文选取SZ光伏公司作为研究对象，以其当前所处环境为立足点，以财务行为选择为角度，提出改善SZ光伏公司经营状况的建议，对于光伏行业企业而言具有很好的应用意义。

      一、SZ光伏公司财务状况

      SZ光伏公司是我国光伏行业颇具影响力的企业之一，一直从事高技术产品的研发和生产，是集研产销于一身的综合型高技术企业。

      (一)偿债能力 偿债能力的高低直接决定着企业后续发展的持久性，因此其是企业非常关注的一种财务能力。SZ光伏公司2009年12月31日至2012年6月30日的具体指标见图1。

      

      图1 偿债能力各指标统计(单位：%)

      由图1可知，SZ光伏公司前三项指标在2011年以前一直保持着提高的态势，也就意味着公司的短期偿债能力在不断增强；然而2011年由于欧洲债务危机的波及，这些指标同时出现了下滑，且下滑的幅度很大；2012年尽管欧美双反的负面效应一直存在，可该公司的短期偿债能力指标都呈现出提升的态势。2009-2010年间SZ光伏公司的后两项指标出现了明显的降低，代表该公司的长期偿债能力在不断增强；但进入2011年之后整个行业陷入了萧条，这两项指标也呈现出了升高的态势，意味着该公司的长期偿债能力在逐渐减弱。综上所述，SZ光伏公司由于受到外部经济与政策环境的影响，2011年后偿债能力逐渐减弱，面临很高的财务风险。

      (二)营运能力 衡量营运能力即弄清企业各项资产的实际利用效率，是评价企业资产使用效率的高低，SZ光伏公司2009年12月31日至2012年6月30日的具体指标见图2。

      

      图2 营运能力各指标统计(单位：%)

      由图2可知，2009-2010年间SZ光伏公司的总资产和固定资产周转率均有提升，代表该公司非常关注对各项资产的管理工作；另外，公司的盈利能力也呈现出提升的态势。不过，受到行业大环境的影响，2011年以后这两个指标都出现了大幅下滑。SZ光伏公司的其他几项周转率则相对波动比较频繁，而且波动的幅度也很大。2009-2010年间这三项指标都有明显提升，代表其资产管理水平有了很大进步；可2011年以后受到行业大环境的影响，该公司为了保住市场份额放松了信用政策方面的限制，这种销售模式导致这三项指标都出现了明显下滑。综上所述，SZ光伏公司由于受到外部经济与政策环境的影响，2011年以后营运能力逐渐减弱，面临很高的运营风险。

      (三)盈利能力 盈利能力是企业在某个时段内获取经济利润的能力。SZ光伏公司2009年12月31日至2012年6月30日的具体指标见图3。

      由图3可知，该公司盈利能力指标的波动也非常剧烈，很不稳定。究其原因，主要在于其通过高负债融资，形成了2009-2010年间较好的数据表现；可2011年后这些指标出现了明显下滑，表明该公司的盈利能力受到行业大环境的影响非常明显。综上所述，SZ光伏公司由于受到外部经济与政策环境的影响，2011年以后盈利能力逐渐减弱，导致公司陷入了经营困境，应采取相应的改善措施。

      

      图3 盈利能力各指标统计(单位：%)

      二、SZ光伏公司通过财务行为选择改善经营困境

      (一)投资行为为了给出更具针对性的投资行为选择建议，本文分析该公司过去的投资数据，并进行经济增加值(EVA)计算，结果2011-2012年该公司的EVA值均小于零，代表投资效率非常低。

      

      由表1可知，该公司2010-2011年做了不少投资，同比的变动率分别为14.50%与13.96%；不过，受到行业大环境的影响，该公司2012年进行了很多相对激进的投资，导致财务状况陷入了困顿。因此，SZ光伏公司如果要摆脱当前的困境，就需要改变投资模式，以自身的实际运营情况和行业大环境为基础，科学分析不同投资方式的实际收益情况。本文认为SZ光伏公司可以采取以下投资行为：

      (1)改变目标市场定位，扩大国内市场的销路。受到欧债危机负面效应的波及，当前欧洲多国都在不断压缩对光伏产品的进口补贴，这些国家刚好就是SZ光伏公司的主要目标市场，因此必然会打乱其原本的生产计划；另外，美国也对光伏产品进行了“双反”调查，直接引发了中美两国在光伏贸易方面的冲突，使得我国光伏产品很难出口到美国。基于上述情况，为了保证光伏行业的发展，国家出台了很多针对光伏行业的优惠和扶持政策，特别是2012年6月以后政策的优惠程度越来越大。有了政策的支持，产品价格方面也有了降低的空间，SZ光伏公司应积极改变目标市场定位，扩大国内市场的销路。因此，SZ光伏公司需要强化国内市场的开发力度，并进行相应的投资，从而改变依赖国外需求的发展模式，进而分散投资风险。