·香港经济已从1996年周期性的放缓逐渐迈向复生，其增长动力在1997年将会进一步加强； ·外在需求主要受惠于世界性经济的复生以及稳定的港元，劳工市场的改善以及整体经济活动趋向蓬勃，则可为香港需求带来支持； ·全年计，香港生产总值预计增长5.4%，而通胀则会上升至7%。 出口及消费开支疲弱，令1996年的香港经济表现相对温和。消费开支增长缓慢，主要是因为去年失业率急剧升高后令实质工资下降。美国强势、工业国家增长呆滞及外在需求的结构性转变，乃是香港出口增长放缓的主要原因。 1997年的经济增长步伐预料会加快。外在需求会因全球经济复生以及美元稳定而加强；而内部需求也会因劳工市场情况进一步改善及经济活动整体回升而得到支持。全年而言，预测香港生产总值在1997年将会上升5.4%。在经济增长加快的情况下，预料通胀会上升至7%的水平。 经济活动逐渐复生 过去，私人消费开支增长一直高于香港生产总值增长。 1986 年至1995年，实质私人消费开支每年平均上升6.5%， 而同期的香港生产总值平均增长为6%。在各类消费项目中， 用于耐用品及海外旅游方面的开支有较明显的增长。两者占总开支的相对比率由1986年的12.2%及7.8%，增长至1995年分别为16.3%及10.9%。 然而，在1995年及1996年，消费开支却落后于香港生产总值增长。消费增长较缓慢的主要原因是劳工市场情况恶化。失业率在1995年下半年攀上10年来的最高峰后，消费者的信心也跌至低点。此外，1995年全年实质工资下降1.1%亦减低了消费者的购买力。 由于劳工市场情况已呈现明显改善的迹象，1997年的前景将更加乐观。失业率及就业不足率在1995年下半年分别攀上3.5%及2.4%的高峰后，已逐渐稳步回落，至1996年第3季分别为2.6%及1.4%。 随着经济活动日趋活跃，服务业及建造业的就业机会将继续增加。假若劳工供应保持约4%稳定增长，失业率很可能进一步下降，在1997年达至2.5%的平均水平。 除实质收入外，消费者的财富是另一个可能影响消费者购买力的因素。住宅楼宇价格自1995年10月跌至低点以来，至今已升逾两成。此外，美国股市看好，也令香港证券市场连创新高潮。自去年年底以来，恒生指数已上升超过30%。 香港的财富效应相对较低，主要受到两个因素所影响。首先，在香港人口中，拥有股票的人数并不普及。根据1996年4 月证券及期货事务监察委员会公布的一项调查显示，在过去3年，每5位香港的成年人中，只有1位曾经参与股票投资。因此， 能从近期股市上升而获益的人并不太多。其次，由于香港44.5%的住户购置物业均作自住用途，住宅楼宇价格的急剧升高等也只为他们带来账面利润。因此，物业价值上升不一定令消费开支增加。因此，私人消费开支预料在1997年有4.8 %的增长。 表：总出口实质增长 （百分率） 1995 19961997* 一至九月 中国 +13 +7 +13 美国 +5 -2 +4 日本 +22 +16 +17 德国 +3 +2 +6 英国 +15 +11 +12 总额 +12 +4 +10 来源：香港统计月刊。 注：*预测。 在投资方面，物业市场蓬勃的影响将较为显著。由于有更多人迁入新居，在耐用品例如家具及家庭电器等方面的开支可能会因此增加。此外，私人建造活动亦将会受到刺激。1996年前7个月， 获批准可动工兴建楼宇的数目就已急剧攀升了35%。 相比之下， 公营部门的投资增长可能会放缓。 虽然新机场要到1998年才完成，而有关的基建项目工程依然进行得如火如荼，但在器材及机器方面的公共投资将会放缓。整体而言，按香港固定资产投资总值计算，预计1997年的总投资会增加10.2%。 外在需求转趋殷切 对香港的出口而言，1996年是一个特别令人失望的年头。在前10个月，实质出口总值只上升了约5%，而1995年则上升了12%。 导致出口放缓，有周期性也有结构性的因素，其中包括美元的强势、主要出口市场经济复生速度低于预期，以及贸易模式的结构性转变。鉴于全球电子产品存货积压，导致对此类产品的需求趋向疲弱。亚洲不少国家都非常依赖这些产品出口，故这些方面的放缓也影响了区内之相互贸易。 随着全球经济逐渐复生，预计1997年的出口需求将会增加。根据“经济合作与发展组织”最新预测， 该组织的成员国的经济增长率会由1996年估计的2.1%，上升至1997年的2.5%。此外，预料内地在未来一年也会维持稳步增长，增幅约在9%至10%之间。 除主要市场的需求复生外，预料货币因素在1997年亦会对香港有利。随着美国经济增长放缓，通胀压力估计会保持温和，美国息率调升的机会也因而降低，另一方面，其他工业国家由于经济逐渐复生，其货币政策预计将会收紧。美国及其他国家之间的息差逐渐收窄，将会令美元更趋稳定，甚至转弱。此等因素将有助恢复香港货物输往海外市场的竞争力。 虽然周期性的因素会对香港有利，但外在环境的结构性变数预计会对香港的长期出口前景产生负面的影响。“北美自由贸易协议”签订后美国在进口成衣及玩具等劳工密集产品方面，内地和香港所占的市场比重已逐步下跌，而墨西哥及其他南美国家所占的比重则有所上升。与此同时，内地港口设施的发展令更多货品得以由内地直接出口，香港的转口贸易因而受挫。
