企业集团资金集中管理财务公司模式研究

       一、引言

       财务公司模式与其他模式相比，在资金管理专业性与金融功能方面更具优势，同时财务公司是独立的法人主体，资金管理业务更具灵活性，此外通过规范的内部公司治理与银监会等政府部门的外部监督，有助于规范资金运作，降低违约风险、法律风险等。因此，我国财务公司发展迅速，已成为我国“大公司、大集团”战略的重要配套措施，是大型企业集团实施资金集中管理的重要载体——截至2012年底我国117家中央企业集团中已有70家设立了财务公司，越来越多的企业集团管理者期望通过财务公司进一步提升资金使用效益与效率。我国一部分学者对不同的企业集团资金集中管理模式进行了研究，如张瑞君(2004)、孙静芹(2004)、袁琳(2005)、王之君和杨文静(2006)、康建春(2007)；而王宏森(2002)、杜胜利(2005)、李伟(2006)等学者专门对资金集中管理财务公司模式进行了研究，但以上研究是从总体上对财务公司模式进行了阐述，没有具体结合财务公司在资金集中管理中发挥的功能进行深入分析。吴豪(2007)在此基础上，从财务公司业务流程入手，具体分析了资金结算业务，但对于资金集中管理其他业务(票据池、投融资、风险监控等)没有进行分析阐述，未能构建完整的财务公司资金集中管理业务架构。区别于上述学者的研究，本文分析了资金集中管理财务公司模式的涵义与发展现状，在此基础上结合业务模块与功能特点，提出了我国企业集团资金集中管理财务公司模式的定位与业务架构，阐述了应构建以财务公司为主体的“结算中心、资金池中心、票据池中心、投融资中心”，以促进财务公司为集团资金效益与效率的提升做出更大的贡献。

       二、企业集团资金集中管理财务公司模式发展与现状

       (一)财务公司模式发展 财务公司起源于西方，首家财务公司(Household Finance)出现于1878年的美国。我国财务公司作为“大公司、大集团”战略的重要配套措施，产生并服务于企业集团，1987年东风汽车工业财务有限公司的成立拉开了我国财务公司发展的大幕。虽然财务公司已有一百多年的发展历史，但由于不同国家金融制度的差异，导致目前各国对财务公司的名称及定义尚未统一。美联储认为：“除了商业银行、互助储蓄银行、信用合作社、储蓄贷款协会外，如果销售应收款、中短期商业信用、居民贷款、房屋二次抵押贷款等类型中的一种或多种在一家企业的资产中占比最大，那么该公司即可称为财务公司(Finance Company)。反观我国，虽然随着我国经济发展及监管要求的改变，监管层对财务公司的定位有过相应的调整(中国人民银行与银监会分别在2000年、2004年发布了《企业集团财务公司管理办法》，对财务公司的定义进行了叙述)，但财务公司为企业集团服务的特性一直延续下来，其企业集团附属型的特点非常显著——以提升集团资金利益最大化为宗旨，依托企业集团并为成员单位提供金融服务。财务公司作为我国企业集团资金集中管理的一种重要模式，在发展过程中形成了自身特点，如表1所示，了解这些特点有助于更好地把握财务公司在资金集中管理中扮演的角色，促进其更好地在资金集中管理中发挥综合效用。从表1可见，财务公司具有独立的法人资格，除了具有资金“蓄水池”与结算功能外，还具有融资、投资、中介顾问等丰富的金融功能，兼具资金集中管理内部服务与外部运作的综合效能，适合规模与资金存量较大，实力较强的大型企业集团。

      

       (二)财务公司发展现状 在20多年的发展过程中，我国财务公司规模不断壮大，截至2012年末共有150多家企业集团设立了财务公司，遍布27个省、自治区、直辖市，涉及石油化工、电力、煤炭、机械制造等关系国计民生的主要行业。我国财务公司从无到有、从小到大，表明财务公司的效用逐渐得到了企业集团管理者的认可。同时，财务公司的发展壮大推动了企业集团资金集中管理水平逐步提升，起到了“积聚闲散资金，加快资金周转，释放资金潜在效益；拓宽融资渠道与增强议价能力，节约财务费用；降低资金风险，增强风险管控能力；提供综合金融服务，提升集团竞争能力”等积极作用，促进企业集团持续健康发展。虽然我国财务公司发展较快，但经营管理水平良莠不齐，使其在资金集中管理中发挥的实效差异较大，根本原因在于企业集团对财务公司功能定位与业务架构顶层设计的科学性与合理性存在差异。具体来说，一是有的企业集团简单效仿其他集团成立财务公司，认为财务公司成立后其资金管理水平与效益自然而然地就将大幅提升；或者将财务公司单纯定位于企业集团的利润中心，而未能正确认识设立财务公司的目的与准确把握其在资金集中管理中的定位，影响了财务公司效用的有效发挥。二是部分企业集团没有对财务公司的业务架构进行科学的顶层设计，或者设计了科学性也较差，未能理清财务公司与集团财务部在实施资金集中管理过程中各自的职责与管理重点，导致二者在分工方面出现重叠或者真空，财务公司的专业资金运营能力与集团财务部的指导作用不能有效结合，未能实现双轮驱动。此外有些企业集团财务部对资金业务管的过多过细，使财务公司形同虚设，甚至简单、频繁地凭着上下级的关系干预财务公司资金运营，影响了资金运作效益与效率。三是一些企业集团未能有效借助信息化手段使业务与信息技术有机融合，无法构建以财务公司为核心的统一、集成、高效的资金集中管理平台，资金信息流分散在不同的信息系统中，影响了资金顺畅高效运作与对资金流量、流向、存量的在线监控。综上所述，科学分析我国企业集团资金集中管理财务公司模式的定位，构建合理的资金集中管理业务架构，对于促进财务公司充分发挥综合效能，更好地为企业集团资金集中管理服务，提升集团资金效益与效率具有重要的意义。