一、引言 随着经济全球化和业务离岸外包趋势的发展，企业之间的竞争走向了供应链对供应链竞争的新阶段。企业特别是在一个行业或细分市场处于领导地位的大公司必须具备较强的供应链管理能力。在供应链管理的初期阶段，企业的重点都集中于物流和信息流领域。随着经济环境的变化和竞争的加剧，保持供应链资金流的安全并不断降低供应链财务成本成为供应链管理的新课题。在此背景下，供应链融资得以产生并得到了快速发展。作为一种新型融资模式，企业需要构建新的管理框架或体系。但从现有理论研究成果来看，对供应链融资管理框架的系统设计鲜有涉及。文章将从分析供应链融资内涵、特征和运作机理出发，以供应链核心企业为中心，构建供应链融资的管理框架。 二、供应链融资的产生、概念与特征 (一)供应链融资的产生 一般认为，供应链是从原材料的采购开始，经过中间产品和最终产品的制造，最后将产品通过销售网络销售给消费者的全过程，其通过物流、资金流和信息流将供应商、制造商、分销商、零售商以及最终消费者连接成一个整体的功能网络结构。相应的，供应链管理的目标就是整合和优化供应链中的信息流、资金流和物流，以获取竞争优势。但从过去的实践和理论研究来看，大家比较重视供应链物流和信息流、资金流和信息流的集成管理。但是物流和资金流的整合方面，业界却关注不多。而这方面恰恰是企业面临的新课题，有着迫切的需求。因为在整个供应链中，规模大、处于控制地位的核心企业，往往通过推迟对供应商的付款或加快向分销商转移库存来实现自己的财务经济性。但是，这些做法实际形成了对上下游的资金积压或占用。而供应商、分销商等配套企业本身就存在融资渠道有限、融资成本高等问题。这样一来，整个供应链的财务成本就会因核心企业片面追求自身财务经济性的行为而上升，甚至影响供应链的运转，导致整个供应链的团体非理性。正是在这背景下，供应链融资应运而生。 (二)供应链融资的概念及特征 界定供应链融资要围绕两个基本点：一是供应链管理，这是供应链融资区别于其他融资模式的根本；二是融资，这是区别于供应链管理中其他活动的标志。为此，供应链融资是供应链上两个以上节点企业合作，联合金融机构等供应链外部主体，通过对供应链成员间的信息流、资金流、物流的有效整合，运用多种融资产品向供应链中所有企业(重点是配套的中小企业)提供资金或降低供应链财务成本的新型融资模式。供应链融资具有如下特征。 1.涉及供应链上两个以上节点企业。供应链融资不管是单个节点企业融资，还是多个节点企业共同融资，均需要供应链上两个以上节点企业的合作。如果仅仅是供应链上单个企业向金融机构或金融市场的融资行为，不需要其他节点企业的配合，则属于传统的企业融资。一般而言，供应链融资离不开核心企业的支持。 2.参与主体多元化。为解决供应链融资问题，需要金融机构(负责资金供给和支付结算等)、物流公司(负责物流监管、仓储等)、技术平台服务商(负责信息流、物流与资金流的衔接等)等多个主体参与，以解决资金的来源和风险控制问题。 3.突破了传统的授信方式。供应链融资改变了过去银行对单个企业进行融资的授信模式，而是围绕供应链上的“1”家核心企业，将供应商、制造商、分销商、零售商以及最终用户这“N”个企业连成一个整体，全方位地为供应链整体提供融资服务。特别是对于配套地位的中小企业而言，如果金融机构主要考察其静态的财务报表或担保资产情况，他们很难融得资金或需付出较高的融资成本。而供应链融资中，金融机构对其授信基于核心企业的责任捆绑或供应链运转中的应收账款、存货、未来货权等还款来源，就大大减低了中小企业融资门槛和融资成本，从而优化整个供应链的财务成本。 4.具有自偿性、封闭性和连续性。从现有实践来看，供应链融资的还款来源一般为供应链上交易自身产生的现金流，这是自偿性；封闭性是指金融机构通过其他专业机构监管的支持，设置封闭贷款操作流程来保证专款专用，以实现自偿性；连续性是指供应链融资行为会在同类交易方式中的节点企业之间持续多次发生。 5.多种金融产品的组合融资。从供应链融资的具体途径和产品来看，具有多样性。既包括对供应商的信贷产品，如存货质押贷款、应收账款保理等，也包括对分销商的信贷产品，如仓单质押、预付款融资等。此外，金融机构还可以提供现金管理、结算、资信调查等中间服务，以支持供应链融资活动的开展。 综上所述，供应链融资是供应链管理时代企业融资模式的新发展，直接受益者是中小企业，最终受益者是核心企业，连带受益者是金融机构及第三方专业机构；根本目标是整合和优化供应链上的物流、资金流和信息流控制，降低供应链财务成本，实现更大的价值增殖，提升供应链的竞争力。 三、供应链融资的运作机理 如果我们把供应链上的核心企业称之为“1”(在供应链中处于支配和控制地位)，那么为其配套或提供服务的诸多供应商、分包商、分销商等可以称之为“N”。相应的，供应链融资也可以称为“1+N”的融资模式。这种融资模式既包括对供应链单个企业的融资，也包括该企业与上游卖家或下游买家的供应链融资安排，更可覆盖整个“供—产—销”链条来提供整体供应链融资的解决方案。该模式提供了供应链融资业务的基本思路，就是利用“1”与供应链其他成员的利益关联及其在供应链中的强势谈判地位，引入“1”的信用来开展对“N”的融资服务。同时，利用对“N”的面向贸易环节的金融服务，以及“N”与“1”之间的贸易和结算关系，进一步深化“1”与金融机构的关系，并创造金融机构对“1”开发更多业务的机会。
