基于物流金融业务风险的博弈论分析

      一、引言

      物流金融是指在面向物流业的运营过程，通过应用和开发各种金融产品，有效地组织和调剂物流领域中货币资金的运动。它作为一项新兴的业务，涉及到银行、第三方物流企业和融资企业，涉及的范围较广。而且各个角色都有各自的定位和利益诉求，他们所遭受的风险呈现多样性和复杂性，如何有效地规避风险就成为了业务运作过程中的重中之重。有效的风险防范可以更好的发展物流金融业务。本文在研究物流金融业务的基础上，分析各个经营主体在采取不同博弈策略下的收益，分析相应的风险希望有助于物流金融业务更好地发展，寻求新的利润增长点。

      二、文献综述

      唐少麟、乔婷婷用博弈分析的方法从风险控制的角度论证了对中小企业开展物流融资的可行性，指出相应的风险可以通过规范管理制度和采用新的管理工具(主要是管理信息系统)加以有效控制。温志桃、董雄报在分析物流金融能给中小企业、物流公司和银行带来收益的基础上，提出由于信托责任缺失、数据低效等原因产生的风险，决策方会选择有利于自己的策略。通过分析中小企业和银行间的纳什博弈来找出物流金融下风险主体利益平衡点，为决策提供依据。弯红地通过对应收账款融资模式的博弈风险模型分析，认为供应链金融依赖的风险规避机制存在失灵的可能性，需要银行与核心企业建立新型合作的关系，并发挥他们各自的优势，才能达到供应链金融期望实现的作用。杨欢欢指出物流金融中的信用风险根源在于信息不对称而产生的道德风险，因此运用博弈论对信用风险进行分析，反映参与人深层的利益博弈关系，更能深入挖掘信用风险产生的本质原因，从而更加有效地加以控制。

      三、三方博弈模型分析

      我们以存货融资模式为例讨论一下银行a、物流企业b、融资企业c三者之间的关系。我们选取三种比较常见的博弈策略来分析他们的收益和风险。

      1.相关假设

      (1)企业向银行借款，时间为一年，承诺在一年后偿还本金与利息。并把质押物存入银行指定的物流企业仓库中进行抵押。等待偿还本金利息后，一次性收回质押物。

      设银行的一年期的贷款利率为R，质押物的现货价格为，质押物的总量为，贷款的价值比率为一个常数S。则融资企业向银行申请的贷款总额就为V=S。

      (2)银行对物流企业的监督成本为，对融资企业的监督成本为。物流企业对质押物的评估是准确的且收取的费用为，库存管理费用为，并在期末在质押物交付时由融资企业支付，且在一年之内是不变的。

      

      2.三方博弈分析

      (1)物流企业与融资企业不进行合作，也不与银行进行合作，而且银行也不需要监督。其博弈树如图1所示。

      

      图1 在银行不监督，融资企业与物流企业不进行合作下的博弈树

      

      

      (2)物流企业与银行选择合作模式。物流企业诚实的为银行服务，不与融资企业进行合作，欺骗银行的存款。物流企业与银行合作时，银行不必要付出对物流企业的监督成本。其博弈树如图2所示。

      

      图2 银行与物流企业合作模式下的博弈树