物流业财务绩效指标体系的构建与评价

      随着经济全球化和信息技术的迅速发展，物流业作为迅速发展的新兴产业，被认为是经济发展的动脉和基础，是“第三利润源泉”。完善衡量物流业财务管理绩效水平的评价指标体系对整个产业的战略发展起着重要的作用，同时也是提升企业自身核心竞争力及进行决策的迫切需要。但迄今为止，反映物流业财务管理水平的财务绩效指标体系尚未真正建立，完善财务绩效的指标体系并采用适宜的方法进行综合评价。本文在对现有财务绩效评价体系进行比较分析的基础上以反映物流业发展水平的上市公司为样本提出了完善我国物流业财务绩效指标体系的设想并对其综合评价进行了实证研究。

      一、物流业财务绩效评价指标体系的构建

      本文在现有绩效评价指标体系的基础上结合目前我国物流业的实际情况，以物流板块上市公司为样本，从物流业的偿债能力、营运能力、获利能力、成长能力、资本结构、每股指标以及现金流量7个方面选取了25个指标构建物流业财务绩效评价的指标体系，如表1所示。

      

      相对于现有的财务绩效指标体系，本文将反映行业资本结构、每股指标和现金流量的三大类指标单独分类；在具体指标的选取上，考虑物流业的特殊性，增加了股东权益周转率、全部资金现金回收率、每股现金流量净额、净收益营运指数和现金营运指数等适合物流业特点的财务指标，扩展了财务指标的选取范围，提升了评价的科学性和全面性，增强了财务绩效评价的针对性，以尽可能全面地反映物流业的发展状况。

      1.股东权益周转率。是销售收入与平均股东权益的比值，该指标说明公司运用所有者资产的效率。该比率越高说明所有者资产的运用效率越高，则公司营运能力强。由于物流业大多是资产密集型企业，大型物流企业特别是集团型物流企业大多跨地区经营，下属的分支机构庞大且组织结构复杂，这些企业需要拥有大量的物流设施等资产，资金占用量大、投资回收期长。但相当部分的物流企业存在自身资金不足的情况，一方面，客户延长账期，企业垫付资金回笼放慢；另一方面，部分上游客户破产倒闭或恶意逃债，企业坏账风险加大，原定投资计划放缓或放弃，对后续发展留下隐患。因此，物流企业规模扩张所需要的巨额资金在靠自身经营积累无法满足的情况下，只能借助外部的投资主体，这就可能导致物流业面临投资主体多元化和物流产权结构多元化，因此，投资者最关心盈利状况和投资回报率。股东权益周转率指标正是从投资人的角度反映的上市公司的盈利能力，反映投资人的回报情况，考虑了权益资金成本，能充分体现投资人的投资要求和企业经济效益提升的状况。

      2.全部资金现金回收率。是指经营现金净流量与全部资产的比率。该指标基于资产的总体利用效果即企业利用资产创造现金收入的能力考虑，旨在考评企业全部资产产生现金的能力，分析资金的时间价值和风险。物流业上市公司的主体包括海运、内河航运、公路运输、管道运输和综合运输，还包括港口和机场。需要的交通设备种类多且都是大型设备，要投入大量资金，需要足够的现金支付。目前，我国物流企业为了占领物流市场及扩大市场份额，普遍采取先提供物流服务然后定期结算的方式运营，这样做便于维持稳定的客户，但是形成了大量的应收款项，从而导致企业资金周转不灵、坏账损失可能性加大、现金流量分布与债务到期结构分布不均衡等问题，这些问题积累到一定程度，就会使企业陷入财务危机。全部资金现金回收率考虑了资金回收的时间效率和回收风险，从而可以防止短期行为的发生，充分反映物流业经营管理水平和经济效益。

      3.每股现金流量净额。是指本期经营活动现金流量净额与流通在外普通股数量的比值，利用该指标可以反映企业的盈利状况以及利润获得的质量，确定企业的价值，体现网络经济时代物流业财务管理的特色。物流业是极具网络化特点的产业，随着网络的逐步扩大其网络的外部经济将逐步显现，从而带来企业规模及市场占有份额的不断扩大，可以说网络化极大地提升了物流运作效率。由于我国物流业处于发展初期，外资物流企业在收购国内物流企业获得完善的网络资源后借助其现代管理、信息技术及国际资本运作的优势抢占国内市场并获取高额的垄断利润。国内企业面临巨大的经营压力，行业整体盈利水平不高。通过每股现金流量净额能够很好地分析网络经济时代物流业的盈利情况，为国内企业的市场竞争提供科学依据。

      4.净收益营运指数和现金营运指数。净收益营运指数是经营净收益与全部净收益的比值，现金营运指数是经营现金流量与经营所得现金的比值。该指标考虑了经营性利润和非经营性利润在利润总额中的比重，反映了净收益质量的好坏，反映了企业现金回收的质量。物流业目前总体发展态势良好，但是在现金流量方面2008年报显示物流上市公司平均每股经营净现金流量为0.40元，平均每股净现金流量为0.09元，与同期其他行业上市公司相比现金的产生能力较强，但也反映出物流业资金需求旺盛的特点。所以增加净收益营运指数和现金营运指数评价物流上市公司的现金利用效率和周转能力，从而评价企业经营获得现金的能力，进一步从现金流量角度衡量企业的获利能力，体现企业的整体经济效益。