供应链金融[1]，也称为物流金融，指在供应链生产活动中，银行灵活运用金融产品和服务将物流企业和上下游企业联系在一起，使物流产生价值增值的一种融资模式。主要涉及三方主体：客户、物流企业和银行。供应链金融的最大特点就是银行在供应链中寻找出核心企业，并以其为中心出发点，为供应链提供金融支持，最终将所有客户连成一个整体。通过开展供应链金融业务，一方面资金注入到处于相对弱势的上下游配套中小企业，整个“链条”的运转被激活，从而有效解决供应链失衡问题；另一方面，银行信用融入上下游企业的购销行为，增强了中小企业的商业信用，改善了其谈判地位，使供应链成员更加平等地协商和逐步建立长期战略协同关系，进而提升供应链的竞争力。供应链金融的实质是为中小企业提供短期融资。 目前开展较成熟的供应链金融业务模式有：仓单质押、买方信贷、信用证担保等。为了分析的简便，以下以仓单质押贷款业务为例进行分析。 1 供应链金融在金融危机的背景下凸显的现实意义 2008年底发生的全球性的金融危机对全球经济产生巨大的影响，物流业也是受影响最大的行业之一。对于中国物流业，其格局发生了巨大的变化。首先，外资的力量很难进入。在当前不利的经济形势下，外资企业忙于自救，很难分散资金力量。其次，国有企业现在基本主张谨慎前行，不会轻易选择扩张。第三，民营企业应该是金融危机冲击下受损失最惨重的，不少都面临资金链断裂的危险情况，更不具备重组、并购可能。2009年对于物流行业来说是很艰难的一年。但在艰难的市场条件下，凸显业务创新的意义。 1.1 在供应链中中小企业融资难加剧，对供应链金融的需求进一步加强 国内中小企业的资金相当紧张。一方面，中小企业因缺乏有效的抵押物和担保措施，很难获得银行贷款。另一方面，中小企业的资金压力还来自于供应链内部的权利义务失衡。在特定商品供应链里，核心企业通常占绝对优势，它对上下游配套的中小企业在交货、价格、账期等方面要求苛刻，使得配套的中小企业资金链十分紧张。 对物流企业而言，在现代物流业务中，基础性的物流服务如仓储、运输，激烈的竞争使其利润率下降到平均只有2％左右，难有进一步提高的可能性。现代物流的主要利润来源已经转向各种增值服务，如：物流方案设计、包装分装、多式联运，供应链末端的金融服务日益成为物流服务的一个主要利润来源。一方面，通过与银行合作深度参与供应链金融，使其得以控制全程供应链，为其创造了新的增长空间，提升了综合价值，稳定和吸引了众多客户。另一方面，供应链金融使物流企业与供应链的合作加深，有助于形成其自身的竞争优势。在供应链管理模式发展下，企业逐渐转向强调跨企业界限的整合，使得顾客关系的维护与管理变得越来越重要。物流管理已从物的处理提升到物的附加值方案管理，可以为客户提供金融融资的物流供应商在客户心中的地位会大幅度提高。 供应链金融使银行的抗风险能力增强。一是通过核心企业的资信，以及物流企业作为第三方监管人对库存商品信息充分的掌握和可靠的物资监管，降低了由信息不对称产生的外部性风险；二是由于产业链整体信用要比产业链上单个企业信用高得多，银行抵抗宏观调控带来的行业风险的能力增强。此外，借助供应链交易，银行扩大和稳固了客户群，能够吸收更多由此业务引发的派生存款，开辟更多新的利润来源，树立起自身的竞争优势。 1.2 金融危机使重核心企业的优势更加明显，核心企业在结构调整中推广供应链金融业务的条件得天独厚 据中国物流与采购联合会的最新统计显示，2005年以来，我国共评估产生A级物流企业519家，其中5A级企业44家，4A级企业182家，3A级企业204家，2A级企业89家。截至2009年6月，我国A级物流企业总数超过500家，企业资产规模快速扩张，经营模式不断创新发展。这表明我国物流企业已经进入了快速成长期。随着物流业的发展，很多物流企业已具备充当供应链金融业务中的核心企业的角色。 现行的“N＋1＋N”模式，“1”指核心企业，“N”指核心企业上下游的众多企业，把核心企业和其上下游企业作为一个整体贯通起来，拓宽企业的融资渠道。在供应链金融的服务中，这些大企业有着举足轻重的作用。一方面，他们作为物流巨头，掌握着货物的全部信息，另一方面他们的信用度很高。 1.3 穷则思变，勇于创新仍是发展方向 全球金融危机给我们敲响了警钟，金融创新不是问题，对金融创新缺乏有效控制才是关键所在。尤其在中国，利用金融创新分散风险的机制还很落后，风险主要集中在商业银行系统，当遇到较大的金融冲击时系统很可能难以消化，所以我国大力推进金融创新，构建有效的风险分散转移机制仍是主要发展方向。 供应链金融这一创新服务是高度认可的。从这次金融危机来看，供应链管理比较好的行业受的冲击会比较小。所谓抱团取暖，共度严冬，最现实的还是要靠产业链、供应链自身抱团，改善相互依存的内外部生态环境，通过提升产业链、供应链的管理水平和整体实力，来应对危机和竞争。从这个立场来说，行业的龙头、供应链的核心企业能起到重要作用，行业协会和政府、经济主管部门，也能有所作为。虽然供应链金融业务面临新的环境的考验，但创新仍然是发展方向。 2 金融危机背景下的仓单质押贷款业务的主要风险及原因 金融风暴最终引发了全球性的金融危机，并正在向实体经济渗透。导致全球金融危机的深层原因，还在于金融机构不断进行金融创新追求最大利益，而忽略了对相应风险的承担与控制。因此，在鼓励金融机构进行金融创新的同时，如何有效监管金融机构的具体运作，促使其对业务风险进行识别及有效管理至关重要，这对供应链金融创新在我国的迅速健康发展也具有很强的启示性作用。从这个意义上，全球金融危机凸显了我国供应链金融风险控制的主题，将有助于我们对供应链金融创新更加深层的思考。
