中铁上市财务报告争议之焦点分析及对我国会计准则变革的启示

      2007年12月3日，中国中铁股份有限公司(以下简称中铁)以A股在上海证券交易所上市。然而在中铁上市时，就中铁财务报告所显示的收益情况是否合理，在有关人士之间产生了一场较大的争议，争议的焦点在于，中铁在A股上市时，首次采用了2006年2月15日颁布的中国新会计准则，实施了准则中关于首次采用准则时的职工福利冲销，以及恢复公允价值计价这两部分的规定。中铁当期的报告净利润为15.45亿元，这其中有2.26亿来自于投资收益，并存在11.7亿的职工福利费转回冲减当期管理费用所产生的利润。两项合计数占到了当期利润的90.36％。然而在这个巨大的，来自准则变更所产生的利润背后，却是中铁上半年现金流为负值，主营业务收入减少的运营事实。

      本文将从中铁争议的各方焦点为出发点，展开以下讨论：

      第一，中铁报告利润是否真实，会计准则适用是否合理；

      第二，准则中关于职工福利费在当期冲销的规定是否合理，是否为企业提供了较大的利润操纵空间；

      最后，文章探讨了中铁财务报告争议事件引发的更多深层思考。

      一、中铁上市案例背景

      (一)中铁股份有限公司概况

      中国中铁股份有限公司是由中国铁路工程总公司以整体重组、独家发起方式，于2007年9月12日设立的股份有限公司。其前身是成立于1950年的铁道部工程总局和设计总局。中铁的主要运营范围包括基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发和其他业务。公司注册资本128亿元人民币。2006年中铁位列全球第三大建筑工程承包商。

      作为中国内地最大的铁路基建公司，中铁先后参与了国内所有主要铁路建设，新建、改建、扩建铁路项目，所建设铁路占全国已建设铁路总运营里程的2/3以上。中铁除了本身在国内拥有强大的铁路建设垄断地位，长期积累的科研成果，项目经验及人才，同时还有着极具优势的政策背景。到2010年为止，中国还将新增铁路1.7万公里，同时还将完善货运网络。根据其“十一五”规划，中国在铁路基础建设方面的投资将达到1900亿美元，这将会是有史以来投入最多的项目。而对于本文来说有着重要参考价值的总职工人数，中铁官方在招股说明中说明为272050人，说明公司具有相当大的员工规模。

      (二)中铁公开募股情况

      2007年12月3日，中铁在A股上市，发行价格4.8元每股，首日报收8.09元，涨幅68.54％。此次上市共发行46.75亿股，占发行后总股本的26.75％，中铁此次IPO网上冻结资金高达3.38万亿，超过中国石油，中国神华等超级大盘股，创下历史最高。截至2008年4月6日，中铁收盘价为7.73元，港股收盘7.87元。同时，中铁上市在国内开了先A后H的先河。

      中铁A股IPO的重要数据如表1。

      

      二、中铁财务报告争议之焦点

      (一)中铁2007年合并利润表及重要说明

      1.采用新会计准则编制的合并利润表

      

      从上表可以看出：

      一方面，中铁2007年上半年的净利润达到15.4亿人民币，2006年全年为23.2亿元人民币，假设忽略季节性因素：

      以23.2/2=11.6亿人民币为近似的2006年上半年净利润。则(15.4-11.6)/11.6=32.7％。

      也就是说，2007年上半年的利润同比增长了32.7％。

      另一方面，2007年上半年营业收入为756.8亿元，2006年全年为1595.2亿元，假设忽略季节性因素：

      以1595.2/2=797.6亿人民币为近似的2006年上半年营业收入。则(756.8-797.6/797.6=-5.1％。

      这表明，2007年上半年的营业收入同比却减少了5.1％。

      由此我们可以得出2007年中铁上半年净利润的高额增长并非来自于营业收入增长的结论。

      通过继续分析报表可以得出，这部分增长的净利润主要来源于以下3个方面：管理费用的同比大幅减少，投资收益的同比大幅上升，同时还有一小部分公允价值变动收益。

      对于此，在中铁财务报表的附注中可以找到解释：

      关于管理费用：

      “最近一期，管理费用的大幅下降，主要是因为如前所述，本公司对于原按工资总额14％计提的职工福利费在2006年末的余额予以转回，并相应冲减2007年1-6月的管理费用1,173,633千元”。

      根据计算，转回的职工福利占到当期净利润的75.9％(即1,173,633/1,544,915=75.9％)。

      关于投资收益：

      “2007年1～6月、2006年度、2005年度和2004年度，本公司的投资收入分别为226，024千元、188，644千元、-110，512千元和-79，026千元，占营业收入的比例分别为0.30％、0.12％、-0.10％和-0.09％，数量较小”。

      而所谓的“数量较小”的这部分投资收益，则占到当期净利润的14.6％(226,024/1,544,915=14.6％)。