外汇风险作为企业财务风险的一种，其防范与管理要融入企业的财务管理工作中。财务管理主要是对资金进行管理，其对象是资金及其流转，所以根据资金在企业中的流转过程，财务管理的内容通常可以分为筹资管理、营运管理和投资管理。下面笔者就这三类财务管理活动中不同的外汇风险防范方法进行介绍。 一、筹资管理中的外汇风险防范 筹资活动不仅可以为企业带来经营所需的资金，同时，只要筹资的币种、金额和时间安排得当，它还能帮助企业规避现有的外汇风险。这里主要介绍资产负债平衡法和债务法两种防范外汇风险的方法。 （一）资产负债平衡法 资产负债平衡法是从资产负债表出发，通过资产和负债的匹配来规避折算风险。虽然折算损失并不会对企业的现金流量产生实质影响，但是由于财务报表反映了汇率波动对企业的影响，因而容易向报表使用者传递出不利于企业的信息，进而影响公司的整体价值。资产负债平衡法的核心思想，就是通过为外汇风险下的暴露资产匹配相同金额的暴露负债，以期使暴露资产和暴露负债在总额上尽可能达到平衡，相互抵消汇率波动带来的折算风险。如果子公司所用的计量和报告货币为所在国货币，且该货币相对于母公司所在国货币的汇率存在较大的不确定性，则子公司可以通过借入当地货币的贷款，尽量缩小暴露资产和暴露负债的差额，同时尽可能将子公司所持有的当地货币转换成母公司所在国的货币。如果子公司的暴露资产与暴露负债能够恰巧平衡，那么无论汇率波动的方向如何，其暴露资产的折算损失（收益）都能与暴露负债的折算收益（损失）相抵消，达到规避外汇风险的目的。 （二）债务法 债务法是从企业的现金流量出发，通过为已有的或即将持有的受险资产创造一笔头寸相同的负债来规避交易风险或经营风险，即企业将筹资的来源与未来将要获得的收益进行搭配。 例如，当企业预计将有一笔外币应收账款时，就可以通过“搭配”的方法，创造一笔与该应收账款币种、金额、期限均相同的应付账款，从而使两笔交易面临的汇率风险相互抵消。但在现实中，交易的结算时间和币种取决于交易双方的共同协商，这就使得企业几乎不可能为每笔应收款项都搭配如此完美的应付款项来规避风险。因而，企业可以采用另两种次优的方法：一是通过外币借款，通常借款在金额和期限上比应收账款具有更大的灵活性，因而可以比较好地匹配某笔特定的应收账款，但同时借款利息也成了企业防范外汇风险的成本；二是当企业难以形成同种货币的对冲时，可以通过“组对”的方法来规避外汇风险。所谓“组对”，是指当企业存在某种货币的外汇风险时，人为制造一笔金额相同、期限相同、且与该货币相联系的第三种货币的反向资金流动来抵消风险。它与前述搭配法的区别在于：搭配法是基于同一种货币的对冲，而组对法则是基于两种货币的对冲。 筹资活动虽然可以通过为企业匹配与外币资产相同或相近的外币负债来帮助企业规避外汇风险，但它需要企业承担一定的筹资费用。同时债务筹资也会提高企业的资产负债率，进而增加企业的财务风险，对于上市公司来说，资产负债率的提高可能会影响投资者对公司的信心，导致公司股价的下跌。 二、营运管理中的外汇风险防范 营运管理中的外汇风险防范主要是通过对现金流的管理来控制企业的交易风险和经营风险。 （一）提前与延迟收结汇 所谓提前与滞后，是指当企业预期某种货币将要升值或贬值时，提前或推迟对交易账款的收付，通过改变外币资金的结汇时间来规避外汇风险。通常，当外币出现升值趋势时，进口商应提前付汇以锁定购货成本，而出口商则应延迟收汇尽量换得更多的本币收入；当外币出现贬值趋势时，进口商应延迟付汇以享受汇率下跌带来的收益，而出口商则应提前收汇以锁定本币收入。由此可见，汇率波动会对进、出口双方产生截然不同的影响，采取提前与延迟的方法实质上是交易一方将外汇风险转嫁给了交易对方，所以在具体操作中存在一定限制。首先，它会受到交易合同的制约，只有企业在交易中处于支配地位时这种策略才能得以实施；其次，提前与延迟收付汇本身也会产生机会成本，以进口商提前付汇为例，进口商会因此而损失一笔银行利息收入；再次，有些外汇储备短缺的国家提倡的是迟付早收，因而在这些国家，企业早付迟收的做法会受到限制。 （二）应收账款贴现 应收账款贴现是企业加速资金周转，提高资金使用效率的常用手段，然而，对于出口企业而言，应收账款贴现还能帮助其规避外币贬值带来的外汇风险。国际贸易中常用的票据贴现方式有福费廷和保理。 1.福费廷 福费廷又称包买票据，是指在国际贸易延期付款方式下，出口商把经进口商承兑的，并经进口商所在地银行担保的远期汇票或本票以无追索权的方式卖断给包买商（通常为出口商所在地的商业银行或其附属机构）。福费廷业务使出口商可以在进口商付汇前取得货款，从而规避了出口商的两大风险：其一，由于福费廷是一种票据卖断行为，所以将进口商到期不付款的信用风险转嫁给了包买商；其二，出口商在应收账款贴现后，可以立即将现汇兑换成本币，在预计本币可能升值的情况下就能顺利地规避外汇风险，减少企业的外汇暴露头寸。 2.保理 保理在我国又称为承购应收账款业务，是指在国际贸易中承兑交单（D/A）、赊销方式（O/A）的支付方式下，保理商从出口商手中购入以发票、提单、保险单表示的，对债务人的应收账款，并提供贸易融资、销售分户账管理、应收账款催收、信用风险控制与坏账担保等服务。保理是一种集结算、管理、担保、融资为一体的综合性售后服务业务。出口商通过保理业务贴现应收账款，可以在支付一定的手续费或贴现费用后，提前收回大部分出口货款，从而缩短了外币应收账款的暴露期限，在提高资金周转率的同时，也有效规避了应收账款的外汇风险。
