一、并购方式的特点 按照并购双方主要业务的关联度不同，并购方式可分为横向并购、纵向并购和混合并购。每种并购方式都有自身不同的特点，选择不同的并购方式会产生不同的效果。 横向并购是同一行业中经营相同业务的公司之间的并购。横向并购使不同公司的同类业务资源得以集中，公司业务规模扩大，可以获得规模经济效应；大规模的生产为采用产能更大、效能更高的先进技术设备提供了可能，专业化特点更为突出，有利于增强公司核心竞争力；横向并购后，有效的管理措施和管理经验可以移植，技术优势可以互补，销售网络更加畅通，资源的共享会降低成本，提高效率；横向并购将目标公司的资源，连同其市场资源集中到公司，使并购后公司的市场份额提高，公司对市场的影响力加大，市场势力增强。 纵向并购是处于生产或价值链上不同阶段的公司之间的并购。它表现为具有上下游业务关系的公司之间的并购，使并购后的公司形成纵向生产经营一体化。通过纵向并购将市场交易内部化，能够有效地解决专业化分工引起的生产流程的分离，减少生产过程中的各种损耗和时间浪费，降低市场交易费用。科学技术的进步使产业链延长，在许多产业中，从最初的基础性原材料开发、投入到最终产品进入销售领域，往往分属不同的产业，要经历若干次的中间产品的研究开发、生产和销售环节，这增加了生产经营的不稳定性。通过纵向并购将上游的原材料供应或下游的客户环节甚至营销网络纳入公司内部经营，提高生产经营稳定性。同时，纵向并购使公司的业务能够较为顺利地延伸到新的业务领域，降低公司进入新业务领域的成本，增加公司利润来源。 混合并购是具有不同业务的公司之间的并购。混合并购使公司业务类型迅速扩张，多元化经营快速形成，实现范围经济。如果公司现有业务领域竞争太激烈、市场需求逐渐萎缩，行业发展前景黯淡，公司可以通过混合并购，将公司触角延伸到新的业务领域，寻找新的行业增长点。在行业发展波动较大、不确定因素多、周期性明显的公司，通过混合并购可以降低公司对单一行业的依赖程度，分散经营风险。 二、并购的竞争动机 现代公司处于一个激烈的竞争环境之中。面对竞争，公司无法完全按照自己的意愿和方式进行生产经营，必须适应市场和竞争对手的变化。竞争包括两个主要层面：一是利益的竞争，二是生存的竞争。利益竞争包括资本利益和控制权利益两个方面。并购常常被作为应对竞争的手段。 资本利益是投资者最基本的利益。投资的基本目的是获取收益。对于控股股东而言，由于其拥有公司的股份比例大，财富集中度高，比中小股东更关心其投资利益。获取社会平均报酬是其基本目标。在激烈的竞争环境中，“不能发展就将退出”差不多成为铁律。通过并购将公司做大做强是维持和提高股权收益的重要手段。 保障职位安全和提高职位等级是取得和提高控制权收益的前提。公司的安全和存在是控股股东及管理层职位安全的基础，公司的发展和规模的扩大是提高控股股东和管理层社会地位、社会威望和职位等级的基础。基于这一共同利益，公司控股股东和管理层都有通过并购来增强公司安全系数、增加公司盈利能力和扩大公司规模的共同需要，借助公司的做大做强来保障和提高自身的控制权收益，构造自己的“公司帝国”。 利益的竞争建立在公司生存竞争的基础上。伴随着产业的兴起、成熟和衰退，无数公司不断发展壮大，也有无数公司被淘汰、并购。在这发展壮大与淘汰并购的背后，许许多多的公司面临的命运不是进行并购就是被并购。产业集中度由分散到集中的演变中，也是公司兴衰存亡兼并与被兼并的历史。为了公司的生存，在产业由兴起到成熟、由成熟到衰退的过程中，幸存的公司往往不得不为了生存而直面并购。 三、并购的竞争目的 并购的竞争目的是多重的，主要的目的有以下方面： (一)提高行业集中度。行业集中度是衡量一个行业的产量或市场份额向行业核心公司集中程度的一个指标，一般用行业中排名前四位的公司占全行业总产量或市场份额的比例来表示。成熟行业的基本标志是行业的供给能力过剩，产品的利润率呈下降趋势，行业内竞争激烈，只有那些具备规模经济效应的公司才能够生存。由于使用的是相对成熟的技术，成本控制在公司竞争中具有决定意义。因此，中小公司往往竞争不过大公司，这种状况导致行业的市场和产量进一步向大公司集中，从而使行业集中度进一步提高。 完成行业集中度的方式不外乎两种，其一是大公司通过内部投资扩大生产能力，同时小公司通过逐渐地收缩减少生产能力直至退出。尽管这种方式在现实生活中确实存在，但这种方式难以成为主流方式。究其原因，一方面是小公司未必愿意退出。尽管在竞争中处于劣势，但由于销售价格仍然大于生产的可变成本，或者仅仅是基于解决就业问题的考虑(在中国这可能是小公司不愿意退出的主要原因)，小公司往往不愿退出，并且，小公司的收缩可能是一个漫长的过程。另一方面，大公司通过内部投资大规模扩大生产能力并且逐渐扩大市场份额同样可能是一个较长的过程，市场扩张的过程可能还会受到小公司的抵制。另外一种方式就是通过并购，也就是通过优势公司对劣势公司的并购或者优势公司与优势公司之间的强强合并来实现。 市场份额向行业大公司集中的趋势并不会无限制地持续下去。究其原因，首先是任何公司皆有其边界，超过一定规模以后的扩张可能导致规模不经济；其次是对于非自然垄断型行业而言，任何国家都存在某种反垄断的法律法规，以防止由于过度垄断所带来的社会福利损失；其三是由于行业核心技术的升级换代而导致游戏规则的改变，原先由成本决定的市场可能变为技术决定的市场，新公司的进入可能导致市场份额的趋势发生逆转。当均衡被打破时，新一轮的并购、退出将重新开始。
