任何一家企业都经常牵涉各种各样的财务决策，比如投资、借款、合同的签订、资金的回收、资金的存放与管理、经济分配、开支和报账审批、担保，等等。如何规划和实施财务决策，在财务决策中什么是更为重要的考量点，是赚钱、省钱、大股东或者管理层的利益，还是“原则”? 一、从中海油的一项关联交易议案被否决谈起 据《21世纪经济报道》(2007年4月6日)报道，中国海洋石油股份公司(简称中海油，0883.HK)在2007年3月31日举行股东特别大会，由小股东表决其与母公司中海油总公司的关联交易，即中海油是否继续使用母公司下属的中国海洋石油财务有限公司(简称中海油财务公司)提供高达68亿元人民币的存款服务。4月2日，中海油公布投票结果，参与投票总数逾66亿股，52.23％(34.5亿股)反对存款议案，赞成的仅有47.77％(31.5亿股)，从而否决了上项议案。事后有媒体报道指：小股东韦伯(David Webb)的10股影响了34.5亿股，这个票数相当于中海油总股本的23.86％。 韦伯是何方神圣?他与中海油董事长傅成玉对此事的看法为什么会有那么大的差异?根据媒体的报道，韦伯是香港一位专门挑战大蓝筹公司的股评人士。他曾出任港交所的董事，并多次利用征集代理投票权和在网上贴出反对关联交易议案的文章，最终使小股东投票否决有关的关联交易议案。对于这次反对中海油的关联交易议案，韦伯认为：原则比赚钱重要。上市公司存款到母公司下属机构，容易使股东资金与母公司资金混淆，也有违公司治理原则。他更直言，中海油管理层根本不应该提出这个议案，中海油应把款项存于独立的金融机构。他说，每个人都可以说自己是善意的，但我们不能只相信善意，而要尽一切努力防止出现大股东占用上市公司资源的可能性。他还说：自己并非危言耸听，日本便曾出现母公司出现财务困难，旗下财务公司无法兑现上市公司的存款，拖累上市公司也倒闭的事例。中海油把资金存于商业银行，费用支出略高，但对公司运作无大的影响，却可增加账目透明度，保障股东利益。但是，身兼中海油财务公司董事长的傅成玉事后却喊冤：“否决让中海油蒙受损失。该存款有助于公司获得通过协同效应以及成本降低所带来的好处。我们原本相信大多数股东能够认同公司管理层利用一切机会提高公司运营效率、增加股东价值的理念，并批准该项建议。”他说，那些声声说维护小股东利益的人，其实是在损害小股东的利益，让公司一年少收1 500～2 000万元利息收入。他还说，中石油(0857.HK)和中石化(0386.HK)与母公司下属的财务公司也有类似的关联交易安排，只是这两家公司将这些交易与其他大量的关联交易合并作为一个议案，在股东大会上得以通过。 二、原则比赚钱更重要背后的逻辑 对中海油将款项存于中海油财务公司的关联交易，代表中海油小股东的韦伯与傅成玉以及中海油管理层的看法显然有很大分歧。前者认为原则更重要，后者则认为赚钱或者省钱更重要。韦伯以及中海油小股东的观点与行为背后的逻辑是：上市公司与其大股东之间的关联交易，主观上可能是公平、公正和合理的，客观上却很可能更有利于大股东，有违公司治理原则，长期来说很难确保公平、公正和合理。而傅成玉以及中海油管理层的观点与行为背后的逻辑则是：上市公司管理层和大股东都有良好的愿望，主观上从来都没有通过存款于中海油财务公司而侵占上市公司的利益。近年来的实际情况是：存款于中海油财务公司，中海油增加了利息收入，还获得了来自财务公司提供的财务服务、投资收益等。把公司的营运资金存放于中海油财务公司，通过财务公司可以在中海油(集团内)各成员公司间实现快速而费用低廉的支付结算，是降低公司资金成本及财务费用的重要途径之一。根据中海油的年报，2005年和2006年相关的存款利息收入分别为58 076 000元和65 499 000元。此外，中海油财务公司的经营业绩较好，有良好的风险控制，将中海油的存款存放于中海油财务公司的风险不高。 但中海油与中海油财务公司之间的确存在较大的关联交易。从2007年3月中海油公告中披露的中海油在中海油财务公司的存款余额(如表1)可以看出，尽管中海油的大部分存款并非存放于中海油财务公司，但笔者仍然认为：在看待关联交易是否公平、公正和合理时，不能光看主观愿望和短期的现实，还要注重客观和长期的实际。良好的主观愿望甚至目前的现实并不能保证以后上市公司的利益不被大股东侵占。
三、原则更重要的其他体现 除了韦伯提出的“原则比赚钱更重要”外，在财务决策中还存在原则比省钱更重要、原则比大股东和管理层的利益更重要等等。比如在开支预算执行时，我们常常认为省钱更重要。如果把预算看做是一项原则，那究竟是预算更重要，还是省钱更重要。显然，不同的企业尤其是中西方不同文化背景下的企业会有比较大的差异。在开支预算执行时，原则更重要背后的逻辑是：预算是有意义和合理的，按预算的标准执行是必要的。预算规定你住五星级的酒店、坐商务舱飞机或者使用特等建筑材料的价格，而你没有这样安排开支，这并不是一件好事。省钱更重要背后的逻辑则是：预算仅仅是个形式上的参照物，那是不能突破的最高标准，最好是尽可能节省。只要能节省，管它预算不预算，管他住什么星级的宾馆、坐什么样的舱位和使用什么等级的建筑材料。
