近期爆发的美国次级债危机对全球金融市场形成了巨大冲击。美国、欧盟、日本和加拿大等国央行纷纷向各自短期融资市场注入巨资，增强投资者信心，努力避免危机扩大化。每一次金融危机都是进行风险教育的机会，也是未雨绸缪、积极采取措施防止类似风险异地重发的机会。深入剖析美国次级债危机的发生原因及其影响，对我国政府审计的深化和提高也具有一定的启示。 一、美国次级债危机及其危害 美国的次级债危机是指美国次级住房抵押贷款市场出现的信贷危机。美国房地产贷款系统被划分为三类：优质贷款市场、次优级的贷款市场、次级贷款市场。目前出问题的就是美国的第三类房地产贷款市场。一类贷款市场面向信用额度等级较高、收入稳定可靠的优质客户，而三类贷款市场是面向收入证明缺失、负债较重的客户，因信用要求程度不高，其贷款利率通常比一般住房抵押贷款高出2％至3％。总体而言，美国次级住房抵押贷款市场所占份额并不大，但其利润最高，风险也最大。 据介绍，许多信用程度较差和收入不高的借款人不需要任何抵押和收入证明就能取到住房按揭贷款，金融机构再将这些贷款证券化，以较高的利率卖给机构投资者或个人。在美国住房市场持续低迷、联邦基金利率持续提升的压力下，很多借款人无力偿还借款，导致一些放贷机构遭受严重损失甚至破产，这种亏损效应借助于不同形式的金融创新产品在全球金融市场迅速蔓延从而形成全球性的金融危机。简单地说，就是低收入者无法偿还高息房地产按揭贷款，导致整个金融链条的动荡。由此可见，引起美国次级债危机的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续繁荣后的急剧下跌。 虽然中国金融机构持有美国次级债数量有限，但此次危机还是给国内的一些金融机构带来了负面影响。中国银行表示，在其截至六月末的外币投资组合中，投资于美国次级住房抵押贷款相关的债务抵押债券89.65亿美元，占证券投资总额的0.27％。其中，三A评级占七成五以上，二A评级占二成一。中行行长李礼辉对此称，鉴于近期美国信贷市场的波动，中国银行对该投资组合审慎地进行了减值分析，并针对这部分次级住房贷款抵押债券计提了未实现减值准备人民币3.88亿元，对与其相关的债务抵押债券计提了未实现减值准备人民币7.58亿元。 中国工商银行表示，该行次级债持有总额为12.29亿美元，占外汇债券比重仅4.32％，工行目前已经和国际上著名的投资银行共同对其所投资的次级房贷支持债券进行了压力测试。结果表明，目前这些债券不会被降级，也不会出现损失。 二、我国的住房抵押贷款状况 目前，中国正在经历资产价格大幅上涨的时期，各商业银行也纷纷调整了其信贷资产结构，在房地产市场持续升温的形势下，大量增加了住房抵押贷款的发放。由于信贷的增长增加了房地产市场的有效需求，这反过来又推动了房地产价格的快速上涨。有专家认为，以房价收入比来度量，我国的住房抵押贷款也越来越具有美国式次级抵押贷款的特征，只不过要求一定的首付比例，这可以在一定程度上弱化借款者违约的损失。但是，不容忽视的事实是，随着中国房地产价格的迅速上涨，我国住房抵押贷款的风险已经越来越大。随着央行多次提高存贷款的利率，住房抵押贷款也不断增加支付利息，借款人的偿付压力增大了，每次加息后都将会使借款者负担越来越重。这预示着借款人的违约风险也在积聚。 美国的次级债危机根源主要有两个：一是美国商业银行在开展次级住房抵押贷款业务过程中降低了评审标准；二是美国房价的持续上涨掩盖了借款人偿还能力不足的问题。当前我国在住房抵押贷款市场和一般信贷市场也存在着信用风险过度扩张的问题。虽然当前我国并没有典型的次级住房抵押贷款市场，但我国住房按揭贷款风险并不低。如当前许多商业银行为了获取超额收益、赚取存贷差，对购买第二套甚至第三套房，以及老的二手房，都以相对较低的门槛提供70％到80%以上的贷款，已存在贷款违约率上升的问题；有的为扩大信贷规模，导致按揭市场积累了一些虚假按揭；在贷款审批上由于把关不严使得许多不符合条件且风险承受能力和信用水平类似于美国次贷市场的借款人得到了银行的支持，从而潜伏了大量的不良贷款风险。而且房价的持续飙升也使得银行承担着越来越多的市场风险、信用风险和价格风险等。因此，可以说，过热的房市和过宽的房贷蕴含着银行坏账的风险，也是经济稳健运行的隐患。政府审计在保障经济安全运行方面承担着重要职责。我国政府审计可以根据这次金融危机的根源与潜在危害，进一步确定审计工作重点，为国家经济的健康发展服务。 美国次级债危机形成示意图
三、次级债危机对政府审计的启示 由以上论述可知，为防止美国次级债危机在我国的重演，政府审计应当紧紧围绕房地产市场发展中的各类金融风险，充分发挥金融审计和土地出让金审计的作用，从维护金融安全、促进国家房价稳定政策落实的角度，确定重点审计内容，进一步加大工作力度，加强审计监督，将次级债危机产生的根源消灭于萌芽之中。
