激励机制和监督机制都是企业制度中的约束机制。其中，监督机制对企业经营层来讲是一种被动的约束，而激励机制则是一种积极的约束。好的激励和约束机制在一定程度上加大经营者自身目标和企业目标的融合，从而有效地激发经营者的行为。完善的公司激励约束机制是实现有效财务治理的前提，只有来自市场、公司权利制衡和业绩评价的经营者约束与激励机制协同运作，经营者的道德风险和逆向选择才能得以有效控制。 随着亚洲金融危机和美国安然事件的发生，使得公司治理的研究日益受到各国学者的重视，而在公司治理研究中财务治理又是一个非常重要的问题，综观全球公司治理出现问题的企业，它们或多或少都存在财务上的危机和漏洞，这使得财务治理在公司治理中的位置逐渐凸显，业已成为各国研究的重点所在。财务治理就是基于财务资本结构等制度安排，在强调以股东为主导的利益相关者共同治理的前提下，形成有效的财务激励约束等机制，从而实现公司财务决策科学化等一系列制度、机制、行为的安排和规范。本文主要是在公司财务治理下对企业财务治理机制中的财务激励约束机制进行论述。 一、财务激励约束机制的主体 从公司治理结构来看，公司财务是分层的，各个不同层次财务管理的主体及相关职责、权力是不同的。这种财务的多层次，有利于权责明确，同时从决策权、执行权和监督权分离的治理模式来看，也有利于公司内部财务激励约束机制的形成。 1.出资者财务。产权明确是现代企业制度的基本特征，在企业内部治理中，公司股东大会、董事会、经营者(经理层)存在相互制约关系，要求公司要有独立的法人地位，出资者保留企业的终极所有权，企业具有法人所有权和经营权。基于此，出资者与公司执行机构之间形成公司财务的第一层次——出资者财务。其中，出资者财务激励约束机制的目标是要求企业管理当局提供真实的企业信息，监督管理当局的行为，以实现资产的保值增值。 2.经营者财务。企业内部董事会行使企业的法人财产权和直接经营权，全面参与公司重大财务事项的决策。由于出资者财务管理仅是一种监督机制，因此，资本保值的目标是通过经营者的行为来实现的。由于董事会和企业经理人员之间存在委托代理关系，董事会通过各种手段控制和协调同经理人员的利益关系，以保证企业经营目标的实现，这便形成了以董事会管理为主体的经营者财务。 3.财务经理。出资者的最终目标要通过董事会的决策来实现，而经营者财务的决策又要通过经理和财务人员的具体运作来完成。企业经理人员由董事会委托，行使企业财务决策事项的执行权和日常管理权，这便形成以经理层为管理主体的企业财务层次——经理财务。经理财务激励约束机制的目标主要是建立经营风险控制系统，确保国家有关财务法规和企业内部财务制度的贯彻执行，以实现董事会的财务管理战略和财务决策目标。 二、财务激励约束机制实现的主要手段 就企业财务激励机制来看，主要包括物质激励和精神激励两个方面。其中精神激励主要采用目标激励、职位激励、政治激励、荣誉激励等，物质激励主要侧重于解决物质动力问题，主要有以下几种形式： 1.基本薪金。基本薪金一般不随企业业绩变化而变化，由企业规模、企业性质、企业过去的经营业绩等因素决定，这种激励方式对企业高管层的激励效果很不明显。 2.奖金。奖金是根据企业当期业绩一次支付的报酬。奖金虽然与公司当期经营业绩挂钩，但由于这种激励方式与企业短期经营业绩相联系，容易引发经营者的短期行为，因而这种激励手段在对高管层的激励中效果不是很好。 3.股票激励。由于股票的价格与企业未来预期业绩存在较强的正相关，这在一定程度上克服固定薪金激励灵活性不足和奖金激励的短视行为等缺陷。但股票激励对企业高管人员业绩衡量的准确性上还存在不足之处。 4.股票期权。股票期权是指双方按事先约定的价格在一定时间、以特定的价格买卖一定数量的某种股票的权利。作为激励机制的经营者股票期权是指企业给予高层管理者购买公司股票的选择权，企业高管人员可以按照约定买卖企业股票，但这种权利的行使存在严格的时间限制。作为一种激励契约，其在防止高管人员的短视行为、维护企业和股东的长远利益等方面有特殊功效，由于存在上述优越性，这种激励方式日益成为世界各国激励高管层的重要手段。 5.补充保障。补充保障主要立足于长期激励。这种激励形式主要体现在长期保障上，对企业经营者除按规定参加普通养老保险外，还提供优厚的生活保障，为其提供充足的养老保险和医疗补助。 十五大指出要“把按劳分配与按生产要素分配结合起来”的重要指示，由此决定在社会主义市场经济条件下，实现物质激励必须着重考虑以下三个方面：首先，要抛弃传统的“资本”观念，承认人力资本的价值；其次，对不同的人力资本根据创造价值的不同进行不等值分配，以促进经营者将自身利益与企业经营目标相联系；最后，人力资本要参与“剩余分享”，保证经营者收益与所有者收益一致。 企业财务约束机制包括内部约束机制和外部约束机制，具体的约束手段有以下几种： ①抵扣风险抵押金。不少企业(主要是高风险企业)将风险收入的大部分留在企业作风险保证金，用来弥补可能形成的亏损或决策失误造成的损失。 ②罚款或赔偿。对弄虚作假的企业经营者，除追回已得的全部薪酬外，视不同的情况和影响的程度对其进行经济处罚，对工作过错或决策失误而造成重大亏损或损失的，要进行一定程度的赔偿。
