一、背景 香港经济在20世纪80年代下半期至90年代近20年的时间里，经历了一个全面的结构转型。转型的推动因素主要为： 一是由于中国内地开放，在劳动力、土地和税收成本方面，香港与珠江三角洲近邻地区相差巨大，而香港的法律、经济制度和服务业却可同时提供给近邻地区的外资企业，服务的范围覆盖超越香港，扩及整个珠江三角洲地区。香港的制造业开始出走，在90年代中期，绝大部分已转移至珠江三角洲和内地其它地方。 二是由于转移内地的制造业所产生的巨大利润返回或滞留在香港（香港取得海外订单，内地生产），内地开放初期的非法资金流入（包括走私和各种形式的资金外流），以及为了刺激97回归时的经济繁荣，由中央政府推动的庞大资金投入（包括中资企业和内地政府机构在香港向本地及外国银行的举债），在缺乏工业或新科技产业投资的机会下，总数投入了香港以内需为主的服务业（以房地产和股票买卖的金融业为代表），使之与转移往珠江三角洲的制造业所需而扩展的生产性服务业一起，推动香港的服务业以惊人的速度扩张，并在扩张的过程中带来资产（特别是房地产）泡沫化，使得制造业与服务业此消彼涨，发展差距进一步扩大。 但是，在1997年回归之后，出现了新的因素： (1)回归后，政治考虑改变，中央政府无须以资金投入来支撑香港在回归时的繁荣； (2)中国开放进一步扩大，香港的中介作用下跌，中国内地外流资金亦减少以香港为终点站； (3)经90年代两次调整后，中国法制趋于健全，内部供应改善，走私活动大幅减少（走私也不局限于广东与香港之间，而扩散于全国其它边境地区）； (4)香港转移往珠江三角洲的制造业开始面对当地本土企业及广东以外其它沿海地区的本土和外资企业的竞争，利润收益率相对回落。 而1997-1998年的亚洲金融危机促使日本和欧洲在香港的信贷资金回撤，东南亚流入的资金亦全面收缩，加上上述四个因素，香港经济体系内净资金流入大幅减少。金融危机对投资信心的破坏使社会资金从股市和房地产市场流出，泡沫破裂，依附于投机和投资活动的内部消费服务行业需求突变。与此同时，珠江三角洲的经济亦逐步转型： (1)与香港成替代性的本地服务业开始兴起，其成本较低（要素成本与交通时间成本），随着它们的深化发展，对香港服务业产生出越来越大的替代作用。 (2)从传统劳动密集制造业转往信息产业，内销比例上升；出口付运数量减少，并从海运转往空运；所需的先进生产性服务(advanced producer services)与香港传统的生产性服务不同。 结果是，即使珠江三角洲持续高速增长，其对香港服务业的需求也停滞不前，且当地服务业对香港服务业的替代作用越来越明显，范围越来越大。由此对香港经济结构产生的后果是： (1)香港传统制造业依然快速萎缩。 (2)传统服务业的内部需求部分，随泡沫破裂、资产贬值而大幅收缩，外部需求部分则增长乏力，转口规模虽然继续增加（但转口货运增长下降，越来越大的新增部分转移至成本较低的深圳港口），亦无法推动服务出口较大的增长。 在90年代下半期，香港经济结构开始向服务业的结构转型，出现总体规模萎缩，无力突破的困境（只是由于转口持续快速增长和供内部需求的进口萎缩，才依靠贸易逆差减少来维持GDP的表面增长）。 二、结构转型 经济发展有路径依赖(path dependence)的制约。在香港产业发展的历史里，结构大转变主要有两个时期： (1)40年代后期，中国内地纺织服装业，因政治因素大规模地移植至香港，根本上把香港的转口服务型经济，改变为出口导向的制造业经济； (2)80年代下半期至90年代，香港制造业出走和中国内地出口扩张，使香港再转回至转口和服务出口为主的经济结构。 这两次结构大转变都不是市场主导，而是因为政治或政策的大变化使香港与内地之间的相对经济条件出现根本性转变。在这个经济环境的突变下，市场因素推波作澜，才完成结构的转型。 在结构大转型之外，自40年代后期建立起来的香港制造业在产业部门组成方面亦有所变化： (1)劳动密集制造业从纺织服装业扩展至鞋类、玩具等杂项制造业产品； (2)电子工业的兴起。 这两个变化主要在60年代至70年代里完成。大致原因有：一是美国（包括较为次要的西欧）经济在战后长期增长，形成内部消费需求的扩张，开始超越内部供应能力；二是香港在发展中国家及经济中，在制度方面接近美国和西欧（主要是英国），制造业发展水平有相对优势，当时仅次于日本，故此在美国把制造业能力外移过程里，先于新加坡、韩国及中国台湾等接收了美国的外来资金、技术转移和生产订单。这两个因素亦同时改造香港的纺织服装业，使之更集中于服装业，并促成技术及管理水平的提升。但是这个产业部门组成的变化亦有两个特色： (1)仍然集中于劳动密集生产部门——纺织往服装、鞋类、玩具等杂项产品的发展，属于水平扩张，在产业结构上没有大的提升，并没有像日本、新加坡、韩国及中国台湾等典型的工业化发展步骤，在劳动密集的轻工产业后，进升至重化工业的发展阶段。
