伴随全球化的发展，国际游资已成为一种庞大的金融力量，在全球金融中的作用日益明显，对经济的冲击也日渐增强。国际游资的自由性在发达国家的倡导下不断强化，其公平性却被有意无意地忽略。国际游资背弃公平准则的自由投机，给一些国家和地区的经济、社会、政治生活带来剧烈震荡。探索国际游资自由性和公平性的关系，合理保护发展中国家的利益，是当今世界发展中难以回避的话题。 一、国际游资与金融危机 国际游资又称“热线”(hotmoney)。它通常作为一种短期资本，为追逐高额利润而游动在世界各金融市场之间。其特点是投机性强、流动性快、倾向性明显。它往往以某些金融运作不规范、金融监管不完善、金融体系漏洞大的国家为投机对象，通过左右其外汇、证券和期货市场行情来牟取暴利。 （一）国际游资迅速发展的原因 据统计，全世界现在国际游资15万亿美元，是一股庞大的资金力量。国际游资急剧扩大的根本原因是金融的全球化。在金融全球化的大背景下，国际游资迅速发展的具体原因是： 1.宽松的、自由化的国际资本流动政策，是形成大规模国际游资的重要条件。随着经济全球化的发展，国与国之间的经济依赖性增强，对国际资本流动的要求更加迫切，这促使各国相继放松对国际资本流动的限制，出台了各种金融全球化、自由化的政策。发达国家早在20世纪70年代就开始放松对国际资本流动的限制，这一步伐在1980年以后进一步加快，并在20世纪90年代中期基本取消了对国际资本流动的汇兑管制。在发达国家的“引导”下，发展中国家从20世纪80年代相继放宽对国际资本流动的限制，并在90年代加速了这一进程。宽松的国际资本流动政策，加上发达国家长期存在的剩余资本，客观上促成了庞大国际游资的形成。 2.金融创新和发展中国家金融市场的形成，加速了国际游资的发展。发达国家的金融市场经漫长的发展，在20世纪末已相当成熟，它们为国际游资发挥作用提供了基本舞台。发达国家各种专项基金的涌现，要促使国际游资的膨胀。20世纪80年代以后的金融创新，带来了诸如互换、期货、期权等金融衍生品，使各国金融市场密切地联系在一起。在上个世纪七八十年代以后，发展中国家也强烈地意识到资金融通对于经济发展的重要意义，开始积极建设和发展金融市场，一些发展中国家在金融市场建设的某些方面甚至超过发达国家，如智利、韩国、马来西亚、墨西哥、新加坡的股票市场深度（即股票资本化价值占国内生产总值的比例）已高于德国、法国、意大利等国。发展中国家金融市场的形成，使资本流动的全球化具有更广泛的基础。 3.电子技术的进步，为国际游资的活动提供了便利的技术手段和物质条件。新科技革命使传真机、移动电话、个人电脑、调制解调器、因特网迅速普及。通过计算机系统和互联网传递和处理信息、达成交易，为快速高效的金融活动提供了理代化手段，扩大了金融市场的覆盖范围，加强了金融市场之间的联系。电子技术进步还为电子货币的发展奠定了物质、技术基础。电子货币作为一种信用货币，无论在种类上还是在规模上都急剧发展，它不仅以支票、支付凭证、信用卡等种类繁多的形式表现出来，而且已占西方各通货流通量的90%以上。 （二）国际游资与金融危机 国际游资的作用是双向的。一方面，自由的国际资本流动有力地推动了国际贸易的发展。它通过提供出口信贷、向贸易逆差国家融通资金，突破了国际贸易的支付限制，扩大了国际贸易规模，为贸易双方带来了共同利益；自由的国际资本流动使社会资源在国与国之间得到更有效的配置，使资本得到更充分的利用，既提高了资本流出国的资本收益，也促进了资本流入国的经济发展。另一方面，国际游资为趋利而在国际金融市场兴风作浪，导致区域性或全球性的金融危机，给新兴国家乃至世界经济带来巨大冲击。 20世纪90年代是国际金融市场危机不断，风起浪涌的年代。1992年，英国由于过快过量引进外资使英镑大幅贬值，迫使英镑退出欧洲汇率机制，触发了全球性金融危机。1994年12月，墨西哥金融危机席卷南北美洲。1995年2月，有233年历史的英国投资巴林银行，由于下属机构经营证券投资失败而被迫倒闭。1995年3月，发生了法国里昂信贷银行危机和意大利那不勒斯银行危机。1995年8月，发生了俄罗斯金融市场危机。1997年年初，阿尔巴尼亚因实行“金融塔投资”的非法集资计划而陷入金融危机。尤其是，日本泡沫经济的破产，使日本在1995年爆发了战后最严重的金融危机，一系列金融机构走向破产。以日本金融危机为导火索，东南亚金融风暴拉开了序幕。 金融危机的诱发因素是多元的，但国际游资的炒作是其重要因素。1967年，国际游资的冲击先后使英镑、法国法郎、西德马克汇率下跌；1972年6月到1973年2月，疯狂的国际游资投机使各国货币危机不断，多数保持固定汇率的国家不得不使自己的货币浮动，布雷顿森林体系走向崩溃。同样，1992年的英镑危机、1994年的墨西哥金融危机、20世纪末的亚洲金融危机，都明显地刻有投机商利用国际游资进行炒作的痕迹。 在国际游资搜寻“猎取”目标的时候，通常以发展中国家，尤其是新兴国家为主要对象。上个世纪90年代美国的套期保值基金在全世界翻云覆雨，主要针对的就是新兴国家和地区。20世纪80年代拉美爆发的债务危机、1994年墨西哥金融危机、1997年东南亚金融危机、2002年7月以来拉美经济再次笼罩在金融危机的阴影之下，都是例证。
