从1991年6月深圳证券交易所成立开始，经过11年的发展，特区证券业取得了长足的进步。在深圳注册的证券公司，其资产规模、经营业绩、市场份额、业务创新等方面均在全国占有重要地位。目前，在深圳注册的证券公司共有14家，总资产和净资产约占全国证券公司净资产的25%。2000年，深圳券商实现的利润总额和税后利润分别约占全国证券公司20%。主承销项目17个，占全国市场份额的17.17%；配股主承销家数37个，占全国市场份额的29.84%。 作为一个致力于经济发展和改革开放的大国，中国经济增长潜力十分巨大，证券市场发展的空间极其广阔。作为改革开放中诞生的新型产业，中国证券业是幼稚产业、弱势产业，和西方发达国家成熟、发达、规范化的证券业相比还有很大差距。2001年12月11日中国正式加入WTO，我国证券市场迎来一个重要的发展机遇，外资将逐步进入，证券业门户将不断开放，证券市场的国际化水平将进一步提高，券商也将不可避免地面临严峻的挑战。深圳证券业在刚刚过去的2001年出现了低潮。主板市场停止新股上市，创业板迟迟不能推出，市场总体活力下降，很多券商出现经营困难，乃至举步维艰。抿深圳证券业协会资料显示，2001年在深圳注册的证券公司共实现利润总额只有17.18亿元，较2000年下降了59%，深圳204家营业部2001年的盈利减去亏损后为8.62亿元，同比下降了55.33%。在这种情况下，加入WTO无疑将使深圳券商面临更大的挑战，同时也提供了一个新的发展机遇。 一、严峻的挑战 根据“加入WTO”协议，我国将允许国外金融机构参与内地证券业务。实力雄厚的西方投资银行将云集中国内地“主战场”，中外合资的证券公司也将横空出世。实力强大的境外券商兵临城下，深圳券商在市场份额、人才争夺、业务创新等方面将面临巨大压力，证券业的竞争格局将会发生根本性的变化。 首先，同国外券商相比深圳券商在规模上处于劣势。国外券商大都是混业经营的金融控股集团，实力雄厚，资金调度空间大，金融创新能力强。深圳券商则普遍规模偏小，实力不够。目前在深圳注册券商已达14家，证券营业部204个，虽然数量可观，但规模不大，平均注册资本金还不到20个亿，与国外的同行“巨无霸”相比简直微不足道。如美林证券1990年底的资产总额已是65000亿美元，比我们全国所有券商资产总额还要多许多倍。规模过小，必然会影响深圳券商的竞争力。 第二，深圳券商的经营行为不够规范。国外证券市场已经发展了二百多年，各方面都比较成熟和规范。中国证券市场只有短短的11年，与国外同行相比，深圳券商的缺陷是显而易见的，其经营的不规范在各个领域都有所表现，从一级市场的发行承销，到二级市场的恶庄行为；从资金的来源与使用，到与同行的不正当竞争。规范经营问题是影响券商竞争力的重要因素，深圳券商如果仍然不规范操作，即使国外券商不加入竞争，也将逐渐失去市场与客户。 第三，深圳券商在业务创新能力、避险方式、服务功能和市场参与范围、公司治理与经营模式等核心竞争力方面存在巨大差距。目前，国内券商存在较大业务缺陷，服务对象单一，业务雷同，呈现“浅度银行”特征。而国外大券商早已突破发行与承销、经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业购并、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等已成为其核心业务。“加入WTO”后，国外券商凭借其良好的信誉、先进的管理方式、灵活的机制和完善的业务品种，将从深圳券商手中抢走一部分客户。无论一级市场还是二级市场，无论是企业财务顾问还是资产重组，深圳券商都会面临来自国外券商的全方位竞争。 第四，加入WTO将加快金融证券混业经营的步伐，深圳券商将面临银行、保险、信托机构的业务渗透和竞争。进入21世纪后，金融混业经营已是全球性趋势，我国也开始放宽银证分业经营限制而逐步向混业经营靠拢。2002年1月，中国证监会正式出台《证券公司管理办法》，允许券商设立多种子公司，可以“发起或参股其它证券公司、基金管理公司、证券投资咨询机构、期货公司、境外中资类证券机构以及风险投资公司”，“经中国证监会批准，证券公司可以公开发行股票、债券及其他有价证券”。2001年7月5日，央行在《商业银行中间业务暂行规定》中提出，经央行批准商业银行可以开办金融衍生业务、代理证券业务、投资基金托管以及财务顾问等投资银行业务。事实上，我国银行、信托、保险机构正在通过金融控股公司形式悄然向混业经营过渡。除了中信、光大、平安等金融集团外，几大国有商业银行也在积极筹建金融控股公司。在目前分业经营和分业管理体制下，这些金融控股公司的经营重点无一例外地向证券业务渗透。光大集团前不久入主申银万国后，旗下同时拥有了两家综合类证券公司；中国建设银行与美国摩根斯坦利添惠合作成立了中国国际金融公司，其中建行拥有42.5%的控股权；中国工商银行与香港东亚银行合作在香港收购了擅长投行业务的西敏证券；中银国际是中国银行在海外设立的全资控股的多功能投资银行。“加入WTO”不仅仅是对外开放，同时也是对内开放。国内实力雄厚的银行、信托、保险机构会借此契机进一步加快向证券业渗透的步伐，深圳券商将面临严峻的国内竞争。
