一、海南实施货币政策的积极效应 1999年以来，为扩大内需，促进经济稳定健康发展，人民银行出台了一系列货币政策措施，积极运用利率、准备金率、再贴现、再贷款等货币政策工具，促进经济发展。总的来看，这一系列货币政策措施在海南得到了具体的贯彻落实，并产生了积极、明显的效应，对促进海南经济发展起到了积极作用。 （一）利率杠杆作用明显。1999年6月1日中央银行再次大幅降低存贷款利率。利息的连续下降，一方面降低了海南企业融资成本，减轻企业利息负担，刺激企业投资需求，另一方面加速了储蓄分流，促进了居民消费和投资。1999年末，全省城乡居民储蓄存款余额仅比年初增长3.6%，今年一季度比年初仅增长3.2%，存款流动性加快，活期储蓄比重由1999年初的29.5%逐渐上升到今年3月末的36.4%，定期储蓄存款比重由1999年初的70.5%下滑到今年3月末的63.6%。被分流储蓄主要流向债券、股票市场以及消费品市场。 （二）再贷款、再贴现工具的运用，提高了金融机构资金运营能力。1999年海南累计发放再贷款5.26亿元，累计收回再贷款1.66亿元。今年一季度再贷款累计发放3.53亿元，累计收回3.75亿元。其中，对商业银行累计发放短期融通再贷款2.2亿元，发放支农再贷款2870万元。同时，积极推进票据业务的发展。再贷款、再贴现政策的贯彻落实，对改善海南金融机构资金紧张状况、提高资金运营能力以及维护经济金融平稳运行都起到了重要作用。 （三）存款准备金政策产生了一定的意接效果。1999年6月10日中央银行将存款准备金存款利率由3.24%下调到2.07%，11月21日又将法定准备金缴存比例由8%下调到6%。据测算，此举约增加海南金融机构可用资金16亿元。但由于海南金融机构存款增长有限，且多年来一直处于贷差状态，全省商业银行因资金紧张大量占用各自总行汇差，因此，下调存款准备金比率所带来的可用资金增量远远不够归还占用各行汇差款，对直接提高海南金融机构放贷能力的作用微乎其微。但从一些商业银行总行角度来看，由于可用资金来源增加，对所属海南省分行的信贷需求相应照顾，如提高海南分行的存贷比例，承诺只要有好项目就大力支持等，间接地提高了海南信贷投放能力。 （四）“窗口指导”力度加大，对引导信贷合理投向起到了一定的作用。1998年1月1日起，人民银行取消了对商业银行贷款规模限额控制，加大了“窗口指导”力度。之后，陆续发布了一系列改进金融服务的指导意见，如《关于做好当前农村信贷工作的指导意见》等。这些指导意见在海南得到了具体的贯彻落实。1999年末，海南银行信贷支持交通、通讯、能源等基础设施贷款余额83.03亿元，比年初增长29.6%；国有重点大型企业集团贷款余额25.91亿元，增长7.7%；农业、农户贷款余额71.81亿元，增长4.8%；住房消费贷款余额8.68亿元，增长74.8%。全省农村信用社累计发放小额农贷25125笔，金额5600万元，农村信用社在支持热带高效农业方面的优势得到发挥。 （五）经济金融增长的良好势头体现了货币政策对总需求增长的拉动作用。1999年，海南国内生产总值达到471.67亿元，比上年增长8.6%，高出全国1.5个百分点，实现了预定的增长目标。2000年一季度，海南经济继续保持良好的发展势头，GDP增长8.1%。投资和消费需求继续扩大，全社会固定资产投资和全省社会消费品零售总额分别同比增长3.3%、8.7%。物价回升，通货紧缩迹象得到缓解，一季度全省商品零售价格和居民消费价格同比分别上涨0.7%、3%。从去年11月份开始海南物价开始回升，比全国早3个月。全省农业增加值、工业增加值同比分别增长11.6%、12.4%。今年1-3月外贸进出口总值同比增长3.7%，外贸出口总值同比增长6.2%，扭转了去年同比负增长的局面。金融运行平稳，金融总量保持增长。到2000年3月末，全省金融机构人民币存款余额822.1亿元，比年初增加11.38亿元，同比多增6.64亿元，贷款余额699.68亿元，比年初增加6.61亿元，同比多增0.96亿元。银行结售汇逆差进一步缩小。 纵观海南经济近年来的变化，尽管还有这样那样的困难，但海南经济已逐渐走出低谷，开始出现一种平稳发展的良好势头。这里，既有国家采取积极财政政策等宏观调控手段的作用，也体现了海南认真贯彻落实货币信贷政策，改善金融服务，支持经济发展的积极成效。 二、当前货币政策在海南充分发挥作用面临的突出矛盾 在货币政策产生积极效应的同时，经济金融运行中也出现了一些制约货币政策作用的新矛盾、新问题，必须引起重视。 （一）货币政策的扩张意图与信贷增加难度大的矛盾 2000年，国家要求进一步发挥货币政策作用，加大金融对经济的支持力度，但目前来看，海南金融机构贷款大幅增长存在着较大的困难，究其原因：一是企业有效贷款需求不足；二是各金融机构普遍强化了风险管理，对贷款风险控制较严，不符合贷款条件的企业很难得到贷款；三是银行资金紧张，增加贷款有限；四是一些商业银行信贷管理权限的集中和上收，也影响了基层贷款的发放。 （二）储蓄分流效应与金融机构资金运营的矛盾 在储蓄存款不断分流、大量定期存款“活化”的情况下，信贷资金本来就紧张的海南金融机构，一方面为了防范流动性风险不得不保持较高的备付水平，即保支付的压力大了，另一方面增加了信贷投入的难度，特别对那些以储蓄存款为主要资金来源的中小金融机构，如农村信用社，其经营状况面临的压力更大。金融机构支付形势发生的变化，也相应增加了央行资产运用压力。近年来基础货币在海南的投放，主要侧重于保支付，而支持金融机构加大有效信贷投入的力度尚显不足。
