东南亚金融危机自1997年7月泰国引燃并迅速波及至东亚各国， 至今仍影响甚巨。受创最深的东亚五国（泰国、马来西亚、印尼、菲律宾、韩国）经济被这场金融风暴撕得支离破碎、满目疮痍。一夜之间，亚洲经济奇迹般地被蒙上一层沉重的阴影。 对这场危机，笔者认为，若从总体上来把握，这场金融危机所以爆发，是内外部原因相互作用的结果。其中外部原因是国际性的，如从更广泛的层面上来说，这次亚洲金融危机实质上是一场世界性的金融危机。其具体表现为：经济区域化与全球化的发展趋势，导致国际资本在世界范围内迅速、自由、而又无节制的流动。这一现象不但给那些利欲薰心的金融投机客提供了可乘之机。同时，在国际金融权力机构如，世界银行、国际货币基金组织等至今未能对此实施有效监控的前提下，严重地破坏了世界金融秩序。世界银行高级经济顾问鲍泰利对此评论说：“资本在全世界迅速而无节制的流动可能导致像战争一样严重的危害，应对其后果进行全面探讨，资本流动使亚洲金融和经济危机达到如此恶劣的程度。”对此他呼吁国际社会应警惕资本自由流动的危害性，并主张给予世界银行和国际货币基金组织以更有力的监督手段甚至是制裁权，以保护世界金融秩序。严酷的事实表明，世界范围内的资本自由流动作为金融自由化的具体表现必须辅之以金融纪律化作保证，以此预防金融危机的发生或最大限度地降低危机对社会经济的破坏程度。 外因一定是透过内因才起作用，这场危机爆发的内部原因，最根本的是受创国经济发展过热而政府当局的经济政策严重地缺乏透明度，未能对此给予及时而有效地监督与管理。正如亚洲开发银行行长佐藤光夫所说：“在过去十个月中，使亚洲受到冲击的金融动荡与以前的金融危机不同，它的起因不是过度消费，而是金融体制薄弱和缺乏对公司的监督。”对此，佐藤指出，在过去30年里，一直负责指导亚洲经济发展的亚洲开发银行现在面临的挑战是，帮助该地区的国家改善金融体制和加强经济监督，以战胜当前这场金融危机。英国隆巴德街研究所所长布赖恩·雷丁亦持类似的看法，他在《欧洲人报》撰文指出，亚洲危机不单纯是金融危机，这基本上是投资过剩和生产过剩的危机。 经济发展过热，投资过剩给东亚国家带来了严重的后果。首先是泡沫经济的出现：自八十年代以来，亚洲成了国际投资者的新宠儿。亚洲私人企业贷款在八十年代后期蓬勃开展起来，轻而易举的借贷造成美元贷款数目的大量增加。这一现象最终形成泡沫经济，一旦外资突然撤走，便形成釜底抽薪之势，危机爆发，势所必然。 经济发展过热的另一表现形式是，东南亚国家在经济增长过程中过份依赖外资，导致外债，尤其是短期外债的大幅度增加。同时政府的外汇储备不足，当危机到来时，便无法控制货币的动荡。债台高筑，尤其是短期外债居多，又没有相应的外汇储备做其后盾，还债之时即为汇率暴跌之日。 在上述大背景之下，东南亚国家的金融市场大都缺乏完善的监控系统，具体表现为：金融政策失当、银行放贷无序及汇率机制僵化。世界银行副行长斯蒂格利茨在分析东南亚金融危机爆发的原因时指出，在金融政策方面，这些国家所面临的问题不是由于政府干涉过多，而是干涉过少。他们在放宽金融限制方面管理得很差。在建立健全的管理框架之前就取消了一些限制，包括取消对银行向房地产贷款的限制。在危机爆发前，菲律宾、马来西亚、印尼及泰国的国家银行向房地产业的贷款都占其贷款总额的20%以上。在这方面，新加坡内阁资政李光耀又分析说，政府开放金融市场，但缺乏金融管制和监督系统。特别是资本项目在金融市场体制很不完备的情况下，便贸然开放，导致国内资本市场外资充斥，信用非理性扩张，金融自由化的进程过快，必然使金融风险大增。 银行放贷无序，管理失控，是金融政策失当的又一表现。银行不是根据工程的可行性进行放贷业务的风险管理，而是凭借个人的交情或裙带关系放贷，造成企业的生产能力过剩、设备闲置，致使资金无法回收，银行的呆帐、坏帐现象十分严重。终致银行恐慌，严重者纷纷倒闭。 东南亚各国为吸引外资，并维护其信心，自80年代中期以来，货币相继与美元或以美元为主的一揽子货币挂钩。由于美元汇价在80年代中期至90年代初期大约10年内持续下跌，这些国家货币保持相对弱势。无论对吸引外资还是对提高出口竞争力方面都甚为有利。但自1995年以来，美元对其他国家货币表现出强劲的势头，而这些国家政府却没有相应地改变与美元挂钩的僵化的汇率机制，任其货币汇率随美元上升，造成当地币值高估，严重地影响了出口产品的竞争力，致使经常项目顺差锐减。这对于国内市场容量狭小、贸易依存度颇高、以出口导向型经济为主的东南亚国家来说，不啻是雪上加霜。 这次自90年代以来爆发的第三次重大货币危机，引起了国际社会的广泛关注，凸显了处在工业化进程中的发展中国家正确处理加快经济发展和扩大对外开放的重要性与复杂性，其教训与启示是沉痛而又令人深思的。 在这次金融危机中，处在“风暴”圈内的台湾虽说在区域经济加速整合、金融全球化日益加深的今天已无法置身事外，冲击在所难免。但从整体上看，可谓是有惊无险。分析和探讨金融危机与台湾经济无疑是一件有意义的事情。
