序言 80年代上半期由于世界经济低增长、发展中国家债务危机等原因，世界的海外直接资本投资衰退，但80年代下半期则急速增长，直到现在。世界海外直接资本投资的90%以上是由先进国家进行的海外投资，但近年来作为海外直接资本投资的新的供应国、新兴工业化经济群体在世界海外直接资本投资的重要性也急速增大，其中台湾在近几年对外投资的急剧增长尤其引人注目。 台湾的对外投资开始于1959年，但1987年以后有了大幅度的扩大。根据台湾“经济部”投资审议委员会（以下简称为“投审会”）的统计数字，从1959年到1997年期间批准的对外投资总件数为3755件，投资总金额为153.14亿美元；其中1959年到1987年的29年期间的投资件数为295件，年平均10.2件；而1988年到1997年10年期间的投资件数则为3460件，年平均为346件（以上数字均没有包括对中国大陆的投资数字），有了急剧的增大，和1987年以前29年期间的年平均投资件数相比，均增大32.9倍。 另一方面，从投资金额看，这两段期间的差距就更大了。1959年到1987年期间的海外投资总金额为3.75亿美元，年平均为0.13亿美元，而1988年到1997年期间的投资总金额则为149.29亿美元，年平均为14.94亿美元，与过去29年期间的年平均投资额相比，增大了114.6倍。对各个投资对象地区和各投资产业部门的投资件数与投资金额也同样均有急剧的增大。导致这样急剧增长的主要原因是什么呢？ 本文的第一节根据数据对台湾企业在各国进行的对外投资（批准投资数字）进行实证分析，考察其对制造业，特别是对电子与电气机器工业部门的投资发展趋势，并据之分析其投资动机与现状。第二节考察台湾企业对其最大的投资对象地区、中国大陆投资的产业结构比重的变化趋势，并阐明其特征。第三节探讨如此剧增的台湾企业海外直接资本投资是否带来台湾制造业部门的空洞化。第四节析论以1997年7月泰铢贬值为肇端的货币危机对台湾企业的海外投资与台湾经济所产生的影响。 一、台湾企业的对外投资 （一）海外投资政策 台湾的对外投资始于1959年对马来西亚的投资，1962年又对泰国进行了投资，之后便每年都有对外投资。但由于当时的资本、外汇不多，台湾的基本政策是引进外资投资而不是鼓励国内资本向海外投资。为此1962年颁布的“对外投资办法”（即对外投资条例），规定海外投资政策的方针是“管理为主，指导为辅”。到了70年代，为了回避由于石油危机所导致的资源民族主义和促进发展面向出口工业化，台湾当局意识到了必须在海外确保天然资源、原材料的供应，开拓出口市场，建立海外销售据点，等。为此将“对外投资办法”改称为“对外投资审查处理办法”（1972年1月19日批准通过），制定了对外投资的审查标准。 此外，台湾的工业发展战略于60年代成功地从进口替代工业化转换为面向出口工业化，为此国际经常收支和商品劳务贸易收支顺差趋于扩大，外汇储备额有了大幅度的增大。在这样的背景下，1980年1月台湾将“对外投资审查处理办法”改为“对外投资与技术合作审查处理办法”，1985年又再度进行修订。 这两次修订的主要内容为：进行对外投资的企业，其投资额在1980年从1亿元台币降为5000万元台币，1985年又降为2000万元台币，在海外的天然资源采掘、开发、加工的投资项目也增加了。此外，凡在海外投资于天然资源开发有关领域，其资源产品或资源加工产品运回台湾者，可以给该投资企业免除五年期限的事业营业所得税，作为一种鼓励措施。在进行此种对外投资条例修订的1980年，其对外投资额便比前一年有了大幅度的增长。 1985年以后，出现了资本主义发达国家贸易保护主义抬头等国际形势的重大变化，在首脑会议协议后，日元趋于升值、美元趋于贬值；1987年7月台湾公布了“外汇管理条例”，放宽了外汇管理；1987年以后台币升值、美元贬值的趋势加强。其后，1989年2月再度修订“对外投资及技术合作审查处理办法”，海外投资政策的方针也有了重大的改变，采取了“指导为主、管理为辅”的方式。1987年以后，台湾的外汇储备额增大到700亿美元以上，居世界第二位。外汇管理放宽、劳动力短缺、工资水平上涨、企业经营国际化的进展，岛内生产已有必要从劳动密集型产业向技术密集型产业转化，为此，一些丧失了比较优势的传统产业或低增值产业便向其他发展中国家（或地区）转移。 （二）台湾对外投资的动机 台湾企业的海外直接资本投资的主要动机在对东南亚地区的投资和对美国的投资之间有着很大的差异。对东南亚地区的投资主要是为了利用该地区的低廉劳动力建立向第三国出口产品的生产基地。与此相反，对美国的投资则是为了确保美国市场以扩大对美国市场的出口比重，也为了收集有关技术与市场的情报。对美国和对东盟地区的投资还有分散汇率危机的目的；此外，受资国的税收优惠和贸易上的特惠也是其资本投资的主要动机之一。 第一表列示台湾企业海外投资在不同时期的动机变化。首先，台湾“经济部”投资业务处于1988年进行的抽样调查说明，这一时期台湾企业海外直接资本投资的动机按其顺序地位排列为：台币升值、劳动条件恶化、开拓海外生产基地、回避贸易壁垒、环保意识增强、保证原料的供应等。（注：从1985年的1美元兑39.85台币升值到1986年底的1美元兑35.5台币，进而升值到1987年的1美元兑28.55台币。）反映了这一时期由于台币升值、劳动力短缺、工资水平上涨等导致了出口竞争能力的下降。
