前一段时间，港府为了打击炒家，稳定香港的汇、股、期市，直接动用财政储备和外汇储备入市，一时间市场反映剧烈，褒贬不一。客观上讲，由于香港经济在亚洲金融危机的冲击下，其内在的经济泡沫成分正在破灭、挤出，楼价和物价持续下跌，经济也持续疲软，1998年第一、第二季度连续出现负增长，港元联系汇率一直是国际炒家窥探的猎物。而且，自1998年7月中旬以来，一方面香港外围市场压力骤增；7月14日日本桥本首相辞职下台，日元兑美元汇率跌穿145的水平；美国华尔街道琼斯指数跌破8500点水平；俄罗斯金融形势急剧恶化；拉美国家金融警报频频拉响；另一方面，在香港汇、股、期三市发现国际炒家活动频繁，市场信心极度低落。因此，当国际炒家沽港元冲击联系汇率，力图使港元息口高企，进而带动股市下泻，重创香港经济，从而同时在期市上沽空期指获利时，而对国际炒家港府面临两难处境：不入股市接货推高恒生指数，则任由沽港元同时沽空期指的炒家在港“提款”，极有可能使恒生指数在短期内急挫2000点至3000点，令市场信心越发不可收拾，而且今后难阻他们再来“提款”；入股市接货，一则动用的是纳税人的钱，增加了这部分资金的风险，政府直接与炒家“博弈”，若赢了的话还好说，若输了如何向公众交待？二则港府政策发生改变，担心利少弊多。最终事实做出回答，港府毅然决然地公开入市干预，为保卫香港经济和金融秩序而战。从“出奇制胜”这个角度上来看，港府8月份出手干预的时机、策略、力度皆令整个市场猝不及防，而且，随后出台一系列配合措施强化联系汇率、加强金融市场秩序及透明度，从短期分析以及最近一段时期外围市场上出现的新情况来看，达到了预期目标。 一、动用财政储备接纳300亿港元一举两得 以往港府每当炒家沽港元之际，皆是由金管局沽出美元购入港元，而且购入的港元依规定不能即时放回银行体系，从而导致银行体系的港元减少，使得银行同业市场银根抽紧，迫使同业拆息大幅扯高。而这次港府改用财政储备接纳港元一则港府可以满足为弥补今年财政预算赤字将外汇储备转为港元之需（在汇率稳定的情况下政府的这部分外汇储备不会有丝毫损失），二则港府将接纳的港元可即时放回银行体系，不致导致银行体系银根抽紧，避免港元息口扯高。 二、大大增加炒家的市场动荡的不确定性和风险性，从而增大炒家肆意恶炒的难度 众所周知，从本质上讲，金融、证券市场投资、投机的风险皆来源于市场本身诸内部因素和可以影响市场的外部因素的不确定性。从去年7月亚洲金融危机爆发以来至今年7月，国际炒家皆看准了港府防御炒家冲击港元联系汇率的固定策略，在汇市、股市、期市上屡次立体来犯，都几乎无风险地得手。这次港府在汇市、股市、期市上亦同时出新招，令市场上几乎所有的人都猝不及防，在短短几个工作日内就将恒生指数由8月13日的6660.42点推高至8月23日的7845.48点，劲升1185.06点，可以肯定地说，这次沽出港元同时在期市上沽空期指的炒家（如果有的话）必大损（若以前沽空的期指已有获利，则获利夫大回吐）。这样一来，市场上所有的人都明白地知道港府对付炒家冲击港元联系汇率实实在在地有了多个可置信威胁，从而令冲击港元联系汇率的炒家们风险度大大增加，有可能令其知难而退。 三、极大地坚定了港人相信政府有决心捍卫港元联系汇率的信念 这一点可以从香港的银行业、商界众多的声援港府的呼声和《香港经济日报》最近作的一个抽样调查结果（近半数香港市民支持港府干预）中可得到印证。这次港府是动用的真金实银来干预市场痛击炒家（虽说用的是纳税人的钱，但港府财政司司长是依据外汇基金条例3(1)和3(1A)行使其权力的，取之合法，用之有据），而且股市已急跌了相当幅度，市场本身也聚积了一定的反弹动力，所以在某种程度上港府是顺势而为，再加上港府公开宣布其干预行动免去了市场上到处流传的种种猜测。这些行为皆向世人表明港府坚定地捍卫港元联系汇率的决心和信心。 四、港元的主要短期目标皆如意达到 首先，港府希望炒家所沽港元在动用财政储备吸纳后，港元息口平稳。其次，港府希望动用外汇储备干预股市和期市以挟高恒生指数，让前期沽港元同时又沽空期指的炒家亏损。这些目标在8月期市交割日（8月28日）皆已达到。 五、港府亡羊补牢令秩序强化透明，炒家后院起火促港府心想事成 港府在8月里与国际炒家的恶战中动用资金1000亿港元，但由于香港金融监管、执行机构协调不一致，使得重创国际炒家的目标大打折扣，因此，在初步稳定香港金融市场后，于9月初随即公布7项强化联系汇率措施，启动货币局制度使市场自动稳定汇率机制，进而推出30条举措严肃金融市场秩序、加强市场透明度。此一连串有效地抑制炒家的行动港人期盼已久，故一出台立刻被称之为“亡羊补牢”，受到港人的普遍欢迎，且港元拆夜息口迅即回落企稳。随后不久，外围市场风云突变，国际炒家后院起火；美国一些著名的大对冲基金如长期投资基金、汇聚资产管理公司、老虎基金等在俄罗斯债券市场和日元汇率市场骤然出现巨额亏损，进而连累出美国金融机构的经营危机，极可能导致信贷收缩。这样一来，真正触及到了美国经济发展的利益，直接威胁到美国的实体经济，故而迫使美联储采取一系列干预措施：一是出手救援出了大问题的对冲基金，二是短期内连续下调利率。全世界的金融市场对此迅速做出反映：美元开始疲软下滑，日元强劲回升，各地股市全线持续上扬。香港股市在国际游资开始回流亚洲的情况下最近已重新跃上9000点大关，逼近10000点水平。董建华特首在今年的施政报告中指出的复苏香港经济的四大要素：外围环境、利息回稳、楼价稳定、市民重建信心，近期皆因港府亡羊补牢和炒家后院起火而趋于好转，真可谓心想事成。
