东亚金融风暴中台湾经济的表现

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首都经济

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期刊代号:F14
分类名称:特区经济与港澳台经济
复印期号:1999 年 01 期

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      1997年7月2日,泰国中央银行为了避免泰铢继续遭受投机性卖压的攻击,将原有的美元汇率政策改为浮动汇率制度。这一措施不仅没有缓解泰铢沉重的卖压,反使泰铢当日大幅贬值16%,揭开了这次东亚金融风暴的序幕,致使东亚各国相继加入汇价竞相贬值的行列中。

      12日菲律宾和印尼也相继宣布货币贬值,并放宽汇兑美元干预的区间,紧接着连带影响到新加坡及马来西亚两国货币走势,引发东南亚地区所有国家陷入货币金融危机,并继续蔓延至东北亚的日本、韩国及台湾和香港地区,甚至引发全球性金融体系的感冒。

      这波东亚金融风暴历时已一年有余,仍尚未止息。整个东亚地区(东南亚和东北亚)除中国大陆外,都笼罩在汇市巨幅动荡、股市与房地产重挫、利率巨升的阴影下,造成企业破产、失业人口大增、民间财富严重缩水、消费能力大降,企业筹资成本上扬、产业成长停顿等现象。金融风暴不仅造成东亚各国或地区经济增长衰退,而且对世界的经济都构成了不同程度的影响。台湾地区亦难置身事外。这场席卷整个东亚的金融风暴对台湾地区经济的冲击要比预期来得大。台湾地区去年第四季的GDP增长率达到了7.1%,全年的经济增长率也高达6.8%, 台当局预测今年经济增长率可达6.5%以上。 金融风暴似乎并没有对台湾地区经济产生实质性影响。但是,随着时间的推移,东亚金融风暴对台湾地区经济发展的负面影响也伴随着周边国家和地区的经济动荡,开始逐渐浮现出来。台湾不得不一再修正经济增长数字。今年5月21日, 台“行政院”主计处在公布台湾地区今年首季经济增长率为5.92%后,同时也宣布把全年经济增长率预测指标由6.18%向下修正为6.02%;8月14日, 在公布第二季经济增长率为5.21%之后,再次将全年的经济增长率预测指标向下修正为5.3%。国际货币基金组织(IMF)则认为1998年台湾地区经济增长率只能达到5.0 %。 而台“行政院长”萧万长亦低调表示1998年台湾地区经济增长率应该能达到5%。 对经济增长率预测指标的一再降低,显示出东亚金融风暴对台湾地区经济的冲击虽然比东亚其他国家要小要轻,但远比预期来得大。

      东亚金融风暴对台湾地区经济的影响主要表现在以下几个方面:

      1.股市、汇市持续走弱

      1997年上半年,新台币走势一直很稳定,汇率在1美元兑新台币27.3元至27.9元之间波动。东南亚金融风暴发生之初,由于台“中央银行”从7月至10月共动用90亿美元干预汇市,稳定新台币汇率, 所以新台币的汇率下降不大,一直维持在28.6元的“合理价位”。直至10月16日,台“中央银行”突然宣布弃守汇市,新台币汇率交由市场决定,顿时导致新台币汇率狂泻。10月26日更贬至33.5元,贬幅高达17%。今年初,东亚金融风暴持续恶化,东亚各国货币狂贬不止,美元势强,新台币兑美元汇率再创新高。1月7日新台币贬破34元大关,以34.4元兑1 美元收盘。

      与此同时,台湾地区股市也应声倒地。台股市加权指数由1997 年8月26日的10116.84点,一路贬至10月22日的7316.78点, 两个月内下跌28%。之后有所回升,但在韩国金融危机的冲击下又开始下跌, 12 月11日一天下跌232点。今年1月7日,新台币差点贬破34.5元, 台股市加权指数重挫130.62点,以7835.56点作收。

      今年上半年,台湾地区股汇市仍处于较大波动中。在日元贬值、印尼暴乱,俄罗斯卢布贬值等周边环境的影响下,台股、汇市继续下跌。8月24日,新台币汇率一跌跌到1美元兑新台币34.809元。而台股市加权指数更跌破7000点大关,9月初跌至6200点,跌破十年均线。 日前有所回升。

      自去年7月初至今年7月底止, 台湾地区这一年汇率变动率为负18.99%,股价变动率为负15.25%,两者相加即成痛苦指数为负34.23 %。虽然下滑幅度如此之大,但是,若与邻近的东亚各国相比,如日本为负41.04%,韩国负81.99%,马来西亚负101.35%,印尼负114.85%等,台湾地区算是痛苦最少。亦即汇市与股市虽然大幅下滑,但相形之下,稳定度算是最高的地区。

      2.经济景气指数持续下滑

      据台湾“行政院经建会”8月27日公布的7月份景气概况显示,台湾地区景气对策信号从今年4月份开始,在连续三个月亮起黄灯后,7月份终于亮出了金融风暴后的第一个蓝灯,这也是从1996年6 月以来的第一个蓝灯。综合判断分数由6月的20分下滑到7月的16分,7 月经济景气领先指标综合指数为96.0%,较6月下跌1.7%, 这是景气领先指标连续7个月下滑,显示未来三个月到半年内,景气不会好转。

      厂商们对未来三个月的经济发展也较悲观,认为未来景气将转好者只有17%,认为景气将更坏者为27%;另有54%的人认为这种不景气的状况将维持一段时间。经济持续的不景气,显示台湾地区经济增长的高峰期由于受东亚金融风暴的影响,已经提前结束,目前进入景气紧缩期,未来将继续探底。

      3、进出口贸易大幅衰退

      受东亚金融风暴的持续冲击,金融风暴的效应逐渐显现,今年上半年台湾地区进出口贸易均呈现小幅衰退,今年1—7月台湾地区出口增长率较上年同期减少8.6%,进口亦减少6.4%。进出口相抵,贸易顺差亦较去年同期减少43.5%。主要是因为占台湾地区出口近半数(46%)的亚洲地区,受东亚金融风暴的影响,经济衰退远较预期严重,进口普通呈两位数的减少,导致台湾地区对亚洲地区出口大幅减少16.1%。其中台湾地区对印尼出口减少49%,对韩出口减少42.3%,对新加坡出口减少28%,对马来西亚、泰国、日本、菲律宾及香港特别行政区出口分别减少24%、26.9%、23%、18.1%和6.5%。

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