一、台湾在东亚金融风暴的表现 东亚金融风暴造成了亚洲主要国家的股市及汇市重挫，至今依然余波荡漾。在此危机中，台湾股汇市总跌幅为21.82%， 所受到的创击仅次于其它东亚国家，其稳健的表现的确十分突出。对于台湾的卓越表现，英国《经济学家》周刊特别指出台湾的经济体制具有高度韧性（resilience），主要是因为以中、小企业为主的结构，具有高度的弹性，可以快速调整产业结构，适应外在环境的变动。台湾受风暴之影响较轻的其他因素可以归纳为以下两点： （1）健全的经济基本面 相对于东亚国家，台湾年年国际收支帐皆有盈余；经常帐一直保持顺差，每年仍有近百亿美元的外汇流入。其次，国际收支帐连年的顺差使台湾仰赖外债的程度相对降低很多，而且台湾也拥有十分丰沛的外汇存底。相反地，东亚国家因经常帐连年发生赤字，故需依靠外资以为资助，一旦外资集中且大量地撤离，对当地经济及金融环境都将产生严重冲击。 此外，发展中国家除吸收直接外人投资外，尚有证券投资，前者因以实质投资为目的，故投资期限较长，不易受短期经济金融环境变化而波动；相反，证券投资着重短期收益，汇率与国内外利率差距等短期波动都足以令证券投资产生显著的移动。由于证券投资的不稳定性，一般而言是不适合用来挹注经常帐赤字的，而一国所流入的外资若多为证券投资型，且大部分又投注于股票市场，则外资流入流出对股市、汇市的冲击将更重大。流入台湾的外资由于投入股市的比例极小，不到5%， 而东南亚国家近年来都在20%以上。因此，东南亚所受的影响自然较台湾严重。 （2）稳健的总体经济政策 台湾在总体经济政策上向来采取稳健审慎的作法，一向以稳定物价为优先。尽管汇率贬值有带动出口增加的可能性，但也有导致进口成本上涨，引发输入型通货膨胀的疑虑，所以台湾银行多年来鲜少采用贬值刺激景气的汇率政策。若观诸东南亚各国，其连年的国际收支赤字已带来了贬值的压力，可是为了吸引外资，却又勉强维持高估的本国货币，在市场对币值不予认同时，投机客便得以趁机全力打压当地货币，迫使其贬值。 此外，在外资流入东南亚股市的同时，亦有不少资金流向房地产市场，形成所谓的“泡沫经济”之盛行，鼓励炫耀性的消费，助长投机之风潮，实质生产力却下降。房地产价格过高也使资金的配置错误，并徒然增加厂商经营成本，削减其竞争力。而且，房地产业在此期间向金融机构的大量贷款，一旦“泡沫”破产，房地产价格大幅下跌，金融机构逾放比例必然大增，造成金融市场的波动。 （3）相对完善的金融体系与管理 台湾由于采取严格的金融检查制度，除了在1995年下半年到1996年之间，曾发生数起规模不大的不良基层金融机构倒闭事件之外，并无严重的金融体系问题。况且台湾早已有健全的存款保险制度，因此能及时将这些不良的基层金融机构与其他金融机构合并，或将其改制为商业银行，平息金融风暴，如此一来更进一步强化了金融机构的体制。 台湾的银行对于放贷向来的态度都是极为谨慎的，通常会要求不动产或上市股票作为担保。例如就住宅贷款而言，通常银行贷款额度不超过房地产售价的70%，而且所有不动产贷款皆为抵押贷款。也因为如此，去年9月至12月间台湾股份明显下跌时， 这些贷款的品质并未受到太大影响。 对于金融自由化，台湾所采取的是审慎的态度与渐进的方式。有鉴于投机性资金的流入流出对一国的股市与汇市有深远的影响，台湾对外资的引进一向循序渐进。就资本市场的开放而言，目前外资占台湾股市市值的比例只有3%左右， 1983 年开放外人得以间接投资台湾股市； 1990年允许外国法人机构直接投资股市；1996年开放外人自然人投资台湾证券；一直到最近则研拟放宽“单一外资投资任一发行公司股票比例为15%”的限制。一般而言，针对外资可能左右市场行为，进而对金融市场产生影响，证券投资资金的流动在台湾仍然是受到必要程度限制的。 二、台湾在金融风暴中所采取的政策及其效果 虽然台湾受金融风暴的影响相对较轻，但台湾的经济以外贸为导向，与东南亚各国的经贸关系十分密切，亚洲货币的变动也产生对新台币运动的效果，尤其金融市场受到的创伤最深，而实质面的影响也逐渐在1998年上半年显现。 （1）金融市场 1997年8月至10月间，台湾为捍卫新台币汇率， 投入将近百亿美元的外汇准备，惟在衡量岛内外经济及金融状况后，于10月17日决定放手由市场力量决定汇价；然而接踵而来的港币遭袭与韩元剧贬等，不仅使新台币兑美元汇率于11月20日盘中一度碰触33.5元新低，1998年初日圆的重挫更使新台币于1月7日贬至34.4元。 虽然新台币已止跌回升， 于32元至33元价位间波动，但金融风暴至今，新台币贬值度也超过18%。 由于捍卫汇价期间不断释出美元，结果使短期利率由6 %飙涨至11%。台湾的股市去年8月时仍处高居万点的盛况， 但稳定汇率的政策使资金严重短缺，而台湾加权股价指数亦不断下滑至10月29日的7089.56点，跌幅超过30%。不过，当时二度调降存款率币率，财政部门相继释出库藏股票，及采取其他利多政策，上市公司基本面的表现亦无明显的恶化，所以股市方得以回稳。
