一、上半年市场需求双重乏力 今年上半年，宏观经济呈现持续下滑态势，经济增长速度低于计划目标。一季度国内生产总值(GDP)比去年同期增长7.2%，预计二季度增长速度仍在8%水平以下。其他一些经济指标，如工业生产、固定资产投资、经济效益等亦不理想。 经济增长速度持续回落，主要原因在于需求增长乏力，市场约束进一步增强。 从国内需求来看，今年以来，国内消费品市场供大于求，交易清淡，社会库存有增无减，销售价格持续下滑。据中华全国商业信息中心测算，上半年主要消费品（601种），几乎全为供大于求，基本上没有供应紧张的产品。1-5月份，社会消费品零售总额11654亿元，比上年同期增长6.9%，消费品市场相对清淡。同时市场价位不断下移。5月份，商品零售价格和居民消费价格分别比上年同月下降2.7%和1%。生产资料市场亦不理想。据权威部门测算，上半年全社会生产资料销售总额的增长幅度不超过5%，大大低于上年8%的增长水平。一些主要生产资料中，钢材、煤炭、石油、有色金属、水泥、汽车等均供大于求，开工严重不足。由于库存积压较多，压迫市场价格不断下跌。据中国物资信息中心统计，今年前5个月，全国生产资料市场价格总水平比年初下降2.6%，比去年同期下降3.8%，价格降幅呈扩大之势。预计这一疲软状况近期内难以改观。内需不足，市场约束增强，是影响经济增长的最主要因素。 从出口需求来看，进入98年后，亚洲一些国家的金融市场继续动荡，步入衰退的经济形势未见好转，反而有进一步恶化的趋势。特别是印尼国家动乱，日元大幅度贬值，使得发展前景很不乐观，预计经济复苏可能需要2-3年的时间，超出了人们的意料。日本、韩国、印尼、泰国等国相继实行紧缩方针，加大出口力度，严重影响了我国的商品出口。据海关统计，1-5月份，全国商品出口总额同比增长8.6，比上年回落了十几个百分点。其中5月份下降2.5%，是22个月来的首次负增长。20种主要物资的出口额约比去年同期增长3%左右。预计实现全年增长10%的外贸出口目标困难极大。出口市场的萎缩，对实现8%的经济增长速度负面影响很大。 内外需求的双重乏力，严重制约了企业生产的增长。据有关资料，目前企业总体订货情况不太理想，差不多有一半的企业订货不足。面对市场需求的乏力，生产企业只好减缓产量增长速度。据测算，上半年全国20种主要物资的生产总量的增长幅度不会超过4%。一些重要生产资料产品，如煤炭、原油、汽车、橡胶、钢材及机电设备等，或者产量下降，或者低幅度增长。许多日用工业品，如家用电器、自行车、纺织品等，生产也不乐观，大量企业停工限产，相当一部分生产能力被迫放空。 所有这些，均表明经济滑坡接近谷底后，短时期内难以迅速回升。尽管二季度工业运行有望止跌趋稳，但市场疲软的局面还将持续一段时间。 二、下半年商品市场呈现三大特点 （一）近期商品市场疲软，但孕育着较强的需求增长后劲。 为了扭转经济增长持续滑坡的局面，自去年四季度以来，国家相继出台了许多启动需求的政策措施，如连续四次下调利率、降低存款准备金率、加大投资力度、增加银行贷款、提高和扩大出口退税等。重要领导人提出3年内基础设施投资7500亿美元。铁路、交通等部门均提出了雄心勃勃的发展计划，并追加了大量建设资金。地方省市也都相继增加投资，启动经济增长。预计今后还会有类似措施出台，特别是在采用货币政策，继续降息的同时，将更多地采用财政政策，如增加国债规模，进行公共项目投资等。毫无疑问，这些措施的实施对于启动经济会发生很大作用。因此，虽然当前市场疲软，但却孕育着较大的需求后劲。 目前国家出台措施的效应已开始有所显现。统计数字表明，5月份银行贷款进一步宽松，工业生产增幅出现上扬，固定资产投资也有所回升，特别是企业更新改造投资增长速度加快比较明显。但由于政策效应的“时滞”，上述措施真正发挥效应不可能在近期实现，今年内至多只是部分显现。因此，我们估计，从明年二季度开始，随着许多启动措施相继奏效，经济速度将有明显回升，总量需求严重不足的局面亦会有较明显的改观。国外一些机构预计1999年我国经济继续滑坡是不对的。从长远来看，只要政策对头，措施有力，中国经济将继续保持向上态势。 （二）今后需求启动，但不会是所有企业利益均沾。 毫无疑问，1999年商品市场需求会获得全面性启动，将明显好于今年，但从空间看，市场需求启动后，不会是所有企业利益均沾，仍有相当多的企业在经济景气上升过程中被淘汰。 1、从启动方向分析，国家此次刺激经济增长，主要是增加基础设施和普通住宅建设，加快企业技术改造步伐，这方面投入资金数额巨大，钢材、水泥、施工机械等建筑用材和机电设备等物资的购买需求增加较多。相反，由于企业深化改革，减人增效，下岗失业人员增多，消费资金增长缓慢；又因为住房、医疗、退休、教育制度等改革预期，加大了人们的“忧患意识”和对当期收入的储蓄倾向，一般消费品的购买需求相对下降。因此，此次扩大内需中，生产资料，特别是投资类产品的生产经营企业受惠较多，而消费品生产经营企业获利较少。4月份的统计数字表明，与固定资产投资密切相关的重工业产值率先回升，而前期始终快速增长的轻工业产值则出现较多回落，低于重工业发展速度1个百分点，已经显示了这种征兆。
