1995年3月， 美国洛克希德飞机公司与马丁·玛利埃塔公司合并组成洛克——马丁公司，从而掀起了新一轮国外企业并购高潮。据统计，1996年全球企业并购案总计达22729件，并购总价值为1.14 万亿美元；1997年全球企业并购总额达1.26万亿美元，国外经济学家预测1998年企业并购的势头会更高。国外企业并购活跃反映了世界经济的区域化和一体化发展对资源配置的新要求，分析国外企业并购的特点和经济背景对于推动我国企业的资产重组、促进我国企业并购活动的规范化发展有着极为深刻的启示作用。 一、当前国外企业并购的特点 1、横向强强联合 。在企业并购发展过程中，曾出现过横向并购、纵向并购和混合并购等方式。二十世纪八十年代，国外企业界进入了其发展过程中的第四次并购大潮，企业的经营战略从单一化经营向多元化经营转变，因而这一时期的企业并购是以跨行业的纵向并购为主。九十年代中期，随着第五次并购浪潮的到来，国外企业界进一步由多元化经营向一体化经营发展，企业并购主要是在同行业或相近行业中横向进行。同时在此次并购浪潮中，并购的对象多为行业中有一定势力的优势企业，有不少企业是把自己在行业中的最大竞争对手作为并购的对象，而这些被并购的企业也愿意与自己从前的对手携手。通过横向强强联合，扩大了经营规模，降低了经营成本，增强了企业的国际竞争能力，提高了在国际市场上的占有份额。例如，1996年底，美国的波音公司和麦道公司合并后组成了世界上最大的飞机制造公司，在世界市场上的占有份额上升到65%。 2、跨国并购增多。在世界经济的区域化和一体进程中， 跨国并购起到了积极的推动作用。据不完全统计，1996年全球跨国并购达5540起，占企业并购总数的24.3%，跨国并购交易总额达2700亿美元，并购件数和交易金额均比1995年增加30%以上。其中，美国企业在外国的并购额达630亿美元，外国企业在美国的并购额达680亿美元；欧盟企业在国外的兼并案达2387件，金额达1380亿美元，外国企业在欧盟的兼并案为1901件，金额达740亿美元；1995年至1996年， 日本企业受日元升值影响，纷纷向国外发展，1996年日本企业的跨国并购案较1995年的200 件增加了12.5%，达到225件，交易金额比上年增加了33.3%。 3、第三产业为主导。 随着西方工业化国家产业结构的进一步高级化，第三产业获得了飞速的发展，美国的第三产业产值早在八十年代中期就已达到国民生产总值的70%，英国、德国也已达到65%以上，日本和法车超过了60%。在此次并购中，第三产业的并购起到了主导作用，涉及领域有金融、保险、交通运输、旅游、电脑及软件、商业零售等。例如，1996年4月，日本的东京银行和三菱银行合并， 成立东京三菱银行，资产总额达到7014亿美元，在世界各地有1194个分支机构，成为全球最大的银行。1997年初，法国两家最大的保险公司即安盛保险公司与巴黎保险联盟实现联合，年营业额达到1060亿法郎，成为仅次于日本人寿保险公司的世界第二大保险公司。1997年3月， 奥地利三家航空公司即“奥地利航空公司”、“劳达航空公司”、“蒂罗尔航空公司”联合组建了“奥地利联合航空公司”，成为欧洲航空市场上的一大巨头。第三产业的大规模并购反映了工业化国家产业结构调整的趋势和世界市场竞争领域的拓展。 4、政府积极推助。市场经济既要求企业具有规模效益， 也要求企业间具有有效的竞争。因此从二十世纪初开始，世界上主要的资本主义国家面对一浪高过一浪的收购兼并，相继制定了一些防止形成寡头垄断的法律，如反托拉斯法，限制国防工业领域的并购等法律。而在本次并购浪潮中，各国政府认识到冷战结束后的世界竞争直接表现在经济上的竞争，因此它们纷纷从其全球战略出发，采取各种方法和手段对企业并购加以支持，以达到形成一批“巨无霸”企业，从而在全球市场竞争战中取得主动，在某些产业领域称霸世界的目的。如美国国会通过修改有关法律（放松反托拉斯管制，取消银行不准跨州经营的法令等），为企业并购大开绿灯。克林顿总统公开表态支持国防工业领域的并购，一些政府主管部门也以不同方式鼓励更大规模的兼并，如废除了长期以来对电信网络系统与影视业联合的限制，通过了《电信法案》，同意放开长途电话业务和电视及广播市场等。法国政府亲自出面改组军工企业，促成国有的法国宇航公司和民营的达索飞机公司的合并，形成了受法国政府控制的欧洲最大的航空航天企业集团。1997年1月， 日本法制审议会正式制定出简化企业兼并手续的商法修改纲要，交由国会审议，这表明日本政府也放松了对企业并购的管制。韩国政府决定从1997年4 月起，修改现行为《证券交易法》中关于限制大量持股的规定，除大企业集团外，任何个人持有上市公司10%以上的股票不必再经过证券管理部门的审批。 二、国外企业并购的经济背景分析 八十年代，英国经济学家舒马赫的“小的就是美好的”理论在工业化国家非常流行。虽然当时也存在着一些企业并购活动，但与之相并行的是企业发展走向高技术化、小型化和分散化，这一趋势在一定程度上弥补了大企业运转不灵的弊端。然而，时过境迁，面对越来越多、越来越大的资本航空母舰，国外舆论界惊呼，一个新的经济时代已经到来，其显著特点是超巨型规模经济的出现和发展壮大。正如美国莱曼兄弟公司战略投资家纳戈尔奈伊所说：“我们将进入一个特大公司阶段，在此阶段，特定经济部门将只有几家全球性公司。”这种趋势是在下列背景下产生的： 1、世界经济的全球化趋势是引起大规模并购的根本原因。 随着世界贸易组织（WTO）代替关贸总协定（GATT）， 世界经济交往更加制度化和规范化，各国间的商品贸易壁垒有所削弱，贸易自由化程度提高。1995年，世界贸易首次突破6万亿美元，比上年增长19%。1996 年世界贸易组织总干事鲁杰罗总结道：“在过去6年时， 世界贸易增长率是世界经济增长率的3倍，经济全球化成为一辆被贸易推着走的高速列车。 ”在这种趋势下，4 万多家跨国公司在全球进行规模巨大的生产经营和资源配置活动，各国的大型企业或者为了扩大规模，或者为了降低成本，或者为了联合开发新产品，或者为了构建全球或地区性的营销网点，都不约而同地走上了企业并购的道路。
