一、投资和经营管理风险 1、投资决策失误风险 我国大量存在投资决策的失误。表现之一，大上新投资项目，许多产品生产出来了，但卖不出去。近几年来，工业品库存不断上升，据估计已达7000多亿元。手表已积压1000多万只。1987年至1994年，国有企业的资产占有量累计增长2.79倍，而同期工业品产值只增加2.35 倍。 1996年工业产销率比上一年下降，只有95%多一点。1997年1—4月，工业产品销售率94.3%；表现之二，投资的主体工程大，但资金不到位，建设不配套，投资效果差。“八五”时期基本建设和更新改造固定资产交付使用率分别由75.4%和78%下降到61.7%和74.9%；表现之三，片面扩大固定资产外延投资，缺乏技术改造投资，即投资的内含不足。“八五”时期更新改造投资仅占国有单位投资的29.4%，比“七五”时期下降了2.4个百分点，更新改造投资用于新、扩建的比重达到54.9%， 增加了4个百分点；表现之四，投资模仿和攀比，重复建设， 地区内产业种类“多”和“全”，地区间生产经营项目和产业结构雷同。据有关材料，全国有23个省（区、市）生产洗衣机，29个省（区、市）生产电冰箱。轧钢厂遍布全国，平均每个地区有21家。全国有800 多家啤酒厂，800多家汽车厂，118家摩托车厂，114家电冰箱厂。 几乎是全国有什么，各地都有什么。于是，出现和增加了一些全行业性亏损，除了原来的煤炭、纺织、军工和森工外，现在又出现机械、化工、有色、汽车、烟草、包装等行业亏损额上升幅度较大的情况。全国第三次工业普查表明，严重亏损企业的行业分布比较集中，严重亏损企业超过100 家的行业有8个，它们依次为纺织业、交通运输设备制造业、食品加工业、 专用设备制造业、非金属矿物制品业、煤炭采选业、化学原料及化学制品制造业和普通机械制造业；表现之五，生产能力闲置，设备利用率低。据国家信息中心公布的资料，全国900多种工业品生产能力， 有半数利用率在60%以下，对其中的82种主要工业品生产能力利用率的分析，达到满负荷运行的只有9种，占11%，利用率在80—99%的23种，占25 %，利用率在50—79%的32种，占40%，利用率在50%以下的18种，占22%。彩电、冰箱、洗衣机的设备利用率只有30—50%，3000多个化妆品生产企业的绝大部分开工不足，卷烟、自行车、空调机和普通机械等生产能力闲置约1/3—1/2，棉、毛纺生产设备的利用率60%。据调查，1979—1991年由于盲目投资和重点建设造成的资产浪费达6800多亿元，全国近300个大中型项目投产后，约1/3的生产能力没有发挥作用。 2.资产负债失调风险 企业资本金不足，负债不断增加，资产负债的风险很大。50年代，国有企业的自有资金一般在70%以上。1983年实行银行统管流动资金时，企业自有流动资金占55%。到1993年6月末，企业财务制度改革前， 经过几次冲销减少，国有工业企业剩下的自有流动资金只占7.6%。 据估计，从1980年到1993年我国国有企业资产负债率每年平均增加4.28个百分点，1994年又比1993年增加4.7个百分点，达79%。 目前国有工业企业资产总额是79000多亿元，来自负债的资产是51000多亿元，资产净值不过28000多亿元。国有预算内企业的负债率达到80%以上， 流动资金的负债率更高达90%以上，有的企业甚至超过100%， 只能用贷款发放工资等。第三次工业普查表明，2234家严重亏损企业中有745 家企业已资不抵债，负债已经超过资产16.9%，资产负债率最高的企业，负债竟相当于资产的3.8倍。企业的贷款利息负担很重。1995年， 大中型亏损企业共支付贷款利息464亿元，其中严重亏损企业支付209亿元。同样，国有银行的资本金比例也很低。1995年，我国三家政策性银行的资本金只有154亿元，中央银行的贷款是其资本金的23.08倍。 3.经营管理不善风险 1995 年我国国有工业企业实现工业总产值16292 亿元， 销售收入22718亿元，实现利税2808亿元，上交所得税162亿元，分别比1990年增长1.47倍、1.38倍、1.34倍和1.12倍。但是，国有企业生产经营总体状况相当困难，效益不断下降，亏损不断增加。1995年国有工业企业百元销售收入实现利润虽比1990年稍有提高，达到3元，但大大低于1985 年12.6元的水平。日本、美国等发达国家企业的销售净利润（所得税后利润）率在10%左右，大大高于我国企业的水平。独立核算的国有工业企业亏损面，1992年为22.7%，1993年29.8%，1994年32.7%，1995年33.5%。1995年预算内国有工业企业亏损额达450亿元，比1994 年增长近20%。到1996年8月末，全国国有工业企业发生亏损的有16952家，比上年同期增加2064家，亏损面高达49.7%，比上年同期增加了6.1 个百分点。这些亏损企业1—8月累计发生的亏损额为461亿元， 比上年同期增加54.3%。1997年1—4月，预算内国有工业实现利润25.70亿元， 比上年同期下降32.9%，亏损企业亏损额257.79亿元，比上年同期增加2.1%。目前有800万职工领不到足额工资，有2000 万职工在亏损企业就业，有几百万退休职工拿不到足额的退休金。国有企业资产流失情况也相当严重。据有关部门1994年对12.4万户国有企业的清产核资，全部资产损失和资金挂帐占资产总额的9%，占所有者权益的39.5%， 空壳企业（资产损失和资金挂帐大于所有者权益）占全部企业数的21.5%；1995年对14.8万户国有企业清产核资表明，全部资产损失和资金挂帐占资产总额的9.5%，占所有者权益的40.9%， 空壳企业占全部企业数的25.5%，比1994年上升了4个百分点。
