我们用经济模型测算了香港回归中国时可能出现的几种情况及其对中国内地经济产生的影响。 1.1997年前后香港股市出现短期明显滑坡，将导致内地GDP增长率下降。 目前香港股市投资构成中，海外机构投资者占27.41%，成为香港股市的一支重要力量。外资基金有可能利用1997年政权交接之机，制造股市波动从中获利，这有可能导致香港股市的短期明显滑坡，影响香港经济。但是由于外资基金不能改变香港股市运动的基本因素，因而香港股市不会持续下跌。这些基本因素，一是1997年前后，香港经济会保持较高的增长速度。二是相对欧美股市而言，香港股市仍然有很大的投资价值。三是中国内地经济发展是香港经济稳定的重要因素。如果1997年前后香港由于股市下跌经济增长率下降，内地对香港的出口增长率也将下降。这将导致内地GDP增长率下降。一般说来，香港经济增长放慢，香港对内地的直接投资也将减少。考虑到以上两种情况，我们用宏观经济模型做了两种模拟分析：(1)1996——1998年，香港GDP增长率下降2个百分点；(2)1996——1998年，GDP增长率下降2个百分点的同时，香港在内地的直接投资在基础方案基础上每年减少100亿美元。模拟分析(1)的结果表明，内地GDP增长率，1996——1998年平均每年下降0.22个百分点。模拟分析(2)的结果显示，内地GDP增长率，1996——1998年平均每年将下降1.26个百分点；1999——2001年平均每年下降0.44个百分点（见表1、表2）。 表1 1996～1998年香港GDP增长率若下降2%对中国经济的影响 年份 出口变动额 FDI变动额 GDP变动额 GDP变动 （亿美元） （亿美元） （亿元，1990年价） 百分率（%） 1996-130 -72.67 -0.224 1997-27.51 0 -122.26 -0.348 1998-43.97 0 -164.85 -0.436 1999-47.33 0 -122.75 -0.301 2000-50.94 0 -95.97 -0.219 2001-54.85 0 -74.25 -0.158 表2 1996——1998年香港GDP增长率若下降2%的同时香港在内地的直接投资每年减少100亿美元对中国经济的影响 年份 出口变动额 FDI变动额 GDP变动额GDP变动 （亿美元） （亿美元） （亿元，1990年价） 百分率（%） 1996-13.07-100-378.57 -1.117 1997-27.51-100-453.2 -1.294 1998-43.97-100-522.70 -1.381 199947.33 0 230.92 0.567 2000-50.94 0 -190.10 -0.435 2001-54.85 0 -145.97 -0.311 2.香港平稳回归中国，将使内地经济增长率提高0.6个百分点。 1997年香港回归中国后，若能把香港和与其毗邻的深圳经济特区连成一片，形成一个“大经济特区”。香港仍实行资本主义制度，深圳实行社会主义市场经济体制，但两地商品和劳动力可以自由流动。这样可以缓解香港土地资源匮乏、劳动力不足的矛盾，给香港经济的进一步发展注入新的活力，同时也有利于内地进一步吸引香港资本，促进内地经济发展。 若1997年实现了香港的平稳回归并形成香港大经济区，有可能使1997-2001年香港的GDP增长率平均每年提高一个百分点，对中国内地的直接投资每年增加50亿美元。经济模型模拟分析表明，这种情况出现将使这期间内地的经济增长率提高0.60个百分点（见表3）。这种增长，一方面来自中国内地对香港出口增加对中国内地经济的拉动；另一方面，来自香港的直接投资增加对中国内地经济增长的驱动。 表3 1998——2000年香港GDP增长率若每年提高1个百分点对中国经济的影响 年份 出口变动额 FDI变动额GDP变动额GDP变动 （亿美元） （亿美元） （亿元，1990年价） 百分率（%） 199815.0150 221.590.585 199924.3550 256.670.628 200035.1150 281.110.643 200147.4850 298.630.637 3.香港经济增长先减缓，随后加速，内地经济将随之呈正比变化。 在模拟分析中，我们假定，1996——1997年香港GDP增长率每年下降1个百分点，对内地直接投资每年减少50亿美元，随后于1998——2001年，香港GDP增长率每年增加1个百分点，直接投资每年增加50亿美元。模型计算表明，中国GDP增长率在1996——1998年平均每年下降0.63个百分点，而随后在1999——2001年平均每年上升0.25个百分点（见表4）。
