一、当前经济运行的主要特点和基本估价 今年以来，我国宏观经济保持了平稳增长的态势，呈现出一些重要特点。 第一，以控制通货膨胀为主要目标的宏观调控继续取得明显成效，物价水平回落至低位，但基础尚不稳固。物价进一步下降的空间已经不大，而反弹的潜在压力和可能性在增加。 第二，宏观经济继续保持了较高的增长速度。上半年GDP增长9.8%，工业增加值增长13.2%，夏粮总产量比去年增长3%。消费增幅较大，扣除价格因素后的社会消费品零售额增长13.2%。全社会固定资产投资增长18.6%，比去年同期下降6.9个百分点。外汇储备继续增加，但一般贸易出口大幅下降，使经济增长对国内需求的依赖增加，将对今后的经济运行和宏观调控产生重要影响。 第三，企业销售不畅，效益下降，特别是国有企业的困难加剧，经济运行的质量没有改善，有些矛盾还趋于尖锐。上半年工业产品销售率平均为93.75%，比去年同期下降了近1个百分点，比去年全年下降了2个百分点。预算内工业企业的实现利税比去年同期下降14.5%，实现利润不到去年同期的三分之一，亏损额却上升了55.6%。国有企业的困难进一步加剧。一些地区和行业停产和半停产的企业增多，下岗职工数量增加。 总起来看，目前经济运行仍处于这次周期性变动的平稳回落阶段。宏观经济运行的有些指标较好，有些指标并不好。经济运行状况尚存在某些突出问题。深层原因主要是长期存在及新产生的结构性和体制性问题。 二、对当前总供求矛盾的分析 关于社会总供给与总需求矛盾，社会上存在一些不同看法。 一种意见认为，虽然今年以来总体经济继续平稳增长，物价涨幅也回落到一位数，但物价上涨的潜在压力不容忽视。今后宏观调控重点应当继续以控制通货膨胀为中心，加强对投资和信贷规模的控制。 另一种意见认为，当前一些企业产销率下降和亏损大幅度增加，主要是宏观政策控制过紧造成总需求相对不足的结果。宏观经济政策，特别是金融和投资政策应当适当松动，以缓解经济生活的主要矛盾。 第三种意见认为，目前总供求关系基本平衡。经济运行中所出现的困难和矛盾，主要原因在于：今年以来总需求结构发生了明显变化，而供给则由于体制及产业结构等方面的深层原因，不能适应这种变化，没能作出及时的调整。因此主张今后应当在继续坚持适度从紧宏观政策的前提下，把经济工作的重点切实转向加快结构调整，提高经济运行的质量和效益上来。 我们持第三种看法。理由如下： 从供求总量上看，据国家统计局测算，上半年社会总供给超过总需求9.7%。根据我国经济发展历史经验，一般说来，上半年的总供给都大于总需求，正常差率在5-10%。因此，总供求关系是基本正常的。值得强调的是，计算总供给，不能把所有现实的生产能力都算进去。一是因为其中包含了一些因体制原因不能有效利用的生产能力，一些因盲目建设、重复建设而形成的过剩生产能力。二是一些传统老企业的部分产品早已不能适应市场需要，急需更新换代。如果宏观政策的目标是保证这些生产能力都开工生产，只能造成社会资源的浪费。正是从符合市场需求的有效生产能力的角度看，我们认为，难以作出社会总供给大于社会总需求的判断。 但是，需求结构的明显变化却不容忽视。从投资需求、消费需求和出口需求的构成看，据估算，1995年上半年，三项需求分别占社会总需求的19.85%、49.59、30.56%。（以现价计算）。与去年同期相比，投资需求所占比重上升了近2个百分点，消费需求上升了约4个百分点，而出口需求则相应下降了近6个百分点。需求结构的上述变化，从宏观上看，使经济增长由出口拉动向内需为主转变，因此，投资和消费的变化对经济的增长和稳定的灵敏度明显增强。从微观上看，在国内需求没有明显增长的情况下，一些面向出口的生产企业，尤其是轻纺工业企业的困难进一步加剧。企业、财政、银行间的相互拖欠的矛盾更加突出。 此外，三项需求的内部结构也发生了明显变化，主要表现在投资需求中房地产开发投资增长较快，而更新改造投资增长相对较慢。最为重要的是出口需求结构的变化。上半年一般贸易出口下降28.5%，加工贸易出口增加14.6%，加工贸易出口已占出口总额的56.4%，预计全年将超过60%。上半年进出口贸易顺差比去年同期减少123亿美元。主要是一般贸易顺差比去年同期减少129亿美元。出口需求结构的这种变化，使得出口贸易对国内相关产业的带动作用明显下降。同时，也导致纺织、服装、玩具、旅行用品、箱包及塑料制品等大宗轻纺产品出口下降，使相关出口生产企业经营困难，效益下滑。 在需求结构发生显著变化的同时，由于经营体制的制约和长期积累的结构矛盾，企业生产结构未能及时作出调整，从而导致生产结构与需求结构不相适应，给再生产的正常循环造成困难。 这一点从今年以来资金结构的变化特征也能明显看到。今年上半年，全国金融机构各项贷款增加额比去年同期增加3908亿元，比去年同期多1040亿元，增加23.3%。在国家银行各项贷款增加额当中，短期贷款增加23.95%，长期贷款增加22.48%。这说明，无论从贷款总量，还是从主要用于企业流动资金需要的短期贷款来讲，资金供给的增幅都不算低。但是，从上半年货币存量的增加结构来看，明显存在交易货币（M1增长15%）增幅偏低，广义货币增幅较高（M2增幅高达28.3%）的问题。货币流动性比率(M1/M2)由去年同期的41%，去年年底的39.5%，进一步下降到6月末的36%。由于交易货币增幅偏低，企业资金十分紧张。之所以出现这种资金供应不少，而交易货币却增长不足，企业资金紧张的状况，根源在于国有企业经营体制上还存在严重缺陷漏洞。企业得到银行资金后，往往因生产效益不好，或者大量将资金以各种途径向股市、期货、房地产投机等非生产领域转移，或者向各种非正常的成本性开支渗漏，显然，这种资金需求上的无底洞，是不可能通过银根的松紧所能解决的。
