自1993年下半年整顿金融秩序以来，再贴现这一货币信贷政策工具 逐步运用并得到发展，受到基层银行、企业界的欢迎，是基层人民银行 转换职能后一个成功、有效的，符合经济金融体制改革方向的灵活有效 的货币信贷政策工具。但是，目前对我国是否要发展运用再贴现这一货 币信贷政策工具还存在较大的分歧，分歧的焦点是：认为就我国贴现再 贴现从产生的起因至现在的实践看，它是一种信贷政策工具，而不是货 币政策工具；从一些发达国家来看，贴现再贴现这一工具在逐步萎缩， 有走向取消的趋势，认为这不是一理想的工具；另一种观点则认为要从 我国国情出发，具体对待。我们认为不要在概念上争论，更不要因为概 念上的分歧而否定这一工具的积极作用，从我国具体实践看，再贴现工 具符合现阶段的基本国情。本文就我国再贴现工具的效用、误区与再发 展问题发表点议论： 一、我国现阶段再贴现工具的效用 我国现阶段运用再贴现手段有利于促进经济金融体制改革目标的实 现。具体说： 一是有利于促进我国经济增长方式从粗放型向效益型转变。运用贴 现再贴现只有产品适销对路、经济效益好的企业才能收到银行承兑票据 ，才能得到商业银行的贴现支持，才有可能得到人民银行的再贴现资金 ，行政干预无效。再贴现资金通过票据的运动间接投向效益好的、产品 适销对路的企业，对实现国家产业政策调整与信贷资金倾斜有积极的作 用。可以说再贴现是促进我国市场经济的形成，实现经济增长方式向效 益型转变的一个比较好的货币信贷政策工具。 二是有利于促进银行业的改革，提高商业银行资金使用效益。发展 、增加票据承兑贴现和再贴现业务，可以说是目前提高银行信贷资产质 量，提高经营效益最有效的途径。银行贴现放款时先扣收贴现利息，实 现了银行贷款提前收息，减少应收未收利息占用额，相对可以提高经营 效益。贴现票据因有签发银行作担保，能实现贴现贷款按期收回无风险 。人民银行通过再贴现贷款对商业银行贴现票据变现适时给予支持，可 以解决商业银行开办贴现贷款的后顾之忧，增加贴现规模，从而得到提 高信贷资产质量，提高经营效益之目的。更重要的是通过票据承兑贴现 和再贴现，可以减少信用放款造成的行政干预，增强商业银行贷款自主 权。也有利于改变传统的信用放款方式。 三是有利于商品交易的顺利进行，促进金融业文明进步。如果只提 倡贴现业务，而没有人民银行再贴现资金作后盾，商业银行就不愿受理 票据贴现，票据承兑业务就发展不起来。自1994年来，由于人民银行投 入了一定数量的再贴现，我省票据承兑贴现业务发展很快，到今年5 月 止，我省银行签发承兑票据余额73亿元，企业收到银行承兑汇票38亿元 ，商业银行贴现15亿元，人民银行再贴现近9亿元， 有力地支持了我省 经济的发展。今后随着商品经济总量的扩大，国有商业银行实行完全的 资产负债比例管理，银行信贷资金不能满足企业间商品交易是常有的事 ，在这种情况下，通过票据承兑贴现、再贴现完成商品交易就显得尤为 重要。发展票据承兑贴现再贴现业务潜力很大，应作为中央银行的一项 重要货币信贷政策工具广泛运用。 四是有利于信贷资金向效益好的国有大中型企业倾斜，促进国民经 济结构的调整。经过两年来我省票据承兑贴现再贴现业务的发展，从调 查结果看目前我省票据承兑贴现再贴现业务已深受基层企业、银行和政 府领导的普遍欢迎。突出表现在：①实现信贷资金向经济发达的大中城 市倾斜，资金主要投向于合肥、马鞍山、安庆、芜湖和宣城等经济比较 发达的地市，这几个地市占全省的比重已达60％左右。②实现向产品适 销对路和效益好的国有大中型企业倾斜，票据承兑贴现业务主要集中在 美菱、扬子、马钢、安庆石化等大中型企业，实现了在国家适度从紧的 信贷方针下得到银行的重点支持。③实现了信贷资金在安排上弱化行政 干预。通过再贴现融资符合社会主义市场经济发展需要、符合深化经济 体制改革方向。 二、我国现阶段对再贴现工具认识上的误区 我国再贴现业务经过两年多的摸索、实践，已具备了进一步发展的 条件。人民银行总行在今年有关金融工作会议上也一再强调要进一步发 展再贴现业务。但在实践中认识很不一致，有的对再贴现的积极意义持 否定态度。为何差距这样大，我们认为存在着几个误区： 误区之一，来自于对再贴现工具功能的认识。对再贴现习惯上是作 为中央银行的货币政策工具加以运用。但从两年来我国的实践看，其作 为货币政策工具在宏观调控上显得不十分灵活，或者说不明显。从另一 方面看，票据的流通性差，人民银行通过再贴现投放资金，与商业银行 办理的贴现之比，相差不大，因此给人的印象是再贴现作为人民银行货 币政策工具难负重任。问题出在两个方面，一是受传统的信用贷款方式 的影响，多数企业不习惯，国有商业银行嫌麻烦，不放心、也不习惯， 影响了票据的流通性。二是在刚发展起步阶段再贴现规模小（我省只占
