20世纪70年代以后，随着提高利率价格的金融创新不断涌现，西方国家的利率管制名存实亡，各国先后放弃利率管制，实行利率自由化，银行面临利率风险。在存在利率风险的市场条件下，商业银行开始运用资产负债联合管理(Asset-liability management-ALM)理论，对资产负债进行有效管理以规避风险。ALM理论的核心思想在于：在利率波动的环境下，银行通过策略性的改变利率敏感资金的配置状况，来实现银行确定的目标净利息差额。[1] 商业银行资金可分成两大类：浮动利率(floating interest rate)资金，也称利率敏感(rate-sensitive)资金和固定利率(fixed interest rate)资金。在浮动利率资产与浮动利率负债配置不一致情况下，当利率波动时，会导致银行净利差(Net Interest Margin-NIM)的剧烈波动，甚至亏损。 定义：利率敏感资金缺口 GapRSF=A-L 敏感性比率 Sensitive Ratio=A/L 净利差波动 △NII= (GapRSF) (△iexp) 其中：△NII——预期净利息收入变化； △iexp——预期短期利率水平变化； A——利率敏感资产； L——利率敏感负债； 根据这一理论，保持资产和负债的持有期限的匹配，是商业银行规避利率风险的最好策略。但是，期限匹配在降低利率风险暴露程度的同时，也降低了银行的盈利能力，使得银行难以在利率变动中获益。因而各银行并不十分在意期限的绝对匹配，往往大都选择预期利率变动趋势，以期在利率变动中获得额外的风险收益。[2] 从我国具体情况来看，自1996年5月以来，央行已连续8次下调存贷款利率，我国存贷款利率8年来一直处于下降通道中。2004年开始，宏观经济的局部过热问题逐波向外层传导，带动整体经济走热，物价从紧缩状态走向膨胀，由此带来加息之声不绝于耳。尽管上半年政府宏观调控措施基本到位，短期内加息急迫性有所缓解，但种种迹象表明，中国将步入升息周期。 第一，金融实证分析表明，利率是顺经济周期的(米什金，1998)。从我国宏观经济的走势来看，在经过1993—1997年的回落期和1998-2002年的“特殊的位势较高”的低速期后，2003年始我国经济已经进入了新一轮经济周期的上升阶段，具体说是进入了上升阶段的回升期(刘树成，2003)。伴随着经济增长周期的延升，利率也将随之走高； 第二，我国市场化进程正在深入，利率市场化步伐加快。从我国经济发展阶段来看，资金短缺仍然是制约经济发展的重要因素，因此，利率市场化进程中，利率的逐步走高正是适应这一资金供求特征的必然反映； 第三，美国在经过一轮降息周期后，利率水平达到46年来最低，随着近期美联储连续两次宣布加息，可以预见，美国将进入新一轮的升息周期。考虑到中国资本项目管制的逐步放松和中美经济联系的加深，美国升息周期对我国利率走势将产生高度的正向影响。 为此，本文以我国一些主要上市银行近几年的公开财务数据为样本，通过分析他们资产负债的期限匹配情况，着重考察在升息周期中可能引致银行面临的风险。 一、商业银行资产与负债期限不匹配引致的风险 由于我国商业银行主要经营存贷款业务，其资产和负债中的绝大部分为贷款和存款，因此本文选取商业银行的存贷款数据分析缺口风险。表1是我国五家银行2003和2004年年底的短期存贷款结构。 表1 2003年和2004年年底上市银行短期存贷款结构单位：百万元人民币 华夏银行浦发银行民生银行招商银行中国银行 2003年短期存款L 171，151205，551226，316385，6632，666，082 短期贷款A86，184164，874104，445159，8781，393，310 利率敏感性缺口GAP1 -84，967-40，677 -121，871 -225，785 -1，272，772 2004年短期存款L 201，345254，239280，257469，2472，906，427 短期贷款A 110，576221，437144，964193，5341，302，131 利率敏感性缺口GAP2 -90，769-32，802 -135，293 -275，713 -1，604，296 缺口变动GAP2-GAP1 -5，802 7，875 -13，422-49，928 -331，524 数据来源：www.gutx.com 从利率变动所带来的收益波动看，当利率上升时，如果利率敏感性资产小于利率敏感性负债，即利率敏感性缺口(利率敏感性资产-利率敏感性负债)为负时，短期内银行将面临净利息收入下降的缺口风险。[3] 从上表可以看出，四家商业银行短期存贷款到期期限明显不匹配，短期存款远高于短期贷款，使得利率敏感性缺口远小于0。可见，我国商业银行在经历连续8次降息的过程中，已逐步形成了降息预期，因此，资产与负债的期限结构一直处于不匹配状况，利率敏感性缺口一直为负且有加大的趋势，同时长期资产在资产中所占比例越来越高。这种高度适应降息周期的缺口状态将在利率上升时给银行带来较大的净利息收入损失。
