2005年经济的周期判断与趋势分析

      2005年我国经济增长与产业发展的基本态势，将受三个层次经济周期波动的共同作用 ：第一，2001年后以居民消费结构升级为核心展开的新一轮经济增长周期；第二，由中 短期市场需求波动导致的经济景气周期(贸易周期、投资周期)；第三，宏观政策和短期 冲击性因素导致的经济波动。

      一、中长期增长驱动力量依然强劲

      2001年前后，我国经济进入新一轮增长周期。同过去20年相比，新一轮增长周期的驱 动力量——消费结构升级、城市化加快、全球产业转移和投资加速——具有更好的市场 化特征，也更为有力和持续。即使经历了非典、国际油价冲击等因素影响，依然保持着 良好状态。

      首先，消费结构从吃穿向住行的升级，在我国刚刚启动。借鉴美国、日本等发达国家 的历史进程，同时考虑到我国巨大的经济规模和人口总量等客观因素，这一阶段将在我 国延续更长的时间，我们认为应不低于30年。这将成为驱动我国经济增长最基础的力量 之一。预计未来20年，居民收入增长带动消费结构升级，将带动GDP年均增长3～3.5个 百分点(注：假定城市化水平保持过去10年的增长速度，按照GDP翻两番的战略目标，居 民人均可支配收入年均增长约7.2%，另外，假定居民消费率保持过去6年形成的稳定增 长趋势，则居民消费增长将在未来20年中贡献大约3.5%左右的GDP增长速度。)。

      其次，20世纪90年代中期开始的城市化加速进程，已延续了近8年。受巨大的增长惯性 驱使，这种态势在短期内是其他因素难以明显改变的。可以预见，这一进程将继续推进 ，到2020年，我国的城市化水平可能达到60%左右，将产生大规模的基础设施建设要求 ，同时加快消费结构升级步伐，成为推动我国经济快速增长的另一主要因素。(如图1)

      附图

      第三，全球产业转移和我国制造业基地的快速发展将提供新的增长动力。这一态势在 过去几年已初露端倪。除了传统的劳动密集型产品外，机电产品的出口增速明显加快， 占到全部出口总额的60%以上。与此同时，在我国大市场和经济繁荣的吸引下，来华投 资的FDI增势不减，一些新的领域如汽车、钢铁等的制造业大国地位初步确立，不仅满 足了国内快速增长的需求，而且开始形成新的出口潜力。我们相信，这将成为驱动我国 经济增长的第三大力量。

      毫无疑问，以上三方面力量都具有明显的中长期特征和巨大的推进惯性。除非发生重 大的战略调整或巨大的冲击性事件，否则，其推进进程不会改变，并将继续支撑经济持 续稳定增长。这三股相互关联的增长驱动力量的增长轨迹，将共同构成未来经济景气周 期波动的基准线。

      二、消费、投资和进出口有望重新恢复快速增长

      除了长期因素外，以消费、投资、净出口“三驾马车”为主体的中短期因素也在重新 积蓄力量。

      第一，消费需求阶段性间歇调整将在2005年内完成

      如图2所示，经过2003年和2004年上半年消费需求的爆发式增长，消费需求增速出现间 歇性回落。但值得注意的是：第一，2005年的回落在相当程度上是2004年上半年增长基 数过高，而被一定程度低估的结果，真实增长仍然保持在较高水平；第二，驱动消费需 求增长的根本力量在于收入水平的稳定增长和对未来收入预期的乐观程度。2005年，居 民收入增长动力依然较强，部分地方公务员加薪、国家提高个人所得税的起征点，以及 就业压力有所缓解等因素，都将不同程度地支撑居民可支配收入持续稳定增长。综合各 方面因素，我们预计，2005年上半年，消费需求增长速度将在2004年下半年以来的水平 上趋稳回落，2005年下半年或接近年底，受2004年比较基数变化的影响，消费需求同比 增速的回落幅度将趋于稳定，甚至出现回升。居民消费结构升级带动消费需求增长，在 继续推动经济增长的同时，将一定程度弱化投资增长波动的负面影响。

      附图

      图2　社会商品零售总额月度名义增长率及预测(%)

      模型分析显示，2005年社会消费品零售总额名义增长率将达到15%左右，低于2004年的 名义增长水平18%，实际增长率将达到13%。总体增长态势可能在2005年下半年的第四季 度出现转折。

      第二，投资增长依然强劲

      在宏观调控政策的作用下，投资增长速度将持续回落，并有望实现“软着陆”。但不 能低估投资增长的潜力。第一，投资体制改革不断加快，大幅度减少行政审批等措施使 2005年投资增长的总体环境趋于宽松；第二，2004年建设进程受到影响的很多项目，已 先后进入恢复性增长状态，投资增速自2004年下半年以来的持续回落态势已逐步形成回 稳调整的内在要求，这种迹象在2005年年初已有所表现；第三，由于以煤电油运等领域 的短缺局面未明显缓解，原有能力的扩容多数已达到极限状态，为保证供给，国家采取 了一定的措施支持投资，一些重大项目如陕京二线输气管道、国家石油储备基地、大型 煤炭基地等建设步伐将进一步加快，新开工项目在不断增加；最后，十一五规划框架将 在年底出台，部分重点工程有可能提前启动，并加速推进，推动新一轮投资高潮的到来 。如近期，1000亿元的电网改造、1000亿元的铁路建设和改造投资项目已经启动，等等 。