我国利率市场化改革的条件及对商业银行经营的影响

      一、我国利率市场化改革条件分析

      （一）我国利率市场化面临的有利条件

      目前，随着我国市场经济建设日趋成熟，我国实施利率市场化改革面临诸多有利因素，“我国开展资金价格的市场化改革的条件已基本成熟”。

      1.宏观经济保持快速增长

      国外实践表明，只有在宏观经济处于稳定的情况下，才有利于放开资金价格，才不至于发生连锁效应。而从我国宏观经济发展状况来看，近5年是我国发展最好的时期，不仅经济增速稳步增加，更难得的是物价保持基本稳定，未出现明显的通货膨胀或通货紧缩。GDP保持持续快速增长，社会物质财富逐步丰富，为利率市场化改革奠定了扎实的基础。而国内外物价水平保持平稳，物价指数增长平稳，在短期内出现恶性通货膨胀的可能性不大，为利率市场化创造了相对宽松的价格环境。

      2.金融体制改革步伐加快

      ①多元化的融资平台逐步建立并趋于完善。过去，我国企业的融资平台单一，对商业银行间接融资的依赖十分强烈，在这样的条件下，实施利率市场化改革波及面过大，对整个宏观经济面部将产生巨大的影响。近年来，随着我国以股票融资为主要代表的直接融资渠道逐步建立完善，企业通过直接融资平台融入的资金明显增多，对银行信贷资金的需求和依赖逐步减弱。

      ②国有商业银行改革稳步推进。1999年，为解决国有商业银行的不良资产的问题，国务院成立了四大资产管理公司（AMC），以账面价格收购了四家国有，商业银行1.4万亿不良资产；同时，国家通过发行金融债券向四大国有商业银行补充资本金1500亿元；2003年底，针对国有独资商业银行公司治理结构和经营机制存在缺陷，不良资产率高、资本充足率低等一系列问题，国务院选择中国银行和中国建设银行这两家国有独资商业银行进行股份制改造试点，动用450亿美元国家外汇储备等为其补充资本金。同时，中国银行业监督管理委员会会同有关部门，为加快国有商业银行股份制改造的步伐，提出了国有商业银行在公司法人治理结构方面的10项改革要求。

      ③农村信用社改革步伐加快。2003年以来，国务院在全国8个省市进行试点，对试点地区信用社实施体制改革，通过发行中央银行票据或发放低利率再贷款。减免营业税等方式，消化信用社的历史包袱，提高信用社在市场中的竞争力。2004年，在试点的基础上，该项改革逐步在全国推开，信用社抗击市场风险的能力必将得到明显增强。

      3.商业银行存贷款利差较大

      虽然1993年以来，人民银行连续11次调低了商业银行存贷款利率，但目前我国商业银行法定存贷款利差仍然较大（见图1），一年期存贷款利差达到3.33％，如加上贷款利率上浮部分（商业银行最高可上浮70％，农村信用社最高可上浮100％），存贷款利差将更加可观，利润空间较为充分，远远高于同期国外1％-2％的水平。由于我国商业银行盈利对存贷款利差的依赖程度很高，因此保持较高的存贷款利差，有利于增强商业银行在利率放开初期抗御利率剧烈波动所带来冲击的能力，便利率市场化改革能够平稳过渡。

      

      图1 1993年以来一年期存贷款基准利率及利差变化图

      4.监管职能得到进一步细化，监管水平不断得到提高

      2003年，按照国务院的安排，将银行业的监管职能从中国人民银行分离，成立中国银行业监督管理委员会，这标志着我国货币政策职能和银行监管职能正式分离，对提高央行制定和执行货币政策的独立性意义重大，同时也必将促进我国监管专业水平的提高。在我国金融实行“分业经营，分业监管”的条件下，银监会的成立，有利于在利率市场化的环境下，制止银行间利用利率工具进行无序竞争，规范银行的市场行为，促进银行加强风险管理。

      （二）我国利率市场化面临的不利条件

      虽然我国利率市场化改革面临诸多有利条件，但值得注意的是，在改革过程中仍存在一些问题需要政策制定者和市场各主体予以高度重视，应在利率市场化推行过程中逐步予以解决。

      1.国企改革缺乏实质性突破

      当前，我国国有企业机制不活，国有经济战线过长，布局分散，结构不合理，在市场作用日益增强的情况下，许多企业受到市场销售不畅和资金不足的严重制约，陷入经营亏损乃至半停产的困境。就目前状况看，国有企业在取得贷款的权利和还本付息的责任上是非对称的，体现为国有企业取得贷款的便利性程度高于非国有企业（因为银行贷款的大部分投向国有企业）。对于地方政府和企业来说，只有资金可得性的限制，而不存在资金的价格——利率的约束。在这种状况下，如果放开利率管制，必然引发贷款利率的大幅度调高，银行贷款对象80％以上是国有大中型企业，大幅度提高利率的结果，使得企业成本增加，亏损扩大，上缴所得税减少，还本付息能力下降，这对国有大中型企业的自我发展和改善财政收支都是不利的。因此，可能导致国有大中型企业对利率市场化的抵制。

      2.高度集中垄断的金融体制，严重落后于我国市场化的进程

      我们用CRn指数对市场集中度对某一市场的垄断程度进行判断。CRn指数是指某行业中前几家最大企业的有关数值的行业比重，一般地讲，这一指标数值越高，行业垄断性越高。当n取为4时，即表示四大国有商业银行其各项指标在整个银行业中的占比。

      从表2可以看出，四大国有商业银行在最主要的资产负债业务，存款、贷款等主要金融指标均具有绝对的优势，市场垄断的程度较高。在利率市场化的推行过程中，在市场中具有垄断地位的主体其对利率的敏感程度、对风险的喜好都在相当程度上影响着利率市场化的效果。