当前经济金融形势与货币政策 中国人民银行货币政策司副司长 谢多 一、宏观经济发展形势 1997年亚洲金融危机以后，我国经济一度出现回落，政府采取了积极的财政政策和稳健的货币政策，从2002年开始出现了一个明显的反弹，2002年下半年又出现了消费特别是投资的增加。从基本的走势来看，2002年开始由比较缓慢下降的趋势逐渐转为上升的态势。 2003年我国投资速度已经达到了28％。在这样的情况下，中央在2003年一季度提出了经济要持续、稳定发展的问题。到二季度，特别是“非典”之后，中央又根据当时的形势对宏观经济提出了新的要求，在投资、土地、信贷等方面制定了相应的政策措施。从2003年年中增速开始下滑，但今年年初又呈现了快速反弹迹象，原因很大一部分是由于2003年的投资推迟到了今年，同时又有一部分投资想赶到今年，所以造成了今年上半年的投资达到40％。面对这种局面，4月9号中央在国务院会议上再次强调，要坚持加强宏观调控政策的落实。政策实施后，5、6月份投资明显下降，目前稳定在30％。从价格的基本走势来看，CPI指数仍然呈现逐渐走高的态势，目前在5.3％的水平上，这是自1993年以来的最高水平。在这一轮物价上涨中间有一个很明显的特征，就是生产资料价格上涨幅度明显要快于CPI上涨幅度。从 CPI的指标来看，已经走出负的增长。CPI的趋势有两方面的因素，一方面，食品价格上涨；另一方面，其他产品的价格也有所上升。对于当前物价的形势，既不用惊慌失措，也不能掉以轻心。从投资、消费、物价以及其他指数来看，目前我国宏观经济正处在一个关键的时期，宏观调控取得了阶段性的成果，但如果放松警惕，仍然可能会出现反弹，宏观调控就会前功尽弃。 二、当前金融形势以及货币信贷运行情况 今年年初，人民银行根据中央经济工作会议的精神，结合2003年宏观经济以及货币信贷运行情况制定了今年的目标。全年的货币增长目标为17％，新增贷款2600亿元。今年存款是下降的，下降的原因：一是贷款下降使企业存款下降；二是今年基金和债券销售比较多，出现了储蓄下降的现象。另外，在贷款结构上， 7月份，基建贷款和与固定资产相关的贷款首次出现了下降的趋势，但基建贷款的增幅还是比较高的。今年随着贷款的高速扩张，人民银行加大了对冲操作的力度，主要是发行中央银行票据。到了5月份，为了体现中央有保有压，实现金融的软着陆，对冲力度有所放缓。从现在来看，今年完成或者接近完成全年的货币信贷指标是基本上有保证的。 三、2003年以来的货币政策措施以及下一步考虑的货币政策的基本手段 今年上半年人民银行采取的货币政策措施有一些新的特点，一是推出差别存款准备金率。差别的主要依据是商业银行资本充足率情况和不良贷款的指标。这一政策出台后对金融机构振动很大，从执行效果来看是比较好的。二是实行贷款利率浮息制度，使得商业银行在价格政策上有一个更大的自主权。商业银行有权根据不同的企业、不同贷款对象、不同风险进行区别定价。三是再贷款和再贴现的浮息制度。再贷款和再贴现的浮息制度的出台，意味着再贷款、再贴现、公开市场利率三个重要的基本利率都已市场化了。今年人民银行在窗口指导上仍然采取随时进行经济和金融形势的分析，随时把国家的意图向各金融机构传导的机制。 人民银行下一步的货币政策：一是继续运用数量型的工具保持金融体系流动性的稳定。二是要进一步推动利率市场化，更大程度地推动利率在进行市场资源配制方面的作用。三是加强窗口指导。四是加快金融市场建设，推动资本市场的发展。今年首次发行商业银行的次级债券，使商业银行在补充资金方面又多了一个渠道。五是进一步推进金融业的改革。六是继续坚持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 金融业改革发展与治理结构建设 中国人民银行金融稳定局局长 谢平 一、国有商业银行亟待改革 目前改革的紧迫性：一是WTO的承诺，还有十几个月，所有限制就要取消了。不能再拖了，越拖代价越大。二是国有商业银行在资产质量、资本实力、经营机制、管理体制等多方面面临很大的挑战和冲击。三是国有商业银行在国民经济中的地位重要。四大国有商业银行在国民经济中所占的比重非常大，其行为本身已经不仅仅是微观行为，他们在中国整个的资源配置当中所起的作用很大，中国的资源配置主要就是贷款，而60％的贷款都来自工、农、中、建。货币政策松与紧、贷款多与少、市场利率高与低，都取决工、农、中、建。四是维护社会和金融稳定的需要。工、农、中、建份额大，份量也大，所以任何一个行为都可能产生不稳定性。五是监管的需要。 二、国有商业银行面临的问题 一是公司治理，首先要确定所有者是谁；二是不良资产比例高；三是盈利能力差；四是发案率高；五是发展潜力小，抵御风险能力差；六是资产损失严重；七是机构臃肿，人员过多。 三、采取的改革措施 1993年确定了工、农、中、建要进行改革，当时以为把政策性业务和商业性业务分开就改好了，所以确定成立三家政策性银行。1998年注入资金2700亿元，1999年剥离1.4万亿 NPL，2001年实行贷款5级分类。2000年后政府干预贷款明显减少。1998年以后国家做了重大的决策，工、农、中、建大幅度买国债，国债注入资本金，贷款项目也好转了。2002年中银香港上市。国务院派出监事会，加强财务监督和业务评估。1996-2002年在对6000多户国有企业实施破产兼并过程中，允许四家银行直接冲销呆坏账3115亿元。1999年后下降营业税税率3个百分点，增加呆账核销。党的领导和干部管理垂直。2003年开始的这次改革明确了一行一策，各行不一样，但总体目标是明确的。而且明确了通过实行股份制、上市，实现公众持股。
