一、中国在东亚宏观经济稳定中的作用 中国是东亚经济一个重要的稳定器。考虑到东亚经济小国包括香港、印尼、韩国、马来西亚、菲律宾、新加坡、台湾和泰国的周期稳定，我们用EA[，1]来整体代表这些地区和国家。现在我们在宏观经济的层面上来研究中国对这些地区和国家稳定的影响。 尽管存在日元对美元的汇率波动，中国在日益一体化的东亚地区自然而然的发挥着稳定器的作用。在过去的二十年间，中国的GDP增幅不仅是最高的，而且经济增长也更稳定。 EA[，2]=EA[，1]+中国。EA[，3]=EA[，2]+日本 相对而言其它东亚国家的产出增长表现出了较大的波动性，很大程度上是因为受到了日元对美元汇率波动的强大影响。在表1里，EA[，1]类国家的离差系数为 0.49，说明了在除了中国和日本以外的所有东亚国家的增长中，表现出了一致的商业周期。但是如果中国加入成为了EA[，2]类国家，则离差系数下降到0.29。这说明了中国经济增长的稳定性的确比那些较小的东亚国家更稳定。 表1：东亚国家产出增长的年变动情况，1980——2001 ┌────────┬─────┬─────┬──────┐ ││平均值│标准差│离差系数│ ├────────┼─────┼─────┼──────┤ │中国│9.55 │3.35 │0.35│ ├────────┼─────┼─────┼──────┤ │香港│5.51 │4.25 │0.77│ ├────────┼─────┼─────┼──────┤ │ 印度尼西亚│4.96 │4.60 │0.93│ ├────────┼─────┼─────┼──────┤ │韩国│6.82 │4.30 │0.63│ ├────────┼─────┼─────┼──────┤ │马来西亚│6.36 │4.39 │0.69│ ├────────┼─────┼─────┼──────┤ │菲律宾 │2.52 │3.73 │1.48│ ├────────┼─────┼─────┼──────┤ │新加坡 │7.18 │4.05 │0.56│ ├────────┼─────┼─────┼──────┤ │台湾│6.62 │3.00 │0.42│ ├────────┼─────┼─────┼──────┤ │泰国│5.99 │4.97 │0.83│ ├────────┼─────┼─────┼──────┤ │日本│2.67 │1.89 │0.71│ ├────────┼─────┼─────┼──────┤ │EA[，1] │6.06 │2.96 │0.49│ ├────────┼─────┼─────┼──────┤ │EA[，2] │7.46 │ 2.13 │0.29│ ├────────┼─────┼─────┼──────┤ │EA[，3] │4.19 │1.58 │0.38│ └────────┴─────┴─────┴──────┘ 数据来源：国际货币基金组织、中国人民银行 注：EA[，1]包括香港、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、新加坡、台湾和泰国。 相反的，如果日本加入东亚经济体而成为EA[，3]，产出增长的共同离差系数上升到0.38。通过这种测量，说明了日本GDP增长的高波动性是这一地区不稳定的根源。 为什么中国对这一地区起着较大稳定作用？首先由于中国经济是一个大国经济，而且其开放度还相当小。2000年那些东亚小国的进出口总值占GDP的比重在78％（印尼）至181％（新加坡）之间的幅度内波动，而中国的这一比例仅仅只有48％。中国由于拥有相对较大的国内市场，外部动荡对它的商业周期影响较小。 表2从计量经济的角度证明了这点。在当前的日元对美元的汇率的条件下，将中国和EA[，1]的年产出增长率对日本的产出增长率进行跨年回归，可以发现中国已经在相当程度上能免受邻国产出波动的影响，同样也能免受日元对美元汇率波动的影响。回归系数对中国相当小，但是对EA[，1]却相当大。由于中国在面对外部汇率变动和其他冲击时，设法成功的加快了国内的产出增长，而它又同这些更易受伤害的邻居保持着持续的贸易关系，因此这些小国的周期不稳定性也就被抑制了。 表2：中国对东亚（EA[，1]）的产出和汇率影响，1980——2001 ┌─────┬─────┬────┬───────┬─────┬────────┬──────┐ │ │ 日本│EA[，1] │日元兑美元│日元兑美元│ LRM │R2adj.(R[2])│ ├─────┼─────┼────┼───────┼─────┼────────┼──────┤
