2003年货币政策回顾 一、我国金融运行平稳。宏观调控成绩显著 中国人民银行近期发布的2003年金融统计数据表明，在党中央、国务院的正确领导下，中国人民银行继续实行稳健的货币政策，切实加强和改进金融宏观调控，努力提高货币政策的科学性、前瞻性和有效性，综合运用多种货币政策工具，有效调节货币供应，取得明显效果。从整体上看，2003年全年金融运行平稳，促进了国民经济持续、快速、协调、稳定增长。 货币供应量增长速度加快，货币环境较为宽松。2003年12月末，广义货币供应量（M[，2]）余额为22.1万亿元，比上年末增长19.6％，增幅比上年末加快了2.8个百分点；狭义货币供应量（M[，1]）余额为8.4万亿元，比上年末增长18.7％，增幅比上年末加快了1.9个百分点；市场货币流通量（M[，0]）余额为2万亿元，比上年末增长14.3％，增幅比上年末加快了4.2个百分点。M[，2]和M[，1]的增长幅度均大大高于当年国内生产总值（GDP）的增长幅度。 金融机构各项存款快速增长，银行资金较为充裕。2003年12月末，全部金融机构本外币各项存款余额为22万亿元，比上年末增长20.2％，全年增加3.7万亿元，比上年多增8351亿元。人民币各项存款余额为20.8万亿元，比上年末增长21.7％，增幅比上年加快了2.8个百分点。其中：企业存款余额为7.2万亿元，比上年末增长20.8％；城乡居民储蓄存款余额为10.4万亿元，比上年末增长19.2％，增幅比上年末提高1.4个百分点。 金融机构各项贷款增加较多，贷款周转速度加快。2003年12月末，全部金融机构本外币各项贷款余额为17万亿元，比上年末增长21.4％，全年贷款增加3万亿元，比上年多增1.1万亿元。人民币各项贷款余额为15.9万亿元，比上年末增长21.1％，增幅比上年末提高5.3个百分点。从贷款投向上看，短期贷款增加9496亿元，比上年多增1741亿元；中长期贷款增加1.4万亿元，比上年多增6040亿元；票据融资增加3403亿元，比上年多增1171亿元；外汇贷款余额为1302亿美元，比上年末增长26.7％，比上年多增185亿美元。从贷款增加的投向上看，农业贷款、基本建设贷款、个人消费贷款和票据融资增加较多。 外汇储备增加较多，人民币汇率保持稳定。截至2003年12月末，国家外汇储备余额达4033亿美元，同比增长40.8％，增长幅度比上年末提高了6.8个百分点，全年累计增加1168亿美元，同比多增426亿美元；年末人民币汇率为1美元兑8.2767元人民币，仅比上年末上升了6个基本点，可以说人民币汇率继续保持稳定。 2003年，对于中国金融业来说无疑是一个极为特殊的年份。一方面，我国国民经济开局良好，经济运行呈现了速度与结构、质量、效益相统一的良好势头：金融业坚持稳健的货币政策，与积极的财政政策一起努力推进经济健康发展；银行监管职能从央行中分拆出来，加强了央行宏观调控和银行监管的职能；全年外汇储备增加1000多亿美元，为经济的进一步开放提供了强有力的支持。另一方面，经济金融运行中仍然存在一些困难和问题，经济“四高两升”特点明显，即工业生产增长速度高、投资速度增长高、进出口贸易增长高、引进外资规模增长高；基本消费物价指数由负转正呈现小幅上升趋势，生产资料价格明显攀升，销售规模和增速为近年新高。与此相对应，我国货币信贷增长表现为“四高两松”：货币供应量增幅较高、金融机构贷款增幅较高、居民储蓄存款增长较高、外汇储备增长较高；金融机构资金头寸宽松、企业资金宽松。这种复杂的宏观环境对央行的宏观调控提出了更高的要求。另外，“非典”疫情的严重干扰，增加了经济发展的不确定性；信贷增长过快，加大了货币政策的压力；一些国家要求人民币升值的呼声此起彼伏，央行货币政策及金融宏观调控。遇到了前所未有的挑战…… 中国人民银行在党中央、国务院的正确领导下，顶住内外各种压力，采取了一系列有效的金融宏观调控措施，确保了国民经济的持续健康发展。回首2003年，正是成功地应对了这种挑战，不断地增强了制定和执行货币政策及实施金融宏观调控的前瞻性、科学性和有效性，为国民经济持续快速协调健康发展创造了一个良好的金融环境，央行方才受到了国内外广泛的关注和良好的赞誉。 二、央行宏观调控的新特点 一是前瞻性。为了防止货币信贷的过快增长，促进经济金融的可持续发展，2003年9月21日，中国人民银行决定提高存款准备金率1个百分点，冻结了商业银行1500亿元的超额准备金，给商业银行一个清晰、温和的信号：“要防止由信贷的过快增长而导致经济过热。”这次法定存款准备金率调整，具有鲜明的前瞻性的特点：提前一个月宣布，给金融机构流动性管理提供了足够的时间；同时，给宏观经济一个提前量的预警信号。此次上调1个百分点的法定存款准备金率大体冻结商业银行1500亿元的超额准备金，约占金融机构手持国债、金融债、央行票据的6％，占比不大，是一项温和的政策措施；作为准备金调整政策的一部分，在总量适当收紧的同时，对有短期流动性困难的金融机构，央行及时给予了必要的资金支持，保持了金融运行和货币市场利率走势总体平稳。
