一、主要国际货币不会发生危机 金汇兑制度下的纸币还没有得到彻底的信任，因此所有纸币哪怕是国际货币，也仍然存在自由兑换和汇率危机的可能。这种危机本身是黄金供应的危机，三十年代大危机证明了这一点。 完全纸币制度下，由于纸币可以随时印刷出来，因此，那种应付提兑黄金的危机不存在了。但是，由于国际货币多样化，国际货币本身之间发生波动，这样，传统意义上的货币危机不存在了，但纸币之间自由兑换（包括投机和蓄意投机）和汇率波动所产生的风险和危机开始出现了。当轴心货币地位下降或危机时，另外一种国际纸币可以替代它而成为（新）轴心货币。因此，在纸币制度下，国际金融或货币体系发生整体性崩溃的可能性不大（美国物质经济学家林顿拉鲁旭认为，国际金融体系将崩溃，分析方法是物质经济与泡沫经济的剪刀口越来越大），而只能出现轴心货币之间的相互替代。或者是轴心货币地位的削弱，其他国际货币地位提高与稳定，但是还没有达到替代的地步。 尽管主要国际货币之间正常情况下不会发生危机，但是也不排除特殊情况下可能出现危机。不过，更多需要注意的是非国际货币国家和地区的汇率或货币危机，这个风险仍然很大，国际金融发生风险和危机主要仍然在这些地区和国家。1997年以来的亚洲金融危机，到目前为止，没有很好的制度和政策来解决，产生危机的制度条件没有消除。 二、美国经济发生危机的可能性不大，美元因此不会发生危机 另外，作为国际货币特别是轴心货币，只要足够聪明去想办法，还可以转嫁金融危机。当今泡沫经济的发源地恰恰是国际货币国家，金融危机最早也是从那里产生的，但是最近几年的金融危机却出现在新兴金融市场，这就是危机转移和转嫁的道理。也就是说，泡沫经济所导致的亏损，通过开发新的泡沫经济市场，可以弥补回来，把亏损、危机、损失留给那些新市场。实行这个转嫁的条件是国际金融体系和货币体系是他们控制和支配的。因此亚洲金融危机以来，美国股市持续高涨，很多人断言美国经济出现泡沫，认为要发生危机，结果没有出现，而且继续上升。其中的道理在于物质经济与泡沫经济的分析方法适合于发展中国家和新兴市场，而不适合于作为国际轴心货币、控制国际金融体系的美元金融——美国，不适合于金融经济成熟的国家。泡沫经济在发展中国家很容易被外部投机导致危机，而在国际货币国家不会，泡沫只会在金融部门自身循环（类似于中国过去重工业自身循环的道理，这个金融部门可以扩大到国际）。即使发生危机和问题，他们也可以转嫁（有时间过程和很多途径），通过开辟新的市场——这就是所谓的（要求）金融开放和金融创新、金融自由化的全球化（也不完全是制造和转嫁危机，也具有正面的作用）。因此，美元目前阶段还不会出现大的波动与危机。 三、美元的国际货币轴心地位也不会发生转变 作为国际轴心货币，需要很多条件。就历史经验来说，它基本是通过战争来确立的，或者是在确立以后的历史继承与更新。从具体运作条件来说，作为国际轴心货币（纸币制度下），需要提供贸易市场或金融活动市场乃至资金，以便国际货币和非国际货币国家持有轴心货币作为外汇储备和硬通货或国际流通、结算手段。这就要求轴心货币国家要有大量贸易逆差，这个逆差可以通过发行纸币来弥补。另外，在发展过程中，要巩固这种地位，要领导国际高科技、新产品和金融潮流，否则，这种地位是不能巩固和长期稳定的。美国实际上就是在这个发展过程中，不断扩大贸易逆差扩张纸币美元，结果导致国际初级产品包括加工业产品在美国（国际）市场不断相互竞争，价格持续下跌，而这些竞争国家持有美元的实际购买力因为美元膨胀而不断下降。另外一方面，美国又不断提供高价格的新产品、新技术包括所谓的知识产权来谋取竞争国家的高额利润和财富，其方法就是让你开放市场，降低关税，将关税保护和收入转化为美国资本的利润。因此，美国经济在很大程度上，控制和左右着国际经济、技术和竞争力的发展。 当然，美元今天的国际地位，也是依靠其军事、政治手段来实现的。而不仅仅是金融，如果仅仅是金融，也不可能保持如此长久的时间。 四、欧元、日元难以对美元挑战，但长期地位可能上升 如果认识到今天作为国际轴心货币所需要的条件，那么，我们可以看到，尽管国际轴心货币可能发生波动乃至危机，可能产生国际轴心货币的替代，但是，由于欧元国家的贸易主要在内部，日本也不能提供大量的贸易逆差，替代过程中的轴心货币地位确立，其时间过程可能比较长久，可能会出现货币多极化现象。欧元诞生以前，国际舆论认为将挑战美元，但是，由于欧元国家不能提供巨大的贸易市场和逆差，实际是不能形成对美元挑战的，如果分析金融霸权和控制的军事与政治基础，那么目前无论是日元还是欧元，都不能对美元形成挑战，只能是削弱美元的地位和作用。而且，也不能排除他们合作控制国际金融、瓜分国际金融利益的可能。 由上述研究，我们可以作出判断，2000年乃至21世纪的最初几年，美元作为国际轴心货币的地位还不会发生转变，欧元、日元也不会替代美元，形成对美元的挑战。但是，欧元和日元可能削弱美元的地位和作用，而增加美元的波动和地位下降。因此，就长期趋势来说，美元地位可能下降，日元和欧元地位将上升，这三种国际货币中，欧元和日元将趋向微弱的小幅度升值，但是，不排除短期因素导致的日元、欧元相对大幅度升值或贬值，这要看当时的具体情况。
