今年经济发展的开局较好，经济运行总体保持平稳。由于去年中央及时作出了扩大内需的重大决策，运用了力度很大的财政增支手段，这些反周期扩张政策在今年上半年继续发挥积极作用。1月—5月，固定资产投资增长17.6%，高于去年同期5个百分点；工业增加值增长9.5%，高于去年同期1.6个百分点；工业企业经济效益出现恢复性回升， 产销率达到95.38%，比去年同期提高0.74个百分点；1月—4 月工业企业利润总额增长133.3%，亏损企业亏损额下降11.4%， 经济增长质量有所提高。 但是，去年以来的反周期扩张政策力度并没有大到足以扭转通货紧缩的趋势，社会商品零售价格总水平、居民消费价格总指数、生产资料价格总指数今年以来跌幅不断加深。我们认为，在总量矛盾、结构矛盾和体制矛盾三者之中，以通货紧缩为主要特征的总量矛盾已经上升为对经济改革、发展和稳定威胁最大的主要矛盾，遏制通货紧缩成为当务之急。 一、从宏观经济四大指标走势看治理通货紧缩的紧迫性 对宏观经济运行态势的判断，必须从经济增长率、通货膨胀率、失业率和国际收支平衡四个方面全面考察，对今年上半年的形势分析中可以发现，通货紧缩不断加深的走势对经济增长、就业、国际收支平衡的负面影响在加大，使扩大内需的政策效应较快的减弱。 1.通货膨胀率。我国自1997年下半年以来，社会总供求关系发生了历史性转折，已经连续2年通货紧缩取代通货膨胀。 社会商品零售价格总水平自1997年10月以来连续20多个月下降，今年1月份—5月份下跌3.2%，比去年同期加深1.3个百分点；居民消费价格总指数自1998年3月以来连续15个月负增长，今年1月份—5月份下降1.7%， 比去年同期加深1.6个百分点； 特别是作为经济景气先行指标的生产资料价格总指数已经连续30多个月下降，在连续两年负增长的基数上今年1月份—5月份跌幅仍深达7.8%，比去年同期加深4个百分点。市场价格惯性走势和今年对粮食、棉花等重要农产品价格的新调整措施都将对今年下半年价格总水平回升产生抑制作用，全年各项价格指数降幅将大于去年。通货紧缩与通货膨胀一样，都是本币币值不稳，对经济发展同样危害极大。由于长期以来我国与通货膨胀作战中积累了丰富的治理通货膨胀的经验，对当前的通货紧缩却缺乏思想准备和治理的政策储备，因而在治理中困难更大。 2.失业率。虽然从长期看，通货膨胀率与失业率反向运动的菲利普斯曲线有效性仍存在争议，但通货紧缩会引起企业经营状况恶化、失业人数增加却被各国经济史所证实。去年以来，伴随着物价的不断走低，我国城镇下岗问题仍十分突出，农民工返乡人数增多，大中学生毕业后就业难度加大。虽然我国就业困难的原因是多方面的，但通货紧缩无疑使就业问题雪上加霜。 3.国际收支。在人民币汇率保持稳定的条件下，国内产品价格下降本来应有利于出口换汇成本下降，增强出口竞争力。但这次我国通货紧缩发生的国际背景是亚洲金融危机使世界性需求下降，全球绝大多数商品价格持续下降。由于今年我国进口增长较快，进口产品进一步压低了国内价格水平；虽然我国实物出口量在增长，但出口总值却快速下降。在这一国际贸易条件下，我国今年1月份—5月份实现贸易顺差70.7亿美元，仅为去年同期的贸易顺差185.36亿美元的38%，净出口减少114.59亿美元。在经常项目下贸易顺差减少的同时，今年以来实际利用外资数也有较大幅度的下降。随着人民币再次降息，人民币与外币的利差扩大，资本项目今年可能再度出现逆差。全年国际收支顺差减少已成定局，国家外汇储备增长幅度将比往年有所下降。 4.经济增长率。价格长时间持续下降和跌幅不断加深使民间投资者价格预期发生了变化，在政府投资大幅度增长的同时，民间投资没有跟进，1月—5月固定资产投资比去年同期增长17.6%，比1季度的22.7%有较大回落。投资明显降温的4月份，固定资产投资仅增长11.3%， 增速比上月下降了7.7个百分点。在各主要投资方向中， 基本建设投资回落的幅度最大，由上月的25.2%下降到4月的12.3%，降幅达12.9 个百分点；更新改造投资4月只增长了4.7%，比上月下降了4.4个百分点。占国民经济比重最大的工业部门1月—5月投资比去年同期减少3.1%，这种投资格局会严重影响下一阶段工业增速。在3 月份全国工业生产出现较大回落后，4月份、5月份工业生产增幅继续下降，工业回升步伐踌躇。 从消费需求看，由于我国居民价格需求弹性较小的食品消费比重在50%以上，价格需求弹性较高的享受型、发展型消费比重较低，价格下降对刺激消费需求增长作用有限，相反，买涨不买落的心理使持币观望者增多，即期消费反而减少。通货紧缩作为对消费者有利而对生产者不利的“双刃剑”，使人们收入预期下降，对消费产生抑制作用。据中国人民银行1999年5月下旬第30次城乡居民储蓄问卷调查， 当前我国城乡居民收入恢复性增长受阻，增收信心不足；当期收入信心指数为－8.1，比上季下降了3.8。春节以后，市场淡季特征比往年明显，3月份、4月份、5月份社会消费品零售总额比去年同月分别只增长了5.8%、5.7%和5.3%。与消费平淡形成鲜明对照的是居民储蓄增幅居高不下，5月末，城乡居民储蓄存款余额增长18.6%，前5 个月储蓄存款累计增加5599亿元，比去年同期多增加1769亿元。
