2009年以来，人民币国际化波动前行，逐步成长为第一大新兴市场交易货币、第二大贸易融资货币、第三大特别提款权(SDR)篮子货币、第四大国际支付货币、第五大官方储备货币，在全球货币体系中的地位稳步提升。有别于英镑、美元和欧元等西方主要货币，人民币探索出一条独特的国际化路径，即离岸市场和在岸市场协调发展、政策驱动与市场牵引有机配合，共同推动人民币国际化进程。 香港作为全球领先的国际金融中心，是境外投资主体进入境内市场的重要门户，也是境外投资者配置人民币资产的第一选择，香港抓住人民币国际化的业务机遇，形成了全球最大的离岸人民币业务枢纽，推动了人民币国际化发展，并进一步提升了香港国际金融中心的综合竞争力。在未来相当长的一段时间里，离岸人民币市场仍然是人民币国际化的重要阵地。香港要不断提升离岸人民币枢纽的市场深度和广度，持续积累先发优势和规模优势，为稳慎扎实推动人民币国际化提供全方位支持，助力金融强国建设。 一、香港离岸人民币枢纽是人民币国际化全周期参与者和重要推动者 在人民币国际化的初始阶段，离岸市场是跨境人民币政策的主要应用地，管制政策的逐步放松为离岸人民币市场形成及发展打开了空间，实现了与时俱进的政策传递与离岸人民币业务发展之间的良性互动。以香港为主体的离岸人民币市场充分把握中国金融改革的发展方向，顺势而为，积极担当人民币国际化政策驱动的“试验田”和市场牵引的“桥头堡”，成为人民币国际化的早期推动者和全周期参与者，为推动人民币走向国际提供了重要支撑。 香港作为全球资金自由港，其人民币业务具有明显的政策先发优势和市场规模及结构多元化等优势。2003年12月，中国人民银行委任中银香港为香港人民币业务清算行；2004年2月，中银香港在香港推出人民币清算服务，为参与个人人民币业务的香港持牌银行提供存款、兑换、汇款和人民币银行卡的清算服务，离岸人民币资金池开始缓慢积累。 2009年7月，国家出台《跨境贸易人民币结算试点管理办法》，中国人民银行与中银香港签署《关于人民币业务的清算协议》，为人民币业务参加行提供人民币贸易清算服务；2010年7月，中国人民银行与中银香港签署新修订的《关于人民币业务的清算协议》，将人民币业务的清算范围从港澳和东盟扩大到全球其他地区，自此离岸人民币资金池快速累积，离岸人民币可交割外汇市场出现，离岸人民币利率曲线不断完善，带动远期、掉期、期权、CCS等衍生品市场加速发展。 配合人民币国际化进程和国家资本账户开放，相关部门相继在香港推出人民币外商直接投资(FDI)、内地企业境外直接投资(ODI)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)、跨境贷款、“沪港通”等多项跨境人民币业务试点，为离岸人民币业务带来源源不断的增长动力。2013年7月人行168号文简化跨境人民币业务的业务流程，深圳前海率先引入跨境人民币贷款政策；上海自贸区挂牌后，一系列跨境人民币政策、外汇管理政策、分账核算业务试点全面铺开；跨境双向本外币资金池业务也在短暂试点后在全国范围推广，推动了香港离岸人民币在跨境融资中的使用。随着内地多项资本项目开放措施逐步推出，香港离岸人民币投资活动也日趋活跃。在境外机构进入银行间债券市场投资规模和RQFII等渠道基础上，2014年11月，“沪港通”和RQDII试点启动，随后，“深港通”“债券通”等陆续推出。 近年来，两地监管机构推出新的金融市场互联互通项目，人民银行、香港证监会、香港金管局推出的“互换通”，中国证监会、香港证监会推出的“交易所开放式基金通”(ETF通)，进一步完善了两地互联互通机制，丰富境内外投资者可参与交易的金融产品。相关制度安排参照“沪港通”及“深港通”，并纳入ETF交易和登记结算安排、投资者适当性、跨境监管合作等事项，通过两地交易所及证券登记结算机构合作，允许投资者买卖另一个市场指定的ETF产品。以上市场互联互通措施进一步增加了境外人民币资金的运用管道。 二、香港离岸人民币枢纽具备政策先发、规模及结构多元化等优势 香港离岸人民币产品体系日趋完整，涵盖人民币保险、理财、首次公开募股(IPO)及以人民币计价的现货黄金合约等多种产品。粤港澳大湾区“跨境理财通”试点推出后，带动人民币理财产品交投量增长，便利机构及个人投资者进行人民币资产配置，一些大型机构积极利用离岸市场进行人民币资产投资。全球多家中央银行购入人民币债券或其他资产，其中不少央行从离岸市场购入人民币资产和债券，或利用香港市场进行人民币融资。 (一)香港离岸人民币产品体系日趋完善 香港离岸人民币市场拥有丰富的人民币产品体系，其规模优势主要体现在人民币资金池、人民币清算规模及点心债市场等方面。 香港拥有当前全球规模最大、最成熟和首要的人民币资金池。截至2024年5月，香港特区人民币存款规模为11339.89亿元，较上月增加4.21%，台湾地区人民币存款规模为1307.87亿元，较上月增加4.13%。
